Налоговый маневр: какие компании выиграют и проиграют от реформы Трампа

Аналитики оценили, как широкомасштабные налоговые реформы Дональда Трампа могут повлиять на финансовые показатели американских компаний, если законопроект, который уже прошел рассмотрение в Палате представителей и направлен в Сенат, будет принят. Большинство аналитиков ожидают, что налоговые послабления окажут умеренно положительное влияние на фондовый рынок США, отмечает Reuters. Агентство составило список компаний, которые могут ощутить на себе влияние нового закона.

— Аэрокосмическая и оборонная промышленность. Законопроект предусматривает рост расходов на ПВО, вооружения и охрану границ, и отрасль станет главным бенефициаром, пишет Reuters. 

«Подрядчики в сфере обороны должны выиграть от этого. Сектор в целом сейчас оценивается нейтрально, но в оборонной части можно ожидать позитив», — считает стратег по глобальным акциям Wells Fargo Investment Institute Крис Хаверленд.

Брайан Малберри из Zacks Investment Management называет среди потенциальных бенефициаров одного из крупнейших в мире производителей авиационных и оборонных систем RTX, а также производителя военной техники, подводных лодок и ИТ-сервисов для армии США General Dynamics. Индексный фонд iShares US Aerospace & Defense ETF торгуется на рекордных максимумах, отмечает Reuters.

— Американские производители, поставляющие продукцию на внутренний рынок. Законопроект включает положения о продлении ключевых элементов закона Tax Cuts and Jobs Act (TCJA), срок действия которых истекает в конце 2025 года. Среди мер, предлагаемых к продлению, 100-процентная амортизация инвестиций в оборудование, списание расходов на внутренние научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, а также снижение налоговой нагрузки для заемщиков, взявших кредиты на развитие бизнеса. По данным BofA, от этого могут выиграть компании из S&P 500, не имеющие зарубежных продаж. Среди них представители энергетического сектора Alliant Energy, Ameren Corp и American Electric Power.

— Возобновляемая энергетика. Акции американских компаний, связанных с солнечной энергетикой, резко упали 22 мая после того, как стало известно, что законопроект отменяет зеленые субсидии, введенные при администрации Джо Байдена в рамках Закона о снижении инфляции 2022 года. В минусе с начала года такие компании, как First Solar, Enphase Energy и Sunrun.

— Медицинское страхование. Законопроект предполагает значительное сокращение финансирования программы Medicaid (медстрахование для малоимущих). Республиканцы настаивают на урезании расходов, чтобы компенсировать налоговые льготы, поясняет Reuters. «Сокращение финансирования Medicaid переложит расходы на штаты и местные власти. Это может привести к убыткам больниц и повлиять на кредитное качество государственных и некоммерческих муниципальных облигаций здравоохранения», — отметили в Morgan Stanley. Инвесторы будут пересматривать свое отношение к акциям крупнейших страховщиков: CVS, Humana, UnitedHealth, Elevance и Cigna. Индекс S&P 500 Managed Health Care с начала года снизился на 30,6%.

— Жилищное строительство и недвижимость. BofA Global Research считает, что процентные ставки останутся высокими, если законопроект не решит проблему дефицита бюджета, что негативно отразится на компаниях, чувствительных к ставкам. В зоне риска — SBA Communications, Equinix и Alexandria Real Estate Equities, говорится в обзоре BofA. «Чтобы сделать жилье доступнее, застройщикам придется снижать маржу. Это простой пример того, как фискальные стимулы могут обернуться негативом для фондового рынка», — считает Виреш Канабар из Macro Hive.

Законопроект, рассматриваемый Сенатом, предусматривает для транснациональных корпораций продление налоговых льгот, введенных в первый срок Трампа в 2017 году и истекающих в конце 2025 года. Он также включает множество популистских пунктов из предвыборной кампании Трампа, включая ужесточение иммиграционной политики и отмену ряда экологических субсидий.

«Поскольку налоговые послабления 2025 года по сути лишь продлевают действующий кодекс, они дадут рынку лишь незначительную поддержку», — говорится в заметке Morgan Stanley, которую цитирует Reuters.

Согласно оценке Бюджетного управления Конгресса, в целом законопроект увеличит госдолг США на $2,4 трлн, доведя его до $36,2 трлн.