Первое размещение облигаций Microsoft с 2017 года вызвало ажиотажный спрос

Редкое размещение облигаций Microsoft вызвало ажиотажный спрос — объем заявок от инвесторов достиг $115 млрд, превысив объем размещения в 4,6 раза, сообщает Bloomberg со ссылкой на источники. Это одно из самых востребованных размещений корпоративного долга в США за всю историю наблюдений, свидетельствуют данные агентства.

Компания выпустила облигации на $25 млрд десятью траншами со сроками погашения от двух до 40 лет, рассказали собеседники Bloomberg. Доходность по самому длинному траншу — облигациям с погашением в 2066 году — в ходе размещения снизилась на 0,3 процентного пункта от первоначальных ориентиров, до спреда в 1,05 процентного пункта к доходности казначейских облигаций. Для сравнения, облигации Alphabet с погашением через 40 лет и более низким рейтингом торгуются со спредом около 1,33 процентного пункта, свидетельствуют данные TRACE. 

Microsoft, в отличие от конкурентов, не выходила на долговой рынок почти десять лет. В последний раз компания занимала на рынке в 2017 году, разместив бумаги на $17 млрд. Помимо Johnson & Johnson, Microsoft остается единственной публичной компанией в США с наивысшим рейтингом ААА от агентств Moody’s и S&P Global Ratings.

Высокий спрос был ожидаем из-за «уникальности очень редких длинных бумаг с рейтингом ААА», доходность по которым, вероятно, превысит 6%, отметил портфельный управляющий GW&K Investment Management Бретт Козловски. «Это сочетание, по всей видимости, отражает спрос рынка на диверсификацию эмитентов даже на фоне колоссального предложения», — добавил он.

В среду, накануне размещения, Microsoft отчиталась за первый квартал финансового года. Компания зафиксировала рост выручки от облачных сервисов на 48%, сохранив контроль над капитальными затратами, что успокоило инвесторов, обеспокоенных масштабом трат на искусственный интеллект. Финансовый директор компании Эми Худ заявила на конференц-колле с аналитиками, что Microsoft привлечет дополнительные средства, «когда сочтет это целесообразным». 

Привлеченные средства компания направит на общекорпоративные цели, включая капитальные расходы, рассказали источники агентства. Представители Microsoft и банков либо отказались от комментариев, либо не ответили на запрос агентства.

Сделка стала проверкой аппетита инвесторов к финансированию расходов на искусственный интеллект на фоне растущих опасений из-за высоких трат и сроков окупаемости технологии, пишет Bloomberg. Это первое размещение среди эмитентов-гиперскейлеров с августа, когда Alphabet продал облигации на $25 млрд. Инвесторы, ранее активно скупавшие такой долг, периодически проявляли осторожность и требовали более высокой премии за риск, а рост базовых процентных ставок дополнительно увеличивал стоимость заимствований, отмечает агентство.

Гиперскейлеры и операторы дата-центров привлекли с начала года более $313 млрд через размещение облигаций инвестиционного уровня по всему миру — почти втрое больше, чем за весь 2025 год. Этот сектор способствовал тому, что глобальный объем размещений облигаций достиг рекордных $6,61 трлн за два месяца до конца года.

Поток долга, связанного с искусственным интеллектом, вызывает настороженность у некоторых инвесторов, которые готовятся к дальнейшему наращиванию заимствований под масштабные капитальные планы отрасли. Это проявляется на рынке кредитных дефолтных свопов (CDS) — страховки от дефолта по долгу. По данным ICE Data Services, пятилетние свопы на облигации Meta с рейтингом АА в четверг торговались на уровне около 116 базисных пунктов — на 62 пункта больше, чем стоимость страхования долга Microsoft. Свопы на облигации Oracle, у которой самый слабый кредитный рейтинг среди гиперскейлеров и которую рынок рассматривает как индикатор риска ИИ-долга, торгуются на уровне около 275 базисных пунктов — на 221 пункт выше, чем у Microsoft.