Samsung побил рекорд квартальной прибыли в техносекторе. Почему акции в минусе?

Samsung Electronics, крупнейший в мире поставщик чипов памяти, сообщил о почти девятикратном росте операционной прибыли за третий квартал — до рекордного для мирового техносектора уровня. Однако ее акции подешевели. Южнокорейскому гиганту не удалось развеять сомнения инвесторов в том, что бум на рынке памяти для ИИ в ближайшие годы продолжится, пишет Financial Times.

Операционная прибыль Samsung за третий квартал, по предварительной оценке компании, составила 107,4 трлн вон (около $80,2 млрд), а выручка — 195 трлн вон. Это четвертый квартальный рекорд подряд, указывает Reuters. С июля по сентябрь компания заработала более чем вдвое больше, чем за весь 2025 год, подсчитал The Wall Street Journal.

На торгах в Сеуле 8 октября акции Samsung упали на 2,4%. От июньского максимума бумаги потеряли более 25%. Оценки того, насколько операционная прибыль совпала с прогнозами, расходятся. Reuters сообщает о «небольшом превышении» консенсуса LSEG, WSJ — о соответствии ожиданиям в целом, а Bloomberg — о недоборе до среднего прогноза аналитиков.

Зато сотрудникам подразделения чипов памяти Samsung есть чему порадоваться, отмечает Nikkei: на их бонусы южнокорейский гигант согласился направить 10,5% операционной прибыли этого бизнеса. По данным местных СМИ, которые приводит издание, средняя выплата составит 750 млн вон ($560 000), если годовая операционная прибыль компании достигнет 370 трлн вон.

Инвесторы оценивают не только квартальные результаты Samsung: им нужны подтверждения того, что подъем на рынке памяти продолжится в ближайшие годы, объясняет управляющий партнер Petra Capital Management Альберт Ён. «Их больше волнует, когда отрасль достигнет пика и повторится ли прежний цикл резких подъемов и спадов», — цитирует его FT.

Рынок ожидает замедления поквартального роста прибыли Samsung с 20% в третьем квартале до 8,2% в четвертом: память дорожает все медленнее, пишет Reuters. Агентство ссылается на прогноз TrendForce, согласно которому контрактные цены на обычную оперативную память в четвертом квартале могут вырасти на 10–15% относительно третьего, тогда как во втором квартале рост составил 60%. 

Производители памяти тем временем сохраняют оптимизм: Samsung и Micron утверждают, что предложение не догонит спрос и в 2028 году, передает Reuters. «Мы ожидаем, что в следующем году дефицит памяти будет острее, чем в этом. Новые долгосрочные контракты заключаются по более высоким ценам, чем действующие», — говорит аналитик Mirae Asset Securities Ким Ён Гон (цитата по FT).

Долгосрочные контракты уменьшают колебания цен и делают подъемы и спады в отрасли менее резкими, пояснил аналитик SK Securities Хан Дон Хи. По оценке Хана, переход к долгосрочным контрактам может сгладить пики прибыли производителей памяти, но продлить период высоких доходов и тем самым «максимизировать совокупный денежный поток».

Возможность дальнейшего роста рентабельности Samsung аналитики Citigroup связывают с HBM4 — передовой высокоскоростной памятью для ИИ-ускорителей. Прогноз банка касается ее 12-слойной версии: в следующем году она может подорожать на 100–150%, передает Bloomberg. Однако Citi снизил оценку годовой прибыли компании из-за укрепления воны, которое уменьшает стоимость долларовой экспортной выручки при пересчете в национальную валюту.

По данным WSJ, 39 аналитиков позитивно оценивают потенциал акций Samsung (Buy и Overweight), двое относятся к ним нейтрально (Hold), а продавать их не рекомендует никто. Средняя целевая цена за бумагу в 489 878 вон ($365,45) предполагает потенциал роста на 82,45% относительно закрытия 7 октября (268 500 вон).

«Samsung сейчас заметно недооценен», — цитирует Bloomberg вице-президента Counterpoint по исследованиям Нила Шаха. Он связывает перспективы компании в следующем году с HBM: по его оценке, это направление еще не принесло всей ожидаемой финансовой отдачи. Подробную отчетность с разбивкой результатов по направлениям бизнеса Samsung собирается опубиковать 29 октября.