Игра вдолгую: десять акций, которые миллиардер Дэвид Теппер держит годами

Дэвид Теппер — один из самых влиятельных инвесторов Уолл-стрит и основатель хедж-фонда Appaloosa Management. Он придерживается так называемого контрарианского подхода — действует против настроений рынка, покупая активы в периоды страха и дожидаясь, пока их реальная стоимость восстановится. «Время покупать — когда на улицах кровь», — говорит Теппер, формулируя принцип, которому следует уже три десятилетия.

Appaloosa Management, основанная им в 1993 году, управляет активами на $17,7 млрд и считается одним из наиболее прибыльных хедж-фондов. Средняя годовая доходность Appaloosa превышает 25% (в 2025 году — 23%), а совокупная прибыль для инвесторов оценивается более чем в $32 млрд. При этом портфель остается концентрированным: сейчас в нем 38 бумаг. Около десяти компаний удерживаются в нем годами — доли могут меняться, но Теппер не выходит из этих позиций полностью.

Доля в портфеле Appaloosa Management: 0,46%
Стоимость позиции (на 30 сентября 2025 года): $29,80 млн
Сколько хедж-фондов владеют акциями: 13

MPLX управляет сетью нефтегазовых трубопроводов и терминалов в США. Она работает в двух направлениях — логистика нефти и нефтепродуктов и транспортировка и переработка природного газа и сжиженных углеводородов. Операционная модель MPLX снижает ее зависимость от колебаний рыночных цен на сырье.

Компания входит в число долгосрочных энергетических активов Appaloosa: Теппер делает ставку на устойчивую инфраструктуру с предсказуемыми потоками доходов и высокими дивидендами. Впервые фонд приобрел акции MPLX в конце 2020 года и несколько раз увеличивал долю. Во втором квартале компания показала результаты чуть ниже ожиданий — прибыль составила $1,03 (против $1,08) на акцию при выручке $3 млрд. В сентябре MPLX объявила о продаже североамериканских активов в районе Скалистых гор и сосредоточилась на более доходных направлениях. Рынок отреагировал на это сдержанно: Wells Fargo сохранил рекомендацию «покупать», но снизил целевую цену с $60 до $59.

Доля в портфеле Appaloosa Management: 1,39%
Стоимость позиции: $89,87 млн
Сколько хедж-фондов владеют акциями: 36

Energy Transfer — оператор крупнейшей в США инфраструктуры для логистики нефти, газа и нефтепродуктов. Теппер вошел в компанию в 2016 году, когда цены на энергоносители находились под давлением. Тогда Appaloosa приобрел около 5 млн акций на $173 млн, делая ставку на восстановление энергетического сектора. С тех пор позиция неоднократно корректировалась, но остается в портфеле в числе долгосрочных инфраструктурных активов.

По оценке Wells Fargo, у Energy Transfer позитивные перспективы: аналитики считают, что ключевыми драйверами роста могут стать новые инфраструктурные проекты — расширение газопровода Desert Southwest и развитие комплекса Lake Charles. 

Доля в портфеле Appaloosa Management: 1,58%
Стоимость позиции: $101,68 млн
Сколько хедж-фондов владеют акциями: 94

Micron Technology — один из крупнейших мировых производителей микросхем памяти и систем хранения данных. Компания выпускает решения для вычислительных систем, мобильных устройств и дата-центров, на которых строится инфраструктура искусственного интеллекта.

Теппер инвестирует в Micron с 2006 года и за это время неоднократно корректировал долю. Во втором квартале 2025 года он добавил 425 тысяч акций Micron, увеличив совокупную стоимость пакета до $101 млн. Это произошло на фоне сильных результатов компании: по итогам финансового 2025 года выручка Micron выросла почти на 50% — до рекордных $37,4 млрд. Аналитики Citi оценивают потенциал роста акций Micron примерно в 16%, объясняя это высоким спросом на память для дата-центров.

Доля в портфеле Appaloosa Management: 3,86%
Стоимость позиции: $248,70 млн
Сколько хедж-фондов владеют акциями: 294

Appaloosa держит акции Microsoft с 2020 года: фонд вошел в компанию на этапе роста облачного бизнеса. Пик владения пришелся на конец 2023 года, когда бумаги IT-корпорации составляли более 11% портфеля.

Весной 2025-го Appaloosa начал сокращать позицию в Microsoft, продав почти половину акций — 470 тысяч. Сделка, скорее всего, стала частью стратегии по фиксации прибыли: с начала года котировки компании выросли почти на 25%.

Доля в портфеле Appaloosa Management: 3,98%
Стоимость позиции: $256,57 млн
Сколько хедж-фондов владеют акциями: 152

В первом квартале 2025 года Appaloosa увеличил долю в сервисе для заказа поездок Uber на 113%, доведя позицию до 3,2 млн акций. Во втором квартале, после публикации отчета с ростом выручки на 18% — до $12,65 млрд, фонд частично зафиксировал прибыль и сократил долю на 14%.

