Citi стал осторожнее смотреть на акции США. Главный риск — дискуссия о торможении ИИ

Аналитики Citigroup предупредили о возросших рисках инвестиций в американские акции. Главной причиной их тревоги стали заявления лидеров разработки искусственного интеллекта, которые призывают затормозить развитие технологии из соображений безопасности. В банке считают, что это может оказать давление на фондовый рынок, и советуют инвесторам хеджировать риски, пишет MarketWatch.

«Мы переходим к нейтральной позиции по риску вложений в акции США», — говорится в заметке аналитиков Citi под руководством главы направления трейдинговой стратегии по акциям США Стюарта Кайзера. Эта команда сосредоточена на краткосрочной рыночной механике, позиционировании инвесторов и исполнении сделок, в отличие от более фундаментальной, ориентированной на макроэкономику стратегии банка по акциям, уточняет MarketWatch. 

Аналитики называют несколько факторов ухудшения прогноза — это промежуточные выборы в США в ноябре, на которых республиканцы могут потерять контроль над Палатой представителей и Сенатом, резкий рост доходности облигаций и цен на нефть. Но ключевой риск — потенциальное торможение разработки моделей искусственного интеллекта, к которому призывают лидеры отрасли, отметили в Citi. По оценке аналитиков, этот риск будет сдерживать позитивные пересмотры прогнозов по прибыли компаний. 

«Если идея о том, что рост прибыли на акцию [ИИ-компаний] постепенно распространится на более широкий круг компаний, окажется под вопросом, ослабнет один из главных столпов ралли фондового рынка», — предупредили стратеги. 

С начала года индекс широкого фондового рынка США S&P 500 прибавил почти 12%, и значительная часть этого роста объясняется оптимизмом вокруг компаний, связанных с ИИ, отмечает MarketWatch.

Аналитики Citi намерены хеджировать риски ослабления рынка с помощью пут-опционов на биржевые фонды QQQ и VanEck Semiconductor. Первый ETF отслеживает крупнейшие компании на бирже Nasdaq (индекс Nasdaq-100), второй — компании полупроводниковой отрасли. Пут-опционы дают инвесторам право продать актив по заранее определенной цене к определенной дате.

На прошлой неделе индекс S&P 500 на фоне затишья в корпоративной отчетности упал на 0,8% — это крупнейшее недельное снижение с середины августа. По оценке Citi, акции США, скорее всего, продолжат торговаться в диапазоне плюс-минус 2% от августовских пиков, прежде чем вернуться к росту и обновить максимумы. Это будет удерживать инвесторов от покупок — если только не произойдет просадки на 3–5%. Но для более активного возвращения капитала на рынок ему нужно вновь приблизиться к рекордным уровням, написали аналитики.  

Компании, связанные с генерацией энергии и дата-центрами, по мнению банка, сильнее пострадают от новостного фона вокруг выборов, чем производители полупроводников и памяти. При этом опасения по поводу безопасности ИИ могут охладить энтузиазм инвесторов — так же, как это уже происходило в феврале после релиза новой модели Anthropic Claude Opus 4.6 и алармистского отчета компании Citrini Research. Тем не менее в Citi считают, что рынок способен продолжить рост при ограниченном повышении ставки ФРС на фоне сильного роста прибыли компаний, устойчивого рынка труда и в целом стабильной инфляции. 

В выходные глава Anthropic Дарио Амодеи опубликовал эссе, в котором призвал отрасль замедлить разработку передовых ИИ-моделей. По его оценке, при текущих темпах развития рой ИИ-агентов сможет «захватить весь интернет» уже через 6–12 месяцев. Сам Амодеи обязался привлечь в Anthropic независимых экспертов для оценки создаваемых моделей.

Его инициативу поддержали крупнейшие конкуренты — основатель ИИ-компании xAI Илон Маск и гендиректор OpenAI Сэм Альтман, пообещавший сделать то же самое. Альтман также сообщил, что OpenAI не будет проводить IPO в этом году, поскольку считает момент неподходящим. Сооснователь и председатель Google DeepMind Демис Хассабис заявил, что инициатива Амодеи «указывает на правильный путь», хотя детали еще предстоит проработать.

На фоне рисков торможения развития ИИ американские акции начали торги на этой неделе падением. Сильнее всего падает индекс Nasdaq Composite — на 0,9%. Индексы Dow Jones и S&P 500 снижаются на 0,3-0,6%.