«Консультант по ИИ на волне FOMO»: Бьюрри ждет падения стоимости Palantir вчетверо

Инвестор Майкл Бьюрри, известный по книге и фильму «Игра на понижение» об ипотечном кризисе 2008 года, дал «медвежий» прогноз по акциям Palantir. Шортист раскритиковал оценку компании, ее бизнес-модель, бухгалтерский учет, выплаты сотрудникам акциями и расходы гендиректора Алекса Карпа, передает Seeking Alpha.

«Palantir снова в стратосфере, — написал Бьюрри в соцсети X. — Факты не изменились». Ранее он уже предупреждал о возможном крахе компании. Теперь инвестор считает, что рыночная капитализация Palantir со временем может опуститься ниже $100 млрд — более чем в четыре раза с текущих $407 млрд.

По мнению Бьюрри, Palantir больше похож на консалтинговую компанию, чем на разработчика программного обеспечения. «Palantir — это консультант, который оседлал пузырь спроса, вызванного FOMO (страх упустить что-то важное. — Oninvest) вокруг ИИ», — написал он.

Бьюрри считает показатели Palantir более похожими на результаты консалтинговой Accenture, чем работающих по подписной модели Salesforce и ServiceNow. В частности, пишет инвестор, отношение отложенной выручки (запланированной, но еще не полученной) к фактической у Palantir составляет около 32% — сравнимо с Accenture (примерно 31%). При этом у приведенных им в пример разработчиков софта — от 80% до 207%. «Palantir просто не является тем, за кого себя выдает», — заявил Бьюрри. Это сравнение он назвал «ударом под дых» для представления Palantir как софтверной компании

По мнению инвестора, даже если цикл корпоративных расходов на ИИ продлится еще несколько лет, «падение будет столь же эпичным или еще более сильным». 

Еще одним поводом для беспокойства Бьюрри назвал рост дебиторской задолженности Palantir. По состоянию на 30 июня она увеличилась до $1,49 млрд с $1,04 млрд на конец 2025 года. При этом на одного клиента приходилось 27% всей дебиторской задолженности, хотя ни один клиент не обеспечивал более 10% выручки компании, отмечает Бьюрри.

Инвестор также раскритиковал выплаты сотрудникам акциями и связанные с ними налоговые преимущества Palantir. В 2025 году компания получила около $1,6 млрд прибыли до налогов по форме бухгалтерской отчетности GAAP, однако не заплатила федеральный налог на прибыль денежными средствами, применив накопленные налоговые льготы из-за убытков прошлых лет. Размер этих убытков вырос $5,5 млрд до $9 млрд, что связано в значительной степени с налоговыми вычетами, возникающими из-за выплат сотрудникам акциями, утверждает Бьюрри. «Акционеры финансируют вознаграждение сотрудников через размытие долей, — заявил он. — Правительство субсидирует Palantir посредством гигантских налоговых щитов».

Бьюрри также обратил внимание на то, что Palantir отменил программу обратного выкупа акций объемом $1 млрд после того, как в 2025 году выкупила бумаги лишь примерно на $75 млн.

Отдельно Бьюрри раскритиковал расходы, связанные с принадлежащими лично гендиректору Алексу Карпу самолетами. В 2025 году Palantir отразил $17,2 млн таких расходов против $7,7 млн годом ранее. Бьюрри назвал эту статью расходов «клубом на высоте стоимостью $17,2 млн», а сами траты охарактеризовал как «расточительные» и «вопиющие».