Обрушившая рынок Citrini отправила аналитика к Ормузскому проливу. Что он узнал?

Сотрудник аналитической фирмы Citrini Research, вирусный отчет которой в феврале спровоцировал распродажу на фондовом рынке, отправился с пачкой долларов и коробкой сигар с Манхэттена прямо в Ормузский пролив, чтобы своими глазами увидеть реальное положение дел в главной нефтяной артерии мира. По итогам поездки он спрогнозировал продолжительные проблемы с поставками нефти и посоветовал трейдерам временно избегать краткосрочных контрактов.

Поездка эксперта, обозначенного в отчете Citrini как «аналитик №3», носила неформальный характер. К идее сбора фактов непосредственно на месте событий его вдохновил американский писатель Дэвид Фостер Уоллес, автор романа «Бесконечная шутка». Аналитик прибыл в Оман с $15 000 наличными, арендовал там катер и вышел на нем в Ормузский пролив, соединяющий Персидский залив с открытым морем. Этот пролив играет важнейшую роль в мировом экспорте нефти: до войны США с Ираном через него проходило около 20% поставок.

Собственные наблюдения, а также разговоры с ближневосточными чиновниками, нефтетрейдерами, рабочими с месторождений, рыбаками и иранскими контрабандистами привели эксперта к следующим выводам:

— Полной блокады Ормузского пролива не наблюдается: движение судов продолжается в режиме частичного ограничения. В настоящее время через пролив проходит около 15 судов в сутки, при этом ситуация постепенно улучшается. «Вероятно, в течение следующих 4–6 недель мы увидим восстановление трафика вплоть до 50% от довоенного уровня», — цитирует CNBC отчет Citrini.

— Официальные системы слежения не отражают реальной картины судоходства в регионе. Как отмечается в отчете, фактический объем транзита превышает публичные данные, поскольку многие суда отключают системы автоматической идентификации (AIS) во время прохождения пролива, становясь невидимыми для мониторинга.

— Иран фактически организовал в проливе режим навигации по принципу контрольно-пропускного пункта. Теневой трафик идет через коридор между иранскими островами Ларак и Кешм. Для транзита от судов требуется заранее получить одобрение Тегерана, из-за чего корабли выстраиваются в очередь за разрешениями. «Американские суда и суда союзников США будут испытывать серьезные трудности с прохождением [акватории] на протяжении всего конфликта», — предупредил аналитик Citrini.

— Количество атак на коммерческие суда со стороны Ирана в проливе превышает данные официальных публичных сводок. Кроме того, как отмечает The Wall Street Journal, в самом отчете представлены кадры горящего танкера.

— «Наше видение конфликта имеет нюансы — оно не укладывается в простую схему «пролив открыт — нефть падает» или «пролив закрыт — нефть взлетает по параболе», — подчеркивается в исследовании. В Citrini прогнозируют затяжной характер перебоев, что приведет к формированию постоянной премии за риск на рынке нефти. Исходя из этого, аналитики фирмы посоветовали отдавать предпочтение нефтяным фьючерсам с исполнением в декабре 2026 года, а не контрактам с ближайшим сроком поставки.

Citrini Research публикует свои обзоры главным образом на платформе Substack. Нетипичный подход привлекает аудиторию: по данным WSJ, аккаунт Citrini с почти 210 000 подписчиков является одним из самых популярных финансовых блогов на этой площадке.

В феврале 2026 года Citrini Research опубликовала эссе о гипотетическом экономическом коллапсе. В нем утверждалось, что повсеместное внедрение искусственного интеллекта в бизнес-процессы приведет к массовым увольнениям «белых воротничков» и запустит дефляционный каскад, безработица превысит 10%, а фондовый рынок обрушится. К утру следующего дня публикация стала главной темой для обсуждения на Уолл-стрит и спровоцировала масштабные распродажи.

При этом собственный эталонный портфель Citrini совершенно не рассчитан на финансовый кризис, признавал основатель компании Джеймс Ван Гелен. Он отмечал, что его даже критиковали за излишне «бычий» настрой. Кроме того, Citrini не шортила корпоративную платформу ServiceNow, сервис доставки DoorDash и платежную систему American Express — эти компании были упомянуты в февральском эссе и рухнули после его публикации.