IPO Madison Air: начались торги после крупнейшего листинга в промышленности за 27 лет

Предварительные торги акциями компании Madison Air Solutions начались в торговой системе для клиентов Freedom. Компания, которая поставляет системы вентиляции в том числе в дата-центры, провела крупнейшее первичное размещение в этом году. Позднее 16 апреля ее бумаги появятся на бирже NYSE под тикером MAIR. Для участия нажмите на тикер MAIR.

Madison Air привлекла $2,23 млрд в результате IPO. Инвесторам продали 82,7 млн акций по $27 за бумагу — это соответствует верхней границе заявленного ранее диапазона ($25–27). Исходя из результатов IPO, стоимость всей компании можно оценить в $13,2 млрд, отметил Bloomberg. 

Эта сделка стала крупнейшим публичным размещением промышленной компании с 1999 года, когда логистический гигант United Parcel Service привлек от инвесторов $5,5 млрд, отмечает Seeking Alpha. Организаторами размещения Madison Air выступили Goldman Sachs, Jefferies, Citigroup, RBC Capital Markets, Barclays, Wells Fargo, Santander, Guggenheim Securities, CIBC Capital, BofA, Baird, Wolfe и Nomura.

Madison Air была образована в результате серии приобретений ее материнской структуры Madison Industries, которые начались в 2017 году. Компания из Чикаго владеет брендами Nortek Air Solutions и Nortek Data Center Cooling, которые предлагают продукцию для обеспечения качества воздуха и терморегулирования в коммерческих, промышленных и дата-центрах. В портфель товаров для жилого сектора входят вентиляционное оборудование и системы очистки под брендами AprilAire, Broan-NuTone и Zephyr.

Madison Air выигрывает от стремительного роста спроса на центры обработки данных, нуждающиеся в современном охлаждающем оборудовании, отмечает Reuters. 

В форме регистрационном заявлении на IPO (форма S-1), поданном в регулирующие органы США в марте, Madison Air сообщила, что ее чистая выручка за 2025 год выросла до $3,34 млрд по сравнению с $2,62 млрд годом ранее. На долю 10 крупнейших клиентов Madison Air пришлось около 32% выручки в прошлом году. При этом в целом на коммерческий сегмент приходится почти 66% чистых продаж компании в разбивке по конечным рынкам, пишет Seeking Alpha. По странам — большая часть продаж приходится на США (87%).

Компания заявляет, что значительная часть выручки поступает от уже существующей базы клиентов. Около половины продаж в 2025 году обеспечили замена и модернизация оборудования, а примерно 10% — дальнейшее обслуживание и поставка запчастей, что обеспечивает стабильный доход.

На конец 2025 года Madison Air обладала $208 млн наличных и их эквивалентов, а также — обязательствами в $7,2 млрд, из которых $5,6 млрд приходилось на долгосрочную задолженность. Компания намерена использовать полученные от IPO средства в том числе на погашение долга.

Компании, работающие в индустрии отопления, вентиляции и кондиционирования воздуха выделяются на фоне конкурентов, предлагая системы управления на основе искусственного интеллекта, прогнозируемое техническое обслуживание, хладагенты с низким потенциалом глобального потепления и регулируемую вентиляцию, что способствует повышению экологической устойчивости, отмечает аналитик Seeking Alpha Донован Джонс. Стратегия Madison Air, по его словам, опирается на продуктовые инновации на основе ИИ, охлаждение дата-центров и послепродажное обслуживание.

К сильным сторонам Madison Air Джонс относит портфель узнаваемых брендов, присутствие на разных сегментах рынка, устойчивое развитие дата-центров как одного из основных источников дохода, а также децентрализованную операционную модель.

Значительный долг и затраты на его обслуживание, быстрые темпы приобретений и концентрацию доходов в США Джонс относит к недостаткам компании.

Потенциал развития Madison Air аналитик связывает с ростом в сегментах дата-центров, локализации производства полупроводников в США, исследовательских центрах, а также жилых зданий. Среди рисков — высокая конкуренция, риски в цепочках поставок, а также возможное сокращение строительства дата-центров.

Основным рисками для бизнеса Madison Air являются конкуренция, изменения в общей экономической ситуации (снижение активности в сфере ремонта, реконструкции и модернизации жилья в Северной Америке), cчитает аналитик Freedom Finance Алем Бектемиров. Исходя из среднего отношения справедливой стоимости компаний по отрасли к их годовой выручке (мультипликатор EV/S) и показателей Madison Air, справедливой рыночной стоимостью Madison Air аналитик называет $18,73 млрд. С учетом долга на балансе в $5,6 млрд и наличности в $208,4 млн, акционерный капитал компании равен $13,32 млрд или $27,25 на акцию, отмечает Бектемиров — таким образом, потенциал от средней цены размещения бумаг компании в $26 составляет 4,8%, считает он.

---------------------------------------------------

Клиенты Freedom смогут получить доступ к акциям Madison Air до открытия основной биржевой сессии. Торги начнутся в формате раннего премаркета за 2–3 часа до открытия бирж США (с 15:30–16:30 по времени Астаны). Для участия нажмите на тикер MAIR.