Акции производителей памяти заметно подешевели. Лучшее ралли года завершено?

Бумаги производителей памяти, рекордно подорожавшие за первую половину года, в июле перешли к медвежьему тренду, то есть обвалились более чем на 20% от недавних максимумов. Запущенный в апреле биржевой фонд Roundhill Memory ETF, отслеживающий эти акции, на пике показывал рост на 190%. Однако сейчас он потерял 25% от рекорда. Аналитики, впрочем, пока не видят повода для паники.

Бумаги производителя флэш-накопителей SanDisk, которые в первом полугодии подорожали на 764% и стали лучшими в индексе S&P 500, потеряли 28% от июньского пика. Акции разработчика систем хранения данных Western Digital подешевели на 26%, а Seagate — на 22%. Акции южнокорейской SK Hynix обвалились на 28% от максимума, также достигнутого в июне, котировки Samsung упали на 23%, а чипмейкера Micron, выпускающего накопители данных, оперативную память и флэш-память для ИИ-процессоров — на 22%.

Более широкий сектор чипов тоже снижается, хотя и не так сильно, как сегмент памяти. Philadelphia Semiconductor Index за пять дней потерял 12%.

Последнюю волну распродаж, по-видимому, спровоцировал Samsung, 

считает Business Insider. Южнокорейский гигант на этой неделе отчитался о сильных результатах за второй квартал, но несмотря на рекордную выручку, показатели лишь немного превысили высокую планку, которую заложили инвесторы, и те начали избавляться от акций компании.

Samsung и SK Hynix обеспечивают примерно половину рыночной капитализации южнокорейского фондового индекса Kospi. Их обвал привел к переходу самого быстрорастущего рынка рынка в мире, в медвежий, пишет Business Insider. Так называют падение на 20% и более от последнего максимума.

Реакция инвесторов показала, что они воспринимают бурный рост прибыли как потенциальный сигнал тревоги: компании могут тратить слишком много на строительство ИИ-инфраструктуры, пояснил изданию старший экономист Interactive Brokers Хосе Торрес. Samsung, Micron и SK Hynix особенно важны для ставки на сектор памяти, добавил он: их прибыль отражает высокие затраты, на которые идут технологические компании, чтобы вырваться вперед в гонке ИИ.

«Кроме того, есть жалобы со стороны компаний на завышенную стоимость чипов памяти: они считают, что цены должны снизиться», — добавил Торрес, имея в виду, что для инвесторов это может выглядеть как пик цикла удорожания памяти, а не новая норма. Трейдеры также учитывают высокие оценки в секторе памяти, подчеркнул аналитик.

У акций производителей памяти по-прежнему «исключительно сильная фундаментальная история», несмотря на продолжающуюся волатильность в секторе, написали в среду стратеги подразделения рынков JPMorgan, чью заметку приводит Business Insider. «Позиционирование и так было ниже нейтрального уровня, и хотя оно пока не дает сигнала к покупке, после недавней распродажи мы стали к нему ближе», — считает банк.

«Мы сохраняем очень позитивный взгляд на весь сектор памяти», — цитирует издание стратега Navellier & Associates Люка Ланго. По его мнению, технический и фундаментальный фон для акций производителей памяти остается «настолько благоприятным, насколько это вообще может подтверждаться статистикой».

Глава исследовательского подразделения Fundstrat Том Ли видит в падении акций чипмейкеров возможность, пишет MarketWatch. По его словам, Fundstrat «конструктивно смотрит на ближайшую перспективу» и «покупает на просадке».

«Реакция рынка на результаты Samsung и сообщения о том, что Amazon не будет размещать новый долг после недавнего выпуска, усиливают опасения по поводу предсказуемости перспектив ИИ», — сказал Ли клиентам. Стратег напомнил, что акции Samsung ранее уже восстанавливались после сильных падений. Есть и другие причины, по которым он сохраняет оптимизм до конца года. Ли ссылается на улучшение индекса деловой активности ISM. Этот показатель считается опережающим индикатором: когда заказы и производство начинают расти, рынок часто закладывает ускорение корпоративной прибыли. По мнению Ли, это повышает шансы на более сильный рост прибыли Samsung в 2027 году.