Microsoft вместо Google: как изменился портфель миллиардера Билла Экмана

Основатель Pershing Square Capital Management Билл Экман в первом квартале 2026 года открыл позицию в Microsoft, сразу сделав ее одним из пяти крупнейших активов фонда. Инвестор также увеличил вложения в Amazon, но квартал для портфеля оказался слабым: его стоимость снизилась на $1,8 млрд. На конец марта публичные активы фонда оценивались в $13,7 млрд и были распределены всего между 10 компаниями. 

Единственной новой позицией Pershing Square в первом квартале стала Microsoft. Доля фонда в компании оценивается в $2,09 млрд и занимает 15,3% портфеля. По размеру позиции Microsoft стала четвертым крупнейшим активом фонда.

Экман назвал Microsoft привлекательной долгосрочной идеей и воспользовался снижением акций после квартальной отчетности. Фонд начал покупать бумаги в феврале, когда, по словам инвестора, рынок дал хорошую точку входа: позицию удалось сформировать по мультипликатору около 21 к прогнозной годовой прибыли — примерно на уровне рынка и заметно ниже среднего уровня Microsoft за последние несколько лет. 

В первом квартале Pershing Square увеличил вложения в Amazon, докупив 1,8 млн акций. На конец квартала пакет в Amazon оценивался в $2,39 млрд и занимал 17,4% портфеля. 

Главным сокращением в портфеле стала Alphabet. Pershing Square почти полностью свернул позицию в материнской компании Google, чтобы высвободить деньги для покупки Microsoft. Совокупная доля акций Alphabet обоих классов в портфеле снизилась примерно с 13,8% до 0,7%. Экман подчеркнул, что продажу не стоит рассматривать как ставку против Alphabet: по его словам, фонд сохраняет долгосрочно оптимистичный взгляд на бизнес Google, но из-за ограниченного капитала использовал деньги от продажи пакета Alphabet для покупки Microsoft. 

Pershing Square полностью ликвидировал долю в Hilton Worldwide Holdings: Экман продал все 3 млн акций, которые в конце 2025 года оценивались в $870 млн и занимали 5,6% портфеля. 

Фонд сократил позицию в Brookfield на 3%, продав 1,7 млн акций. Доля инвестиционной компании снизилась с 18,1% до 17,6%, но компания удерживает первую позицию в портфеле Экмана. На конец квартала пакет оценивался в $2,42 млрд.

Сокращение затронуло и Uber. Pershing Square сократил позицию в сервисе такси на 1%, снизив долю компании до 15,7% портфеля; на конец квартала пакет оценивался в $2,15 млрд. Кроме того, фонд продал 1% акций Restaurant Brands, владельца американской сети фастфуда Burger King. Но за счет роста цены бумаг на бирже стоимость пакета увеличилась: с $1,56 млрд в четвертом квартале 2025 до $1,67 млрд в первом квартале 2026-го.

На конец первого квартала 2026 года публичный портфель Pershing Square Capital Management включал всего 10 компаний. Портфель Экмана остается концентрированным: на пять крупнейших позиций приходится около 78% всех вложений фонда. Самые крупные вложения: Brookfield Corporation (17,6%), Amazon (17,4%), Uber (15,7%), Microsoft (15,3%), Restaurant Brands International (12,2%).

За квартал стоимость портфеля Pershing Square Capital Management снизилась на 11,7% — до $13,7 млрд. Отрицательную динамику продемонстрировали почти все крупнейшие вложения фонда: пакет в Brookfield подешевел на $401,8 млн, в Uber — на $313,3 млн, в Howard Hughes Holdings — на $311,2 млн и в Meta — на $242,4 млн. 

После сделок первого квартала крупнейшим сектором в портфеле стали технологии: на них приходится 31% активов Pershing Square. Циклические потребительские товары занимают 29,6%, финансовые услуги — 18,1%, сектор связи — 11,8%, недвижимость — 9,5%.

Данные отчета хедж-фонда по форме 13F отражают состояние портфеля на 31 марта и не учитывают ротацию бумаг, которую фонд мог провести после этого. 

______________________

В разделе «Портфели гуру» на Oninvest можно отслеживать структуру и изменения портфелей крупнейших мировых инвесторов и фондов. Сервис позволяет анализировать крупнейшие позиции, новые идеи и изменения долей активов на основе отчетности 13F, а также сравнивать динамику портфелей во времени.