Создатель Лабубу испытал сильнейший обвал акций за 1,5 месяца. Что напугало рынок?

Китайская Pop Mart International Group, производитель игрушек Лабубу и других популярных аксессуаров, 8 декабря столкнулась с самым стремительным падением котировок за последние недели. Причиной обвала могли стать возобновившиеся опасения насчет замедления роста продаж Pop Mart на ключевом для компании американском рынке.

Торги акциями Pop Mart в Гонконге открылись ростом на 0,5%. Но затем рынок развернулся и котировки рухнули на 9% — до 199 гонконгских долларов ($25,6) за акцию ($25,6), что на 41% ниже августовского максимума. Падение оказалось самым сильным за более чем шесть недель.

Участники рынка указывают на опасения, что продажи Pop Mart в «черную пятницу» в Соединенных Штатах могли не оправдать ожиданий инвесторов, пишет Bloomberg. «Потенциально слабые продажи в США могут подорвать уверенность рынка в росте Pop Mart», — цитирует агентство аналитика Morningstar Джеффа Чжана.

В начале декабря Deutsche Bank предупредил, что во второй половине 2025 года Pop Mart увеличила мощности по выпуску игрушек Лабубу в пять раз — с 10 млн до 50 млн штук в месяц, но наценка на Лабубу и других популярных персонажей компании на вторичном рынке с августа стала падать. В пессимистичном сценарии продажи Pop Mart в 2026 году могут сократиться на 20% в КНР и на 10% — на зарубежных рынках, предположил Deutsche Bank и присвоил акциям Pop Mart нейтральный рейтинг (Hold) с целевой ценой 228 гонконгских долларов ($29,3).

Morgan Stanley прогнозирует продажи Лабубу в 2025 году на уровне 15,5 млрд юаней ($2,2 млрд) — в 41 раз больше, чем двумя годами ранее. Однако в 2026 году рост выручки станет более умеренным из-за частичного оттока клиентов, считает один из крупнейших банков Уолл-стрит. В конце ноября он понизил целевую цену акций Pop Mart на 15%, до 325 гонконгских долларов ($41,77), но сохранил рейтинг «выше рынка» (Overweight, соответствует рекомендации к покупке).

Если три месяца назад на Уолл-стрит не было ни одной рекомендации к продаже акций Pop Mart, то теперь среди более чем 30 аналитиков, наблюдающих за этой бумагой, появился один «медведь», свидетельствуют данные WSJ Markets, — с рейтингом «ниже рынка» (Underweight). На общем фоне это выглядит статистической погрешностью: 28 экспертов придерживаются рейтингов Buy и Overweight (оба являются рекомендацией покупать акции), еще трое советуют «держать» (Hold) бумаги китайского бренда. Рассчитанная MarketScreener средняя целевая цена акций Pop Mart предполагает рост котировок на 61% на горизонте одного года.