Акции Hermès опустились до минимума за три года из-за слабых показателей в Китае

Производитель сумок Birkin — Hermès — отчитался о росте общей выручки во втором квартале, продемонстрировав таким образом устойчивость на фоне конкурентов во время спада спроса на предметы роскоши, отмечает Bloomberg. Однако отсутствие восстановления в Китае больно ударило по котировкам компании — в Париже они упали на 11%, опустившись до минимального уровня более чем за три года, отмечает агентство. С начала года они в минусе почти на 29%. 

Выручка Hermès во втором квартале увеличилась на 6,7% год к году при постоянных обменных курсах и составила около €4,1 млрд ($4,7 млрд). Показатель превзошел консенсус-прогноз аналитиков, ожидавших роста на 6,51%, пишет Bloomberg. 

Продажи Hermès в Северной и Южной Америке показали наибольшую динамику роста — увеличились относительно аналогичного периода прошлого года на 13,7%. Во Франции, являющейся крупным туристическим направлением, рост достиг 6,2%. В регионе, включающем Ближний Восток, показатели улучшились по сравнению с первым кварталом: несмотря на то, что за прошедшие три месяца продажи там снизились на 2,4% год к году, в первом квартале падение составляло 5,9%. Этот регион «продемонстрировал удивительную устойчивость в нестабильной геополитической обстановке», заявили в компании. Война в Иране сократила рост продаж группы в первом полугодии на 1,5 процентных пункта, сообщил исполнительный вице-президент по финансам Эрик дю Альгоэ. Его слова приводит Financial Times.

В Азиатско-Тихоокеанском регионе без учета Японии, — на рынке, который является для компании крупнейшим по объему продаж, — выручка во втором квартале увеличилась на 2,5% с учетом валютных колебаний, что в целом соответствовало показателям первого квартала. Однако согласно консенсус-прогнозу Visible Alpha, аналитики ожидали увидеть рост этого показателя в отчетном периоде на 3,3%, передает Reuters.

«Я вижу стабилизацию китайского рынка, но пока не наблюдаю фундаментального восстановления», — заявил журналистам исполнительный председатель правления компании Аксель Дюма. Его слова приводит Bloomberg. Он добавил, что компания продолжает расти в Китае, хотя и более медленными темпами, чем в последние годы.

Hermès зависит от Китая сильнее многих конкурентов. На этот регион в первом полугодии 2026 года пришлось около 43% выручки компании. У LVMH на долю Азии — без учета Японии — за тот же период пришлись 29% выручки, обращает внимание Bloomberg.

Также ориентированный на состоятельных покупателей Hermès, чьи сумки стоят более $10 000, сообщил, что продажи подразделения кожгалантереи, на которое приходится почти половина выручки компании, выросли за второй квартал на 10%, тогда как консенсус-прогноз Visible Alpha предполагал увеличение показателя на 10,8%, пишет Reuters. 

При этом операционная прибыль компании за первое полугодие 2026-го составила €3,4 млрд — лишь немного увеличившись по сравнению с €3,3 млрд за аналогичный период 2025 года.

Конфликт на Ближнем Востоке и сокращение трат со стороны покупателей, стремящихся приобретать товары премиум-класса при ограниченном бюджете, ударили по всей индустрии роскоши. Однако Hermès демонстрирует стойкость благодаря длинным листам ожидания на свою продукцию, — в особенности сумки Kelly и Birkin, — а также бизнес-модели, которая ограничивает доступность желанных товаров для подогрева спроса и удержания высоких цен, отмечает Bloomberg.

«Сохраняющееся отсутствие роста в Китае» по-прежнему вызывает беспокойство, написали аналитики Jefferies во главе с Джеймсом Гржиничем. Хотя операционная маржа Hermès на уровне 41% оказалась выше ожиданий, аналитики отмечают, что относительно скромное улучшение продаж, вероятнее всего, привлечет внимание инвесторов, пишет Reuters. 

«Проблема здесь в том, что акции торгуются с мультипликатором, в 38 раз превышающим прибыль, что является самым высоким мультипликатором в секторе. А прибыль, по сути, не изменилась», — цитирует Reuters аналитика Morningstar Елену Соколову.

«Hermès продемонстрировала уверенные продажи во втором квартале: рост выручки группы ускорился, [хотя] качество этого роста оказалось неоднородным», — цитирует FT аналитиков Deutsche Bank. Они отметили, что компания обеспечила «более высокую, чем ожидалось, рентабельность».

22 июля аналитики Bernstein присвоили акциям компании рекомендацию покупать с целевой ценой в €2150. Этот таргет предполагает рост котировок на 26,8% относительно цены закрытия 28 июля. 

Из 22 аналитиков, покрывающих акции компании, 13 советуют покупать их. Восемь рекомендуют держать бумаги в портфеле, и только один — продавать. 

Отчет Hermès вышел на фоне слабых результатов большинства конкурентов — лидера рынка LVMH, Burberry и Moncler, чьи продажи во многом зависят от одежды и кожгалантереи. При этом сильные показатели Richemont с брендами Cartier и Van Cleef & Arpels доказали, что покупатели по-прежнему готовы тратиться на роскошь, но подходят к выбору гораздо разборчивее, отмечает Bloomberg.