Спрос на облигации гиперскейлеров слабеет: это показало размещение Amazon на $25 млрд

Интерес к новому выпуску облигаций Amazon оказался заметно слабее, чем ожидал рынок, сообщил Bloomberg. На фоне активного наращивания расходов на ИИ-инфраструктуру компания разместила долговые бумаги инвестиционного уровня общим объемом $25 млрд. При этом пиковый спрос на них составил $62 млрд, а затем снизился до $41 млрд, рассказали источники агентства. То есть заявки лишь в 1,6 раза превзошли размер размещения, тогда как ранее в этом году спрос на корпоративные облигации в США превышал выпуск в среднем вчетверо, показывают данные, собранные Bloomberg.

Amazon пришлось предложить инвесторам повышенную премию к доходности. По мнению агентства, это говорит о том, что даже спрос на долг гиперскейлеров с самыми высокими рейтингами уже не выглядит безграничным. Новое размещение довело объем облигаций, выпущенных компанией за последний год, примерно до $107 млрд — это больше, чем у любого другого технологического гиганта, отмечает Bloomberg.

«Инвесторы все еще приходят на такие сделки, но бум первой волны долговых размещений гиперскейлеров явно сошел на нет», — сказал агентству портфельный управляющий Impax Asset Management Тони Трзцинка.

Долговой рынок оказался буквально наводнен размещениями облигаций, связанными с развитием искусственного интеллекта, отмечает Bloomberg. По его подсчетам, после нового выпуска Amazon общий объем заимствований гиперскейлеров в этом году достиг примерно $335 млрд — это более чем вдвое выше показателя 2025 года.

Резкий рост предложения усилил опасения, что инвесторы начинают уставать от этого, пишет агентство. Размещение Amazon привело к ослаблению уже обращающихся облигаций технологических компаний на вторичном рынке: инвесторы продавали их, чтобы высвободить средства под новые облигации. Под сильным давлением оказались долговые бумаги Amazon, а также SpaceX, Alphabet, Nvidia, Meta Platforms и Oracle. Спред по бондам Amazon с купоном 5,65% и погашением в 2046 году расширился примерно на 21 базисный пункт: до 97 базисных пунктов. Спред по облигациям Google с купоном 5,75% и погашением в 2066 году увеличился на 12 базисных пунктов: до 98 базисных пунктов, свидетельствуют данные TRACE, которые приводит Bloomberg. 

«Сегодня инвесторы продают облигации гиперскейлеров по той же причине, по которой люди продают один дом перед покупкой другого: им нужно высвободить капитал, — пояснил Bloomberg портфельный управляющий Janus Henderson Investors Джон Ллойд. — Разница в том, что облигаций гиперскейлеров на рынке и так уже много, а большинство портфелей ими хорошо укомплектованы».