Наперекор Уолл-стрит: почему Bernstein ждет продолжения обвала акций CoreWeave

Аналитик Bernstein Мэдисон Резаи, один из немногих «медведей» на Уолл-стрит в отношении поставщика облачной инфраструктуры CoreWeave, подтвердила рекомендацию продавать бумаги компании и снизила целевую цену с $74 до $51, передает Yahoo Finance. Новый таргет предполагает падение стоимости акций на 8% — после обвала на 10% по итогам торгов 22 октября.

«Семь месяцев назад, когда мы начали аналитическое покрытие CoreWeave с целевой ценой $56, на нас обрушился шквал критики, — написала аналитик. — Сегодня найти оптимистов гораздо сложнее. Конечно, некоторые из них просто перестали нам звонить, но, похоже, проблемы этой бизнес-модели стали признавать гораздо шире».

Резаи отметила, что ситуация может измениться, поскольку это крайне волатильная акция, чью динамику во многом определяет рыночный импульс. Но без существенных изменений фундаментальные показатели, вероятно, так и останутся на нынешнем уровне, предупредила она. 

При этом аналитик не считает, что бумаги CoreWeave могут обесцениться полностью. У компании остается большой портфель заказов, а условия ее контрактов, хотя и не выглядят особенно привлекательными, не являются убыточными. Резаи также полагает, что Nvidia может вмешаться, если CoreWeave столкнется с серьезными финансовыми трудностями. Это способно ограничить падение акций, хотя и не обязательно вернет их к росту.

В августе, после позитивного квартального отчета CoreWeave с ростом выручки на 112% и портфелем заказов более чем на $100 млрд, Bernstein повышал целевую цену акций до $74, хотя и тогда сохранял рекомендацию к продаже, поскольку сильных результатов «недостаточно, чтобы поверить в мечту» о неооблаках. 

С тех пор компания оказалась в эпицентре распродажи ИИ-сектора. За последний месяц акции CoreWeave потеряли 36% стоимости, а стоимость ее долговых бумаг, которые она активно выпускала для финансирования наращивания вычислительных мощностей, резко выросла. В результате рынок стал оценивать вероятность дефолта неоклауда более чем в 60%.

Обвал продолжился, даже несмотря на оптимистичные комментарии Илона Маска во время конференц-колла по итогам квартального отчета SpaceX. Он назвав «нелепыми» разговоры об избытке вычислительных мощностей для ИИ и заявил, что в следующем году вложения в них могут окупаться всего за полгода. Эти слова на время приостановили падение котировок CoreWeave и других «неооблачных» провайдеров.

Средний таргет Уолл-стрит для акций CoreWeave составляет $136,8, что  предполагает потенциал роста на 146% относительно цены закрытия 22 октября. Продавать бумаги компании советуют только три аналитика из 47-и. А рекомендаций к покупке у CoreWeave 33.