Акции владельца Gucci показали лучший рост за квартал. Стоит ли их сейчас покупать?

Акции владельца Gucci показали лучший квартал в истории: за три месяца бумаги Kering прибавили более 50%, а относительно июня, когда стало известно о назначении нового гендиректора, рост превысил 60%. Инвесторы верят в перемены под новым руководством, однако устойчивость ралли остается под вопросом. Одни аналитики считают, что потенциал остается высоким в случае успешной перестройке Gucci, другие предупреждают: разворот уже частично учтен в цене и быстрых результатов ждать не стоит.

Акции Kering за последние три месяца подскочили на 53% — это лучший квартальный результат в истории компании, пишет Bloomberg. А если считать с июня, когда стало известно о назначении Луки де Мео новым гендиректором, бумаги выросли на 64%.

На торгах в Париже 2 октября акции Kering обновили максимум с конца июля — начала августа 2024 года. В моменте они дорожали на 2% — до €289,25.

Оптимизм инвесторов связан с их надеждами на перемены в компании под руководством де Мео, который ранее возглавлял Renault, пишет Bloomberg. Однако выручка Gucci снижалась на протяжении восьми прошлых кварталов подряд, и Bloomberg считает, что падение продолжилось и третьем квартале, за который Kering отчитается 22 октября.

Если де Мео сумеет переломить ситуацию в Gucci, потенциал роста акций будет значительным, считают некоторые эксперты. Так, Джон Сан Марко из Neuberger Berman заявил Bloomberg, что новый гендиректор уже начал формировать базу для восстановления — назначил нового главу Gucci и пообещал сократить расходы.

«Потенциал очень высок, если удастся наладить креатив и продукт. Но быстро сменяющееся руководство создает непростую задачу — выстроить структуру ответственности и подотчетности», — сказал Сан Марко.

Аналитики HSBC тоже считают, что ждать быстрых результатов от перемен не стоит. По их прогнозам, рост продаж Gucci начнется не раньше второго квартала 2026 года. При этом слабые показатели в третьем квартале не будут критичными.

«Мы полагаем, что новое руководство получит кредит доверия: ближайшие кварталы рынок воспримет как наследие предыдущего менеджмента. Это станет возможностью осознать, какие масштабные изменения уже реализованы в короткие сроки», — написали в отчете Анн-Лор Бисмут и ее коллеги.

Скептики же отмечают, что разворот уже частично заложен в цене акций. С июля бумаги Kering торгуются с премией к прибыли относительно отраслевой корзины Goldman Sachs, хотя более пяти лет до этого оставались дешевле нее, пишет Bloomberg.

«Чтобы долгосрочные фонды снова заинтересовались, нужен реальный разворот тренда, а пока его нет. Настоящий эффект мы увидим только весной: тогда станет ясно, меняется ли восприятие Gucci и становится ли бренд вновь значимым», — сказал Флавио Череда из GAM UK, который продал акции в марте, когда креативным директором Gucci назначили Демну Гвасалию.

За последние три года аналитики стали значительно осторожнее в отношении Kering по сравнению с конкурентами, отмечает агентство. Сейчас у бумаг 10 рекомендаций «продавать», 15 — «держать» и только семь — «покупать». Средняя целевая цена — €225,5, что на 20% ниже текущего уровня. Для сравнения: у акций крупнейшего люксового холдинга LVMH есть лишь одна рекомендация «продавать», у Hermès — две, при этом их таргеты выше рыночных цен.

«Gucci в долгосрочной перспективе должен вернуть себе ценовую премию и привлекательность. Хотя катализаторы этого пока неочевидны, мы еще не видели, чтобы бренд с такой глобальной узнаваемостью и масштабом навсегда выходил из моды», — считает аналитик Morningstar Елена Соколова.

Gucci, крупнейший бренд группы, в последние годы переживал кадровые перестановки и падение спроса на предметы роскоши, особенно в Китае. С сентября 2023 года у модного дома сменилось четыре генеральных директора и три креативных руководителя после ухода Алессандро Микеле в ноябре 2022 года. Его эпоха запомнилась ярким богемным стилем и успехом у публики, отмечает агентство.

В предыдущее десятилетие доходность бумаг Kering составляла лишь 3,8% годовых, тогда как конкуренты LVMH и Hermès показывали в среднем 13% и 21% соответственно, отмечает Bloomberg.