Главное за неделю: золото дороже $3000, S&P 500 в коррекции, США прочат рецессию

Цены на золото впервые в истории превысили отметку в $3000 за унцию. Индекс S&P 500 вошел в коррекцию, а инвесторы ищут способы застраховаться от возможной рецессии в США. Ее вероятность в этом году JPMorgan оценивает в 40%. Об этих и других темах читайте в нашем обзоре главных событий уходящей недели.

Цены на золото впервые в истории превысили отметку в $3000 за унцию, чему способствовали активные покупки со стороны центробанков, экономическая нестабильность в мире и торговая политика президента США Дональда Трампа, которые с помощью пошлин пытается переписать правила международной торговли, пишет Bloomberg. 

Прорыв психологического уровня в $3000 еще раз подчеркнул историческую роль золота как защитного актива в периоды турбулентности и индикатора рыночных страхов, указывает агентство. Оно уточняет, что за последние 25 лет цена золота выросла в 10 раз, опередив даже индекс S&P 500, который за тот же период увеличился в четыре раза. Опасаясь новых пошлин, американские инвесторы начали активно скупать золото, что привело к резкому росту цен на металл на американской бирже и разнице в цене между ценами в Лондоне и Нью-Йорке. В итоге банкиры начали массово ввозить физическое золото в Штаты самолетами. С дня выборов президента США до 12 марта на фьючерсную биржу Comex в Нью-Йорке поступило более 23 млн унций золота на сумму около $70 млрд, пишет Bloomberg. Такой объем импорта стал настолько значительным, что спровоцировал рекордный дефицит торгового баланса США в январе. 

Президент США Дональд Трамп в интервью Fox News в прошлое воскресенье не стал отрицать вероятность рецессии в 2025 году, после того как ФРБ Атланты предупредил о возможном сокращении ВВП в первом квартале. «Мне не нравится делать такие прогнозы. Это переходный период, мы делаем что-то действительно масштабное — возвращаем богатство в Америку. А такие процессы требуют времени», — пояснил Трамп. 

В результате американский фондовый рынок 10 марта пережил худший день с начала 2025 года. Технологический индекс Nasdaq Composite показал самый сильный обвал с 2022-го, а «индекс страха» Уолл-стрит поднялся до самого высокого уровня с августа 2024-го.

JPMorgan в свою очередь повысил до 40% вероятность рецессии в США в 2025 году. Беспокойство инвесторов вызывает стиль управления нынешней администрации Белого дома — он может подорвать доверие к американским активам и институтам, сказал главный глобальный экономист JPMorgan Брюс Касман, передает Reuters. 

В четверг, 13 марта, индекс S&P 500 официально вступил в коррекцию, закрыв торги на 10% ниже исторического максимума, достигнутого в феврале, пишет Business Insider. Он закрылся на отметке в 5 521 пункт. В пятницу он закрылся на отметке 5 638 пунктов, за неделю потеряв 2,3%. 

Главная причина обвала — торговая война, развернутая Трампом. Очередным ударом по акциям стала угроза Трампа ввести сбор в 200% на импорт вина и других алкогольных продуктов из ЕС. Об этом он написал в Truth Social 13 марта. 

Изначально инвесторы видели в протекционистской торговой политике Трампа стратегию, способную поддержать американские компании, отмечает Business Insider. Однако теперь хаотичные объявления из Вашингтона стали для рынка головной болью. 

Глава инвестиционной стратегии Global X Скотт Хельфстайн заявил CNBC, что ФРС, вероятно, понизит ставку на следующем заседании, но сложно быть в этом полностью уверенным, поскольку ситуация с пошлинами создает неопределенность. «Ключевой вопрос — окажут ли пошлины большее влияние на рост экономики или на инфляцию. В последние недели рынок облигаций указывает, что более серьезной проблемой является замедление роста», – сказал он.

Business Insider указывает, что период нестабильности начался сразу после инаугурации Трампа, но давление на рынки резко возросло в феврале, когда президент США подтвердил готовность к полноценной торговой войне с Канадой и Мексикой. 1 февраля он подписал указ о введении пошлин на импорт из соседних стран, что вызвало волатильность на фондовых рынках. С тех пор ситуация только ухудшилась — были объявлены новые пошлины, а также ответные меры со стороны Канады и ЕС. Все это подогрело растущую неопределенность для бизнеса.

Акции Tesla обрушились на 48% с пикового уровня в декабре прошлого года, но даже после такого падения известный инвестор Росс Гербер,  возглавляющий инвестиционную компанию Gerber Kawasaki Wealth & Investment Management с активами в $3 млрд, не видит причин для покупки, написал 13 марта Business Insider. 

Гербер, который много лет инвестировал в Tesla и приобрел значительный пакет акций до их бурного роста, еще в феврале предсказал, что в 2025 году бумаги компании могут упасть на 50%, поскольку глава компании Илон Маск уделяет больше внимания другим проектам — Департаменту эффективности госуправления (DOGE), SpaceX, xAI и соцсети X. 

Сам Гербер в 2024 году сократил долю Tesla в портфеле на 31%. У его фонда осталось 262 000 акций Tesla на $106 млн (по состоянию на конец 2023 года). Сейчас, даже после коррекции, он считает, что акции Tesla переоценены. Также он видит угрозу в политических заявлениях Маска, которые, по его мнению, оттолкнули клиентов от бренда Tesla.

Аналитик Morgan Stanley Адам Джонас, которого цитирует CNBC, напротив, считает, что инвесторам следует покупать акций Tesla на спаде. Он подтвердил для бумаг Tesla рейтинг Overweight («выше рынка»), а также целевую цену в $430. Это на 72% выше цены закрытия пятницы, 14 марта. 

В самом оптимистичном сценарии Morgan Stanley акции Tesla могут подорожать в течение следующих 12 месяцев до $800. Но пессимистичный сценарий допускает их падение до $200, отметил Джонас. «Мы ожидаем, что на акции по-прежнему будут влиять коммерческие, макроэкономические, геополитические, технологические, стратегические и управленческие факторы», – пояснил он.

Джонас видит два ключевых драйвера роста акций Tesla. Первый — это ожидаемая в июне-августе этого года презентация роботакси. Второй фактор — это подготовка Tesla к проведению «Дня искусственного интеллекта и гуманоидов», на котором, как ожидается, компания представит обновленную версию своего человекоподобного робота Optimus.

Глобальные инвесторы начали рассматривать акции китайских компаний в качестве убежища на фоне опасений рецессии в США, пишет Reuters. Рынок США долго считался безальтернативным местом для инвестиций, но сейчас ситуация изменилась. По словам Энди Вонга, управляющего активами в Pictet Asset Management, инвесторы переходят от стратегии TINA (There is No Alternative, «Нет альтернативы») к TIARA (There Is A Real Alternative, «Есть реальная альтернатива»). 

Китайские акции остаются недооцененными, указывает агентство: 14 марта Reuters написал, что индекс Hang Seng торгуется на 30% ниже максимумов 2021 года и имеет форвардный коэффициент P/E (соотношение цены к прогнозируемой прибыли на акцию) 7, тогда как для S&P 500 он — 20. Это делает китайский рынок привлекательным, особенно с учетом бума в технологическом секторе КНР, который связан с прорывом ИИ-стартапа DeepSeek. Ожидания новых стимулов от китайских властей также способствуют росту интереса к акциям. 

По данным Morgan Stanley, всего иностранные фонды вложили $3,8 млрд в китайские акции в феврале после трех месяцев оттока. Крупные фонды, по данным агентства, также сокращают позиции в Индии и Южной Корее, переводя капитал в Китай. 

За несколько недель своего президентства Трамп фактически заставил инвесторов отложить стратегию «покупай на спаде», которая определяла настроение Уолл-стрит два последних десятилетия, пишет Bloomberg. Теперь все чаще звучат призывы фиксировать прибыль и занять выжидательную позицию, поскольку торговая война Трампа не дает строить экономические прогнозы и создает неопределенность вокруг того, какие компании могут выиграть в новой рыночной среде.

Аналитики предупреждают, что поиск «дна» на рынке сейчас — крайне сложная задача. «Поймать падающий нож — всегда плохая идея», – подчеркнул главный стратег по глобальным деривативам Bloomberg Intelligence Танвир Сандху.

«Неопределенность никуда не денется в ближайшее время», — признал старший портфельный менеджер NFJ Investment Group Бернс МакКинни.