JPMorgan рекомендовал покупать акции «Казатомпрома»

Инвестбанк JPMorgan пересмотрел оценку акций «Казатомпрома». Хотя целевая цена сдвинулась незначительно – с $90 до $91, рекомендация была изменена с «держать» (neutral) до «покупать» (overweight).

«Результаты за первое полугодие 2026 года в целом соответствовали нашим прогнозам, и, как мы и предполагали изначально, “Казатомпром” пересмотрел свой финансовый прогноз на 2026 финансовый год – в отношении выручки (в сторону понижения) и затрат и капитальных вложений (в сторону повышения) — на фоне укрепления тенге по отношению к доллару США, а также роста цен на серную кислоту и прочего роста затрат. Теперь, когда эта неопределенность устранена, а консенсус-прогнозы скорректированы, мы видим четкий путь к будущему росту прибыли, поскольку ожидаем, что негативное влияние затрат начнет ослабевать в следующем году», – пишут аналитики J.P. Morgan. По их мнению, ситуация на сырьевом рынке также остается благоприятной, поскольку спотовые цены на уран еще не догнали растущие срочные цены на фоне устойчивого спроса. Эксперты считают, что компания сможет воспользоваться этими положительными тенденциями благодаря запасам, низким затратам, сильному балансу и хорошему управлению поставками.

В то же время в обзоре отмечено, что деятельность «Казатомпрома» может оказаться косвенно затронута в случае усиления политической напряженности между США и Россией, поскольку компания имеет три совместных предприятия с
российской государственной атомной корпорацией «Росатом» (через Uranium One), на долю которых приходится более 30% приходящегося на долю «Казатомпрома» объема добычи урана.

Аналитики J.P. Morgan полагают, что из-за сложного начала года отношение стоимости компании (EV) к операционной прибыли (EBITDA) по итогам 2026 года вырастет до 10,5, но в следующие два года снизится до более обычных для нее в последнее время 6,3 и 5,3 соответственно.

В конце июля «Казатомпром» опубликовал полугодовую отчетность, где сообщил о снижении продаж в целом по группе к аналогичному периоду 2025 года на 1% до 7,59 тыс. тонн. Согласно консолидированной отчетности по МСФО за первое полугодие выручка выросла на 9% год к году до 717,83 млрд тенге ($1,5 млрд), чистая прибыль снизилась на 9%, до 240,43 млрд тенге ($494,9 млн).  .

Цены на расписки «Казатомпрома» на Лондонской фондовой бирже, в конце апреля достигавшие $93,8, к концу июля снижались до $62,5. Затем рост возобновился, и 03.09.26 к закрытию бумаги стоили $75,7, только за день прибавив 4,99%. На KASE 03.09.26 акции «Казатомпрома» выросли до 33899,9 тенге, прибавив к предыдущему закрытию 1,2%.

В конце августа, Bank of America  повысил целевую цену расписок «Казатомпрома» с $93 до $94, поскольку его эксперты с весны остаются в ожидании роста котировок урана до $130 за фунт. Цены на уран с начала марта находились в коридоре $85-87, но с конца июля пошли в рост и к моменту публикации достигли $89,5 за фунт.

Аналитики Morgan Stanley настроены менее оптимистично и в обзоре того же времени оставили целевую цену в $83 – но сохранили рекомендацию «покупать».
Наконец, эксперты UBS решили понизить целевую цену с $88 до $86, но рекомендацию «покупать» также не сняли.