Аналитики в целом разделяют позитивный взгляд на перспективы компании. Mizuho Securities считает, что в 2025–2028 годах выручка Uber будет расти в среднем на 15% ежегодно. В Bernstein сохраняют рекомендацию к покупке, отмечая, что инвестиции в новые технологии и региональное расширение могут стать драйверами развития. 

Доля в портфеле Appaloosa Management: 4,13%
Стоимость позиции: $266,08 млн
Сколько хедж-фондов владеют акциями: 219

Во втором квартале 2025 года выручка Alphabet выросла на 14% до $96,4 млрд — прежде всего благодаря росту облачного направления и рекламных сервисов. Теппер поддерживает позицию в Alphabet более десяти лет: за это время инвестиция принесла фонду доходность более 200%. 

Во втором квартале 2025 года Appaloosa сократил долю на 25%, избавившись от 510 тысяч акций холдинга и зафиксировав около $84 млн прибыли. Продажа стала частью стратегии ребалансировки портфеля в пользу здравоохранения и полупроводников.

Доля в портфеле Appaloosa Management: 4,58%
Стоимость позиции: $295,24 млн
Сколько хедж-фондов владеют акциями: 260

Meta — одна из самых давних позиций в портфеле Appaloosa: фонд инвестирует в компанию с 2014 года. За это время стоимость пакета выросла почти втрое — с $99 до $392 млн. В 2025 году Теппер пересмотрел долю в Meta: в первом квартале увеличил пакет, а во втором — продал 150 тысяч акций.

По оценке Citi, потенциал Meta смещается в сторону ИИ и аппаратных решений, и именно это направление — включая запуск «умных» очков — станет для компании источником роста в ближайшие годы.

Доля в портфеле Appaloosa Management: 9,19%
Стоимость позиции: $592,35 млн
Сколько хедж-фондов владеют акциями: 335

Теппер инвестирует в Amazon с 2019 года. За шесть лет владения акции принесли фонду около 120% прибыли: первоначальные $264 млн выросли до $581 млн. В 2025 году Appaloosa проводила тактические корректировки — сократила позицию на 3,5% в первом квартале и увеличила на 7,6% во втором, добавив около 190 тысяч акций. 

Аналитики ожидают ускорения роста выручки Amazon за счет расширения мощностей дата-центров, а также интеграции технологий искусственного интеллекта и сотрудничества с компанией Anthropic. По прогнозу Wells Fargo, продажи облачного подразделения Amazon Web Services (AWS) в 2026 году могут вырасти на 22%.

Доля в портфеле Appaloosa Management: 11,85%
Стоимость позиции: $764,33 млн
Сколько хедж-фондов владеют акциями: 159

Во втором квартале 2025 года страховая компания UnitedHealth Group переживала непростой период: ошибки в оценке бизнеса и давление на показатели вызвали падение акций и привели к внезапной смене руководства. Именно в этот момент Appaloosa увеличил позицию в UnitedHealth на 1300%, приобретя 2,28 млн акций по средней цене около $330 за бумагу. Этот шаг отражает характерный для Теппера контрарианский стиль — покупать сильные компании, когда рынок настроен против них.

Теппер был не единственным, кто воспользовался снижением стоимости акций. В UnitedHealth вложились Уоррен Баффет, Майкл Бьюрри, фонд Джорджа Сороса и BlueCrest Capital Management Майкла Платта. После раскрытия покупки Баффета на сумму около $1,6 млрд бумаги UnitedHealth подорожали почти на 10%.

Bernstein прогнозирует рост прибыли UnitedHealth по мере восстановления отрасли. UBS также подтверждает позитивный взгляд, отмечая, что компания удерживает ориентир по прибыли на 2025 год и предпринимает шаги для укрепления маржи перед изменениями в программе Medicare Advantage, вступающими в силу в 2026 году.

Доля в портфеле Appaloosa Management: 12,43%
Стоимость позиции: $801,50 млн
Сколько хедж-фондов владеют акциями: 101

Appaloosa инвестирует в Alibaba с 2020 года. После нескольких лет роста фонд начал осторожно сокращать долю, реагируя на изменения в китайском технологическом секторе. Во втором квартале 2025 года Appaloosa продал 2,14 млн акций, снизив позицию на 23,4% и высвободив около $240 млн капитала.

Alibaba расширяет присутствие в Европе и Латинской Америке, привлекая продавцов с Amazon на платформу AliExpress за счет более низких комиссий и стоимости доставки. Ключевым источником дохода компании остается e-commerce. При этом Alibaba активно развивает облачные сервисы: выручка компании в этом сегменте выросла на 26% до $4,67 млрд, превысив ожидаемый рост на 18,4%. После того, как компания объявила о планах на будущее: увеличение ИИ-инвестиций, партнерство с Nvidia, расширение сети дата-центров — аналитики повысили целевую цену акций.