Золото прибавило 65% за год. Почему Говард Маркс не видит в нем средство сбережения?
По мнению известного инвестора, золото не имеет ценности как инструмент защиты от инфляции / Фото: pepperdine.edu
Основатель инвестиционной компании Oaktree Capital Management Говард Маркс, состояние которого Forbes оценивает в $2,2 млрд, поставил под сомнение ценность золота как средства сохранения капитала. Своим мнением известный инвестор поделился в ходе недавнего выступления перед студентами Pepperdine University, передает Business Insider.
Что не так с золотом?
Проблема золота в том, что определить его справедливую цену невозможно, считает Маркс. Он делит активы на две группы. В одну он относит акции, облигации и недвижимость, которые генерируют денежный поток и могут быть оценены исходя из ожидаемой доходности. В другую — золото и другие альтернативные активы, которые не приносят денежного потока.
«Нельзя сказать, какая цена справедлива для барреля нефти или слитка золота, — сказал Маркс. — Как превратить качественные характеристики в справедливую цену? Ответ таков: это невозможно. И это справедливо и для золота».
«Ничто не делает золото средством сохранения капитала, кроме того факта, что люди воспринимают его как средство сохранения капитала», — добавил он.
Что показывает история?
По словам Маркса, опыт показывает, что инвестиции в такие материальные активы сопряжены с определенными рисками. Летом 2008 года, напомнил он, цена барреля нефти Brent превысила $147, что аналитики объясняли ограниченностью запасов. Несколько месяцев спустя во время финансового кризиса стоимость нефти рухнула ниже $40, хотя фактор предложения оставался актуальным, отметил он.
В одной из своих знаменитых записок в 2010 году Маркс заявил, что золото обладает всеми качествами «идеального» инвестиционного актива, но в то же время не имеет ценности как инструмент защиты от инфляции. И хотя его запасы ограничены, ничто не делает этот металл более ценным для сбережений, чем железо, за исключением веры в это людей, писал он.
«Это самообман, не что иное, как объект массовой истерии, словно из фильма «Новое платье императора», — писал тогда Маркс. — Золото не имеет никакой финансовой ценности, кроме той, которую ему придают люди, и оно не должно играть никакой роли в серьезной инвестиционной стратегии. В этом я убежден».
Что еще говорят на Уолл-стрит?
Для золота прошлый год стал лучшим с 1979 года — его стоимость выросла на 65%, обновив рекорд. Ралли золото стимулировал спрос со стороны центральных банков и инвесторов на фоне снижения процентных ставок и геополитической напряженности. Большинство управляющих, с которыми пообщался Bloomberg в начале января, заявили, что не будут значительно сокращать свою долю в золоте, поскольку факторы его поддержки в 2026 году никуда не делись.
В свою очередь известный инвестор Марк Мобиус заявил, что не будет покупать золото по текущим ценам, но подумает об этом, если золото подешевеет на 20%.