Мировая экономика может потерять половину роста. Все — из-за нового нефтяного шока

Мировая экономика весной быстро приспособилась к крупнейшему в истории нефтяному шоку, но теперь рискует потерять половину ожидаемого роста в этом году. Уже открытия второго фронта в ближневосточном конфликте в Красном море в дополнение к ограничениям в Ормузском проливе было бы достаточно, чтобы нарушить хрупкое равновесие на рынке нефти. Но одновременно оказался частично перекрыт еще один канал: в Черном море. Этого для экономики может оказаться слишком много. 

С середины июля на рынке нефти одновременно оказались нарушены сразу три канала поставок. В Черном море прошла череда атак беспилотников на танкеры. Йеменские хуситы, действующие в интересах Ирана, заявили о блокаде судов из Саудовской Аравии в Баб-эль-Мандебском проливе, обеспечивающим выход из Красного моря в Индийский океан. Они уже успели атаковать два саудовских танкера. При этом после возобновления конфликта США и Ирана трафик через Ормузский пролив вновь нарушился.  

Фактическое перекрытие трех крупных маршрутов ставит под угрозу примерно четверть мировых поставок нефти. И происходит это в ситуации, когда ее запасы в мире находятся на самом низком уровне за десятилетия, отмечает The Wall Street Journal. 

Для сравнения — весной после перекрытия только одного Ормузского пролива под угрозой оказалась пятая часть мировых поставок нефти и СПГ. Тогда страны, чтобы справиться с последствиями энергетического шока, начали тратить свои запасы. 

В итоге в США стратегические резервы и коммерческие запасы достигли в середине июля самого низкого уровня с первой половины 1980-х годов. Госрезервы стран ОЭСР с марта по май упали на 163 млн баррелей до минимума с декабря 1990 года, а в июне — еще на 44 млн. В борьбе с нефтяным кризисом страны ОЭСР в марте договорились вывести на рынок 400 млн баррелей. 

«Использование крупных объемов стратегических резервов на раннем этапе конфликта существенно сократило запасы, которые можно было бы задействовать в случае будущих сбоев», — сказал WSJ Мик Страутманн, аналитик Vortexa.

В четверг цена нефти Brent впервые за два месяца превысила $100 за баррель и в пятницу, 24 июля, торгуется вблизи этого уровня. Еще в начале июля она составляла чуть более $70. 

После перекрытия в марте Ормуза порт Янбу на побережье Красного моря стал основным пунктом вывоза нефти из Саудовской Аравии, благодаря проложенному через всю страну трубопроводу. С марта, сообщает Reuters, королевство экспортирует с западного побережья в среднем 5 млн баррелей в сутки, что более чем вдвое превышает довоенные показатели. Примерно четыре пятых этих поставок, по данным Kpler, проходит через Баб-эль-Мандебский пролив, откуда они отправляются главным покупателями саудовской нефти — в страны Азии.

Если же везти ее через Суэцкий канал, Средиземное море и вокруг Африки, возрастают расходы на фрахт и страхование.

Что касается Черного моря, то на этой неделе сначала порт Новороссийск ввел устный запрет на движение судов с полуночи до 5 часов утра, нарушив круглосуточную перевалку грузов. А затем Минобороны РФ сообщило, что пребывание в российской акватории Черного моря небезопасно из-за угрозы атак украинских беспилотников. С 8 по 20 июля в Черном и Азовском морях ударам подверглось не менее 124 связанных с Россией судов, включая 89 танкеров, сообщил Bloomberg со ссылкой на данные Генштаба Вооруженных сил Украины. По Черному морю идет почти треть российского нефтяного экспорта.

Из-за атак Казахстан приостановил погрузку на терминале Каспийского трубопроводного консорциума в Новороссийске, через который экспортируется более 80% казахстанской нефти, и был вынужден резко сократить ее добычу.

«Все происходящее сигнализирует о более жестком рынке, чем в период, когда Ормузский пролив был закрыт с конца февраля по середину июня, – сказал Oninvest Кевин Моррисон, аналитик по нефтегазовому сектору Института экономики энергетики и финансового анализа (Австралия). — Объемы КТК составляют около 1% мирового предложения нефти, но это происходит на фоне дополнительных сбоев в поставках топлива в России и на Ближнем Востоке». 

Эскалация на Ближнем Востоке может привести к резкому замедлению темпов роста мировой экономики — в этом году она может вырасти всего на 1,3%, сказал Reuters главный экономист Всемирного банка Индермит Гилл. Для сравнения: июньский прогноз банка предполагал рост на 2,5%, а в прошлом году он составил 2,9%. 

По словам Гилла, в своем июньском экономическом прогнозе банк смоделировал три варианта развития событий. 

Также можно ждать усугубления проблемы продовольственной безопасности из-за сбоев в поставках удобрений, гелия и серы, необходимых для сельского хозяйства. Это вызовет удорожание продуктов питания и дополнительный рост процентных ставок, сказал экономист.

Основная проблема для мировой экономики заключается в сложностях с поставками не столько сырой нефти, сколько нефтепродуктов, которые, собственно, и являются продуктом потребления, отмечают Reuters и WSJ.

Крупные ближневосточные НПЗ в Саудовской Аравии, Бахрейне, Кувейте и ОАЭ по-прежнему не работают или эксплуатируются лишь частично. В июне, когда стало восстанавливаться судоходство через Ормузский пролив, из региона, по данным Kpler, ежесуточно экспортировалось в среднем около 4 млн баррелей сырой нефти, но нефтепродуктов — лишь 1 млн, или четверть от довоенного уровня. 

Китайские НПЗ в июне сократили переработку на 18% по сравнению с тем же месяцем 2025 года, в результате чего она упала до минимума с начала пандемии коронавируса в марте 2020 года. Весной Китай резко сократил импорт сырой нефти и экспорт топлива, чтобы защитить себя от роста цен на энергоносители и обеспечить запасы.

В совокупности среднесуточные мировые объемы нефтепереработки во втором квартале упали примерно на 5 млн баррелей по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 78 млн баррелей, или на 6%, по данным Международного энергетического агентства.

В июле ситуация только ухудшилась. В России, где под удары украинских дронов попали все 10 крупнейших НПЗ, нефтепереработка упала до уровня начала 2000-х годов – менее 4 млн баррелей в сутки, по подсчетам EA Analytics. Она сократилась более чем на треть, а экспорт дизельного топлива — примерно вдвое по сравнению с аналогичным периодом 2025 года, сказала WSJ Изабель Гилкс, ведущий аналитик по розничным топливным рынкам Wood Mackenzie. 

По ее словам, «ремонт российских НПЗ, вероятно, будет идти медленно, поскольку санкции затрудняют поиск запасных частей и специалистов