Индекс Oninvest: производители дронов уступили рынку. Кто вырос вопреки коррекции?

После сильных результатов 2025 года сектор производителей беспилотников взял паузу. По итогам первого полугодия 2026 года, рассчитанный Oninvest* равновзвешенный индекс UAV EW Index вырос на 15,2%, тогда как индекс, взвешенный по капитализации — UAV CapW Index — прибавил лишь 0,3%. Для сравнения, Russell 2000 за тот же период увеличился на 21,9%, а S&P 500 — на 9,6%.

Контраст с результатом за 2025 год, когда UAV EW Index прибавил 88,7% и кратно опережал бенчмарки, объясняется коррекцией прошлогодних лидеров: за полугодие Kratos потерял 34,3%, AeroVironment — 31,8%, ZenaTech — 53,1%. При этом спрос не ослаб: по итогам первого квартала портфель заказов (backlog) Kratos превысил $2 млрд при соотношении заказов к выручке 1,6, а финансируемый портфель AeroVironment на конец финансового года достиг $1,2 млрд против $726,6 млн годом ранее. Иными словами, рынок скорректировал прежде всего оценку компаний, а не их операционные результаты. В середине июля конфликт на Ближнем Востоке вновь обострился, а для компаний сектора это потенциальный катализатор. 

Выбрали лидеров индекса UAV EW Index среди компаний микрокапитализации, а также несколько наиболее интересных эмитентов с капитализацией выше $500 млн, которые показали сильную динамику и выделяются качеством инвестиционного кейса:

Одним из лидеров выборки стала израильская Aerodrome Group с капитализацией около $62 млн (+359% за полугодие) — поставщик беспилотных решений. Компания берет на себя полный цикл эксплуатации дронов: интеграцию оборудования, подготовку операторов, планирование миссий, техническое обслуживание и обработку данных.

Решения компании используются для разведки и наблюдения, охраны объектов, а также мониторинга энергетической инфраструктуры. Сейчас Aerodrome Group усиливает присутствие в оборонном сегменте.

К середине марта акции поднимались на 830% от исторического минимума. Ключевыми катализаторами стали стратегическая инвестиция EagleNXT с правом создать совместное предприятие в США и объявленный план входа группы инвесторов во главе с Elad Holdings, к которой присоединились бывший глава Моссада Йоси Коэн и владельцы Israel Canada Барак Розен и Асси Точмайр. 

Пока рост акций отражает скорее ожидания смены контроля, притока капитала и расширения каналов продаж, чем улучшение бизнеса. В 2025 году выручка Aerodrome сократилась на 32,6%, до 9,74 млн шекелей ($3,2 млн), а чистый убыток составил 21,61 млн шекелей ($7,1 млн).

Majestic Dragon AeroTech с капитализацией около $240 млн — новичок в выборке — ее акции с начала года выросли на 133%. До августа 2024 года компания занималась оптовой торговлей часами и одеждой, а после ребрендинга начала развивать направление гражданских дронов для пожаротушения, логистики и сельского хозяйства.

Пока традиционный оптовый бизнес по-прежнему приносит около 65% выручки, однако структура постепенно меняется: по итогам 2026 финансового года выручка беспилотного направления выросла на 27%, тогда как оптового — сократилась на 26%. Судя по динамике акций, рынок уже закладывает в цену будущую трансформацию бизнеса, хотя в финансовых результатах она пока проявляется постепенно.

Лучший результат среди компаний с капитализацией свыше $500 млн показала Park Aerospace: ее акции за полугодие выросли на 80,7%. Компания производит композитные материалы для мотогондол двигателей LEAP-1A семейства Airbus A320neo и остается единственным квалифицированным поставщиком абляционных материалов для ракет PAC-3 Patriot. В сегменте беспилотников она поставляет композиты для аппарата Kratos XQ-58 Valkyrie, согласно данным из отчета Citizens JMP. А также участвует в программах израильской системы ПРО Arrow.

По итогам 2026 финансового года выручка увеличилась на 18,2%, до $73,3 млн, скорректированная EBITDA — на 35,3%, до $15,8 млн. Дополнительным драйвером может стать резкое увеличение производства ракет PAC-3 MSE: в бюджетном запросе США на 2027 финансовый год их закупки вырастают более чем в 14 раз по сравнению с 2025 годом, а Lockheed Martin планирует расширить выпуск перехватчиков. Под этот спрос Park Aerospace строит новый завод, который более чем удвоит мощности по производству композитных материалов. Главный риск — высокая концентрация бизнеса: около 40% выручки компании связано с программами GE Aerospace через одного заказчика.

Citizens JMP 9 июня начал покрытие акций с рейтингом Market Outperform и целевой ценой $42, оценив потенциальный адресный рынок компании в $2,18 млрд на 2026–2030 годы. По данным MarketWatch, всего у компании два рейтинга Buy. Целевая цена $42,5 — на 23,9% выше цены закрытия торгов 23 июня.

Акции французского производителя микродронов Parrot выросли на 32,7% за полугодие и на 40,6% с начала года.  В первом квартале 2026 года выручка компании увеличилась на 52%, до €27,9 млн, а продажи профессиональных микродронов удвоились — до €21,3 млн, благодаря поставкам разведывательного ANAFI UKR.

Дополнительным драйвером стало включение этого дрона в европейскую программу бронетехники: заказчик уже получил 250 комплексов, еще 175 должны быть поставлены в рамках долгосрочного соглашения. По оценке Cantor Fitzgerald, только эти 175 аппаратов принесут около €2,6 млн выручки во втором квартале (отчетность компании ожидается 31 июля). Главный риск — зависимость от графика государственных тендеров и сроков поставки комплектующих.

У Parrot единственный рейтинг — от Cantor Fitzgerald. 21 мая аналитик компании подтвердил рейтинг Overweight (совет покупать акции) и повысил целевую цену с €11 до €12, на 14,3% выше цены закрытия торгов 23 июня. Главный риск — зависимость от графика государственных тендеров и сроков поставки комплектующих.

Акции разработчика программного обеспечения для автономных и роевых дронов Palladyne AI выросли на 42,7% за полугодие. Предварительные результаты второго квартала оказались сильнее ожиданий: выручка увеличилась примерно на 480% год к году, до $5,8 млн, портфель заказов вырос до $24 млн против $17,3 млн кварталом ранее.

Еще одним катализатором стало стратегическое партнерство с Israel Aerospace Industries (IAI). По соглашению Palladyne получила эксклюзивные права на производство и продвижение в США барражирующих боеприпасов. Аналитики Lake Street и A.G.P. в отчетах от 8 июля и 30 июня соответственно сохранили рейтинг Buy с целевыми ценами $11 и $12. Главный риск — высокий расход денежных средств: при квартальных затратах $8–9 млн и запасе наличности $44 млн на конец июня кампании хватит финансирования примерно на пять-шесть кварталов без привлечения дополнительного капитала.

По данным MarketWatch, всего у Palladyne AI три рейтинга Buy и один — Hold. Целевая цена $11,25 — более чем в два раза выше цены закрытия торгов 23 июня.

Red Cat (RCAT) к концу июня прибавила 34,3% с начала года, однако к середине июля акции растеряли весь рост и перешли в минус (-2,5%). Причиной стало размещение допэмиссии на $225 млн с дисконтом к рынку, после которого бумаги за день потеряли около 14%, а затем — общая распродажа рисковых активов на фоне нового витка напряженности вокруг Ирана.

При этом инвестиционный тезис остается прежним. В мае компания начала полномасштабное производство беспилотного катера Variant 7, предназначенного для разведки, охраны побережья и ударных задач. В воздушном сегменте — дроны Teal вышли в финал конкурса Пентагона Drone Dominance Gauntlet II, победители которого в августе получат шанс на производственные контракты. Аналитики Northland 2 июля подтвердил рейтинг Outperform с целевой ценой $22.

По данным MarketWatch, все восемь аналитиков, отслеживающих акции Red Cat советуют покупать их. Целевая цена $21,6 — на 168% превышает цену на закрытие торгов 23 июня.

Новый виток эскалации вокруг Ирана повышает интерес сразу к нескольким направлениям: разведывательным микродронам, автономным морским платформам и системам противоракетной обороны. Наиболее очевидный бенефициар в нашей выборке — Park Aerospace, поскольку рост применения ракет PAC-3 Patriot требует увеличения выпуска ключевых компонентов. Для Palladyne AI потенциальным драйвером остается локализация производства барражирующих боеприпасов IAI в США, для Aerodrome Group — новые инвестиции и возможное совместное предприятие в США, а Parrot может выиграть от ускорения закупок разведывательных микродронов европейскими странами. У Red Cat инвестиционный тезис по-прежнему связан с запуском серийного производства Variant 7 и участием в программе Пентагона, тогда как недавнее боевое применение американских морских дронов лишь подтверждает востребованность этого класса техники, но не означает заказов для самой компании.

В то же время геополитика сама по себе не гарантирует роста выручки. Первое полугодие показало, что рынок все меньше реагирует на громкие темы и все больше — на реальные контракты, допуск к государственным закупкам и способность компаний масштабировать производство. Именно от этого, а не от новостей с Ближнего Востока, в конечном итоге будет зависеть дальнейшая динамика сектора.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

* В первом полугодии 2026 года, Oninvest обновил индекс small-caps производителей беспилотников: в новую версию вошли 60 компаний — на 19 больше, чем раньше. Теперь индекс репрезентативно отражает весь сегмент малой капитализации, включая micro-cap: производителей дронов и комплектующих, разработчиков программного обеспечения, поставщиков сенсоров и сервисных компаний из США, Европы, Израиля и Азии.