Goldman Sachs назвал три риска для устойчивого рынка. Как он предлагает защититься?

Goldman Sachs в своем последнем отчете выделил трех «медведей» — ключевые риски, которые могут помешать устойчивому и сбалансированному росту фондового рынка, пишет MarketWatch. Американские акции справились с шоком от новых пошлин и совершили одно из самых стремительных восстановлений в истории. Но аналитики предупреждают, что серьезная коррекция в краткосрочной перспективе теперь вероятнее, чем продолжение ралли.

Команда портфельных стратегов Goldman Sachs под руководством Кристиана Мюллера-Глиссмана считает, что после одного из самых быстрых восстановлений американского фондового рынка в истории инвесторы делают ставку на «сценарий Златовласки» — устойчивый и сбалансированный рост. Ситуация может измениться, если реализуются три «медвежьих» риска: неожиданное замедление, турбулентность на рынке облигаций и падение доллара.

— В апреле-июне американские акции пережили обвал и восстановление — настолько резкие и симметричные, что на графиках это выглядит как буква V. Индикатор аппетита к риску от Goldman Sachs зафиксировал практически мгновенный разворот после короткого периода паники. Банк предупреждает: настроения на рынке стали чересчур оптимистичными, а доля рисковых активов в портфелях уже превышает исторические нормы. Вероятность серьезной коррекции в краткосрочной перспективе теперь выше, чем шансы на продолжение ралли. При этом геополитические риски сохраняются, а подорожавшие акции больше не выглядят способными поддерживать дальнейший рост, считают экономисты Goldman.

— Для инвесторов в долговые инструменты рост премии за срок — то есть дополнительной доходности за владение долгосрочными облигациями — остается характерной чертой рынка в 2025 году. Это связано с усиливающимися опасениями по поводу дефицита бюджета и увеличения госдолга США. В Goldman считают, что вероятность резкого роста доходности — «шока ставок» — по долгосрочным облигациям стала выше. Растущий разрыв в доходности между долгосрочными и краткосрочными трежерис обычно говорит о том, что рынки начинают закладывать в ожидания повышение экономических рисков — по мере того, как усиливается давление на ФРС с требованием начать снижать процентные ставки.

— Третий «медвежий» риск — падение доллара. Слабый доллар подрывает веру инвесторов в исключительность рынка США, усиливает угрозу стагфляции из-за пошлин, вызывает сомнения в независимости ФРС и устойчивости госбюджета. Отток капитала из США и хеджирование валютных рисков могут закрепить нисходящий тренд главной резервной валюты. Для международных инвесторов высокая доля американских активов в портфелях и волатильность доллара становятся дополнительным источником риска, подчеркнул Goldman Sachs.

Аналитики банка сохраняют тактический нейтралитет — не делая ни «бычьей», ни «медвежьей» ставки на акции, кредитные инструменты или гособлигации, указывает MarketWatch. Банк призвал клиентов диверсифицировать портфель, чтобы снизить потенциальные риски, связанные с тремя основными угрозами. Среди рекомендованных активов — золото, ценные бумаги некоторых развивающихся рынков, облигации с короткими сроками погашения, защитные акции с низкой волатильностью и бумаги финансового сектора.

При всех рисках, Goldman Sachs на прошлой неделе улучшил свой прогноз по динамике индекса S&P 500: он ждет, что на горизонте трех месяцев рост составит чуть более 2%, а к концу года индекс прибавит 5,3%, достигнув 6600 пунктов. 

Другие аналитики менее оптимистичны: Bank of America предсказал рост S&P 500 менее чем на 1% к концу 2025 года — до 6300 пунктов, Stifel и вовсе прогнозирует падение на 12%, указав на ключевые риски — замедление потребительского спроса и инфляция на фоне нового ужесточения торговой политики США.

Американский рынок акций находится вблизи исторических максимумов, но сталкивается с растущей неопределенностью, отмечает Investing.com. Он ссылается на аналитическое издание Sevens Report, которое предупредило о риске падения индекса S&P 500 во втором полугодии 2025 года к отметке 3675 пунктов — на 40% ниже текущих уровней. Такой сценарий может показаться маловероятным, но в исторической перспективе подобные просадки уже случались в рамках циклических спадов, напоминает Sevens Report.