«Не такого года мы хотели»: владелец Gucci сообщил о спаде продаж, но акции взлетели

Французская люксовая группа Kering, которой принадлежат такие бренды, как Gucci, Yves Saint Laurent, Bottega Veneta и Balenciaga, снова сообщила о снижении продаж в прошлом квартале. При этом оно оказалось менее глубоким, чем ожидали аналитики. По итогам года у компании тоже спад — сразу на 10%, но в 2026-м она ждет возвращения к росту. Рынок позитивно воспринял эти результаты и прогнозы: акции Kering резко подорожали. 

Kering сообщила о падении продаж в четвертом квартале на 3% в сопоставимом выражении — выручка снизилась до €3,9 млрд евро, однако оказалась немного лучше ожиданий аналитиков, согласно оценкам FactSet, которые приводит CNBC.

По итогам всего 2025 года выручка компании сократилась на 10% — до €14,7 млрд. При этом в 2024-м спад достигал 12%. Повторяющаяся операционная прибыль в прошлом году упала на 33%, а операционная маржа снизилась до 11,1% на фоне более слабых продаж.

Флагманский бренд холдинга Gucci принес €1,62 млрд в четвертом квартале — это на 10% меньше в сопоставимом выражении. Но также чуть лучше консенсус-прогноза. Это стало десятым подряд кварталом снижения для Gucci, пишет Bloomberg. Остальные дома группы продемонстрировали нулевую или умеренную динамику, отмечает CNBC. 

«2025 год был не таким, каким мы его хотели видеть», — заявил новый гендиректор Kering Лука де Мео во время конференц-звонка с инвесторами. — Он не отражал потенциал Kering, и мы все это понимаем». Четвертый квартал стал первым полноценным, с тех пор как де Мео приступил к этой работе. В 2026 году компания ожидает возвращения к росту. 

Акции Kering подскочили на открытии торгов в Париже более чем на 13%. Реакция рынка напомнила динамику после публикации отчета за третий квартал в октябре 2025 года — инвесторы тогда также скупали бумаги лакшери-группы, восприняв как признак стабилизации то, что результаты оказались лучше пессимистических ожиданий. 

Kering, как и конкурирующий LVMH, и другие игроки модной индустрии сегмента люкс, в последние годы столкнулась с ухудшением бизнеса — после всплеска спроса во время пандемии коронавируса, пишет CNBC. Тогда рост продаж привел к повышению цен, что оттолкнуло часть клиентов. В сочетании с ослаблением спроса со стороны Китая — ранее одного из ключевых драйверов роста отрасли, — а также стратегическими просчетами, позиции Kering и других компаний сектора заметно ослабли, отмечает телеканал.

Изменились и вкусы покупателей: модным домам теперь приходится одновременно выделяться и выглядеть более сдержанно — клиенты все чаще выбирают рациональную и практичную одежду, обращали внимание участники рынка. Для ключевого бренда группы — Gucci такой сдвиг стал особенно сложным: яркая эстетика дизайнера времен Алессандро Микеле утратила популярность, а переход к более минималистичному стилю «тихой роскоши» при Сабато Де Сарно не смог вернуть бренду рост продаж, писал ранее Reuters.

Пытаясь поддержать рост, Kering в 2023 году приобрела 30% модного дома Valentino с опцией полного выкупа, однако сделка привела к резкому увеличению долговой нагрузки. Уже в 2024 году корпоративный долг компании вырос почти на четверть, и в сентябре Kering была вынуждена отложить выкуп Valentino как минимум до 2028 года.

Параллельно группа пыталась перезапустить продажи через кадровые решения: с осени 2023 года в Gucci сменились сразу несколько топ-менеджеров и дизайнеров. В сентябре 2025 года пост гендиректора Kering занял Лука де Мео, который пришел в люксовый бренд из автомобильной отрасли. Он, в частности, участвовал в восстановлении проблемного автопроизводителя Renault. 

Заступив на пост, де Мео провел кадровые перестановки в Gucci, назначив многолетнего топ-менеджера компании Франческу Беллеттини гендиректором бренда. В октябре де Мео объявил о продаже бьюти-подразделения Kering компании L’Oréal за €4 млрд с целью снижения долговой нагрузки. Кроме того, один из небольших модных брендов группы — Alexander McQueen — начал сокращение рабочих мест в Италии, пишет Bloomberg.

Опубликованные результаты «говорят об умеренном улучшении текущей динамики», отметил аналитик RBC Пирал Дадхания. Теперь, по его словам, внимание рынка будет сосредоточено на том, «в какой степени Kering сможет обеспечить возвращение к росту в по-прежнему достаточно сложной среде для люксового сегмента», цитирует Bloomberg.

С ним согласен и аналитик Bernstein Лука Солка, который увидел в отчете «небольшое улучшение по всем направлениям портфеля брендов и видов деятельности Kering». «Станет ли это предвестником переломного момента — с возвращением таких брендов, как Gucci, к росту в 2026 финансовом году, как сейчас предполагает консенсус, — будет ключевым предметом инвестиционных дискуссий», — считает Солку.

12 из 24-х аналитиков, покрывающих Kering, смотрят на перспективы компании с осторожностью и советуют удерживать ее бумаги в портфеле, следует из данных MarketScreener. Пятеро рекомендуют акции к покупке, семеро — предлагают продать.