Замри, не бери: почему крупные инвесторы подхватили FOGI — боязнь покупать акции?

Институциональные инвесторы стали проявлять большую осторожность, отмечают аналитики Allianz Global Investors в своем обзоре. Такой паттерн поведения они называют FOGI (fear of going in) по аналогии с более известным термином FOMO (fear of missing out). Чего опасаются профессионалы рынка и стоит ли розничным инвесторам следовать их примеру?

FOGI переводится как «страх входить на рынок» — то есть покупать активы. Судя по всему, этому страху в последние месяцы оказались подвержены институциональные инвесторы, которые предпочитают воздерживаться от риска, пишут аналитики Allianz Global Investors. Причиной они называют недавнюю волатильность на рынках и непредсказуемость политики администрации Дональда Трампа.

О том, что крупные инвесторы этим летом проявляют повышенную осторожность, также пишет и Reuters. Судя по рынку опционов, трейдеры ждут повторения всплесков волатильности, как в августе прошлого года, говорил глава отдела стратегии UBS по европейским акциям Джерри Фаулер. По его словам, лето оказалось так загружено потенциальными рыночными катализаторами, что не все позволят себе уехать в отпуск.

Частные инвесторы тоже сталкивались с FOGI. Reuters писал, что во время апрельского обвала рынка из-за торговой войны инвесторы, особенно предпенсионного возраста, «обрывали телефоны» своих консультантов, пытаясь понять, что теперь делать с портфелями. Большинство из них не стали выходить из рынка, но на время отказались от новых покупок. Однако со временем этот страх, судя по всему, испарился: в начале июля индекс американских акций S&P 500 достиг исторического рекорда, поднявшись на 26% от апрельского минимума.

Причиной могло стать FOMO («страх упустить выгоду»), противоположная FOGI поведенческая модель. Психология FOMO хорошо описана в классических моделях поведенческого цикла. После фазы капитуляции, когда участники массово выходят из активов в период паники, наступает стадия осторожного оптимизма и восстановления. Именно в этот момент FOMO проявляется особенно остро. Когда цены стремительно растут, страх упустить рост оказывается сильнее рациональных аргументов.

Сильное влияние на поведение инвесторов оказывает информационный фон. В апреле 2025 года — на фоне введения Трампом жестких пошлин против торговых партнеров США — уровень страха Уолл-стрит достиг пятилетнего максимума, а позднее заявление о «паузе» в торговой войне принесло S&P 500 суточный рост почти на 10% — крупнейший со времен 2008 года. Нервный фон усиливает желание инвестора «не пропустить ралли», даже если риски никуда не делись.

В обзоре Allianz Global Investors вопрос о том, как будут вести себя инвесторы дальше, остается открытым: сменится ли текущий FOGI на новый виток FOMO, если геополитическая напряженность ослабнет, а рынки стабилизируются? 

Аналитики компании подчеркивают: исторически инвестиции в акции США всегда вознаграждались, а факторы, которые сделали Америку успешной деловой средой, остаются неизменными: это обычно высокая рентабельность капитала у американских компаний, лидерство в области искусственного интеллекта (ИИ) и благоприятная демографическая ситуация. 

Они рекомендуют инвесторам сосредоточиться на областях, где возможности очевидно сохраняются (технологии и промышленность), и диверсифицировать портфель за счет выхода из тех секторов США, которые не оправдывают ценовую премию по сравнению с другими рынками. И приводят в пример европейский компании в кибербезопасности, искусственном интеллекте, обороне и оборонных технологиях, которым пойдет на пользу рост бюджетных расходов в Европе.