«Рынок на тонком льду»: UBS предупредил, что розничные инвесторы теряют интерес к ИИ

Анализ UBS показал, что интерес розничных инвесторов к акциям ИИ-компаний слабеет, и это может подорвать одно из главных оснований текущего ралли. Именно ИИ-гиганты, включая представителей «Великолепной семерки», в последние месяцы были в числе «локомотивов» восстановления фондового рынка. На фоне серии рекордов, которые основные индексы показывают с конца июня, инвестбанк предупреждает о значительных рисках снижения.

Один из ключевых факторов поддержки фондового рынка возможно ослабевает, предупреждает подразделение UBS по стратегии деривативов в США, чью записку цитирует CNBC. В ней говорится, что интерес розничных инвесторов к акциям, связанным с искусственным интеллектом, начинает угасать, и это может повысить риск коррекции, поскольку именно ИИ-бумаги были основой текущего ралли, а динамика ИИ-лидеров оказывает существенное влияние на индексы.

«Продажи акций ИИ-сектора розничными инвесторами продолжаются и, скорее всего, окажут «медвежье» давление в среднесрочной перспективе, — отмечает инвестбанк в записке. — После 18 месяцев покупательского бума, который поднял долю бумаг «Великолепной семерки» в S&P 500 до исторического максимума, клиенты розничного подразделения UBS начали распродавать лидеров ИИ-сектора еще в январе. В марте–апреле это движение усилилось из-за тарифных потрясений».

С учетом того, что розничные инвесторы обеспечивают более 40 % объема направленных операций на рынке, если спрос с их стороны перестанет поддерживать рынок, текущему ралли будет трудно удержаться, указывает UBS. При этом многие хедж-фонды, по наблюдениям аналитиков банка, тоже постепенно теряют аппетит к фондовому рынку и могут занять выжидательную позицию. UBS сравнивает нынешнюю ситуацию с июлем 2021 года — за четыре месяца до того, как рынок достиг постковидного пика и начал снижаться. 

«Рынок сейчас словно на тонком льду: больше нет широкой базы покупателей, а это значит — потенциал роста ограничен, а риски снижения значительные», — говорится в записке.

BofA на этой неделе также обратил внимание на тревожный, по его мнению, сигнал: опрос управляющих фондами выявил рекордно низкий более чем за десятилетие уровень наличности в их портфелях — 3,9% от общего объема активов под управлением. Управляющие при этом покупали акции технологических компаний и сырьевого сектора. Если кэш почти исчерпан, для новых покупок остается меньше свободных ресурсов, а значит, основная волна спроса, возможно, уже позади, и это активизирует сигнал на продажу, предположил банк.

Впрочем BofA не спешит объявлять, что ралли закончено. Перекос в сторону акций в инвестпортфелях пока не критичный, волатильность на рынке облигаций остается низкой, а жадность всегда сложнее подавить, чем страх, поэтому инвесторы, скорее всего, будут придерживаться стратегии летнего хеджирования и ротации, а не открывать масштабные шорты или выходить с рынка, считает аналитик банка.

Аналитик Bank of America Савита Субраманиан на прошлой неделе подняла целевой уровень по S&P 500 на конец года до 6 300 пунктов, что лишь на 0,6% больше отметки на последнем закрытии. При этом ее коллега Майкл Хартнетт 4 июля посоветовал инвесторам начать фиксировать прибыль, если индекс широкого рынка превысит 6300 пунктов. 

RBC Capital Markets 13 июля повысил таргет по S&P 500 до 6 250 пунктов. Это предполагает снижение на 0,2%, если отсчитывать от закрытия торгов в среду, 16 июля. Аналитик RBC Лори Калвасина пояснила, что банк сохраняет «нейтральный взгляд на рынок», а его новый таргет «по сути совпадает с текущими значениями», намекая на то, что индексу больше некуда расти, отмечает CNBC. 

Чуть более оптимистично настроен Дэвид Костин из Goldman Sachs: его новая целевая цена составляет 6 600 пунктов к концу года. Рынок «будет постепенно переваривать влияние пошлин», а крупные компании «имеют определенный буфер за счет накопленных товарных запасов перед возможным повышением ставок», считает аналитик.

По данным Bloomberg за июнь, медианный таргет по S&P 500 среди 20 отслеживаемых инвестбанков составлял 6 025 пунктов. Самую высокую оценку тогда давал Wells Fargo — 7 007 пунктов, а самую низкую — Stifel с прогнозом 5 500 пунктов.