«Статус защитного актива подорван»: почему аналитики настроены против доллара США

Рост доллара США с начала войны на Ближнем Востоке в конце февраля сойдет на нет по мере ослабления его привлекательности как защитного актива на фоне деэскалации конфликта, считают валютные стратеги, опрошенные Reuters. По их оценкам, недавнее укрепление американской валюты в начале войны во многом было обусловлено закрытием коротких позиций и не отражает устойчивого спроса на американскую валюту.

С начала войны на Ближнем Востоке индекс доллара вырос примерно на 2% к корзине 10 основных мировых валют. Согласно результатам опроса Reuters почти 70 валютных аналитиков, проведенного в период с 27 марта по 1 апреля, доллар США, как ожидается, будет постепенно ослабевать: евро сохранится на текущем уровне по отношению к американской валюте — $1,16 — к концу апреля и июня, после чего укрепится примерно на 2% — до $1,18 — через полгода, и еще на 2% — до $1,2 — в течение года. На торгах 2 апреля доллар США вырос немного по отношению к европейской валюте: один евро торгуется по $1,15. Также 2 апреля подскочил индекс доллара, отражающий его динамику к корзине основных мировых валют, (плюс 0,53%). Такую динамику американская валюта демонстрировала на фоне заявлений президента США Дональда Трампа о возможной эскалации конфликта на Ближнем Востоке и возвращения спроса на рынке на защитные активы, отмечает Reuters.

— «Мы настроены по доллару [США] негативно по нескольким причинам. Во-первых, он торгуется выше своей справедливой стоимости, а резкий и быстрый разворот в сторону длинных позиций по доллару уже выглядит чрезмерным», — заявил глава стратегии по валютам G10 в Wells Fargo Эрик Нельсон. Хотя США могут выглядеть более устойчивыми к кризису по сравнению с Европой, Японией и другими регионами, в том числе за счет структуры импорта энергоносителей, рост цен на энергию все равно приведет к значительным косвенным эффектам для экономики страны, добавил он. В сочетании с уже слабым рынком труда в США это лишь усилит давление на реальные доходы потребителей, отметил Нельсон.

— «Бросается в глаза, что всякий раз, когда появляется надежда на урегулирование конфликта, доллар США очень быстро начинает снижаться. Как только ситуация нормализуется и, скажем, нефть опустится ниже $90, пара евро/доллар может превысить $1,18 практически мгновенно — по крайней мере, если это [конец войны] произойдет уже завтра», — заметил глава исследований валют G10 в Standard Chartered Стивен Инглендер. По его словам, в недавних покупках доллара нет «особого энтузиазма». «Многие неожиданные шаги администрации Трампа оказывают [на рынки] прямой эффект, но косвенный почти всегда заключается в росте премии за риск на американские активы из-за расширения диапазона неопределенности относительно возможных разворотов политики [президента США]», — говорит эксперт. 

— С ним согласен и глава исследований глобальных рынков в регионе EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка) в Mitsubishi UFJ Financial Group Дерек Хэлпенни: «Можно было ожидать укрепления доллара на 4–5% только на фоне роста цен на нефть на 60–70%. Но пока этого не произошло — рост оказался гораздо более умеренным. Статус доллара как защитного актива в определенной степени подорван», — отметил он.

Статус доллара как защитного актива уже находился под давлением из-за хаоса вокруг введения в апреле прошлого года президентом США Дональдом Трампом пошлин, а также опасений относительно независимости Федеральной резервной системы, которые никуда не исчезли, отмечает Reuters. Кроме того, рынки внимательно следят за каждым заявлением Трампа по Ирану, которые колеблются между эскалацией и деэскалацией конфликта. 

Цены на нефть с момента начала войны в конце февраля прибавили 50%, а в моменте рост достигал 65%. 2 апреля фьючерсы на Brent подскочили более чем на 7% — до $108,57 за баррель после заявлений Трампа по Ирану, усиливших опасения затяжных перебоев поставок. Фьючерсы на американскую нефть WTI выросли почти на 8% — до $108.

На этом фоне с начала эскалации конфликта на Ближнем Востоке традиционные защитные активы в целом показали слабую динамику: доходности казначейских облигаций США заметно выросли, а золото подешевело более чем на 10%, обращает внимание Reuters. 2 апреля котировки золота потеряли почти 3%, драгметалл торгуется по $4625 за унцию.