Goldman Sachs предупредил о рисках для инвесторов в ИИ-акции. Рынок перегрет?

Интерес к ИИ-акциям начал снижаться: инвесторы ждут доказательств влияния технологий на прибыль и все чаще сомневаются в справедливости стоимости бумаг, предупредил Goldman Sachs. Аналитик считает, что рынок входит в новую фазу, где будут как победители, так и проигравшие. Главным риском он назвал возможное замедление инвестиций в ИИ со стороны крупнейших технологических компаний.

Goldman Sachs предупредил о рисках в ближайшей перспективе для акций, связанных с искусственным интеллектом, передает Yahoo Finance. «Наши обсуждения с инвесторами и недавняя динамика акций показывают ограниченный интерес к компаниям с потенциальной выручкой от ИИ, так как инвесторы пытаются понять, является ли ИИ угрозой или возможностью для многих компаний», — отметил стратег Райан Хаммонд.

Хаммонд предположил, что ажиотаж вокруг ИИ-акций входит в новую стадию: если раньше инвесторы скупали на энтузиазме почти все бумаги сектора без разбора, то теперь рынок ждет доказательств реального влияния ИИ на прибыль в скором времени. Аналитик предупредил, что на следующем этапе расти будут не все акции из сектора — появятся явные победители и проигравшие. Он добавил, что инвесторы все чаще сомневаются, не слишком ли завышены текущие оценки американских акций и указал на перегретые оценки отдельных игроков вроде Tesla и Palantir.

Основная угроза, по мнению аналитика, — «неизбежное замедление» инвестиций в ИИ со стороны гиперскейлеров вроде Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft и Oracle, отмечает Fortune. Аналитик считает, что вложения в ИИ крупных компаний через капитальные затраты уже близки к своему пику, и это может обернуться разочарованием, если их прибыль в ближайшие кварталы не оправдает ожиданий. В случае «экстремального сценария», при котором капзатраты гиперскейлеров вернутся к уровням 2022 года, недополученная выручка ИИ-компаний обернется сокращением на 30% оценки Goldman по росту продаж компаний из S&P 500 в 2026 году, которая сейчас составляет $1 трлн. В этом случае мультипликатор цена/прибыль (P/E) всего индекса может упасть на 15–20%, предупредил аналитик.

Тем не менее, Хаммонд добавил ноту оптимизма в свое предупреждение. Он отметил, что в целом оценки ИИ-компаний пока не выглядят «пузырем», что снижает риск резкого обвала в случае слабого роста прибыли. По его словам, ожидания долгосрочного роста прибыли S&P 500 и оценки крупнейших TMT-компаний (технологии, медиа, телеком) сейчас лишь немного выше исторических средних и все еще далеки от уровней, наблюдавшихся во время «технопузыря» и в 2021 году.

По данным Goldman, ИИ-акции выросли на 32% в 2024 году и на 17% с начала 2025-го. Однако на Уолл-стрит растут опасения, что корпоративный спрос на искусственный интеллект замедляется вместе с экономикой США, отмечает Yahoo Finance. Первыми сигналами стали результаты Nvidia: после пересмотра прогнозов ее акции за пять торговых сессий упали на 6%.

Кроме того, на этой неделе после отчетов обвалились бумаги Salesforce и Figma — их результаты не оправдали ожиданий, а оптимистичные заявления руководства не смогли скрыть слабые места.

На перегретость рынка указывал и сооснователь разработчика ПО на базе ИИ C3.ai Стивен Эхикиен. Он говорил в эфире Yahoo Finance, что в секторе ИИ есть компании с капитализацией в полтриллиона долларов и годовыми убытками в $10 млрд, а «кое-кто торгуется по цене в сто раз выше выручки». Эти оценки — «безумие», отметил топ-менеджер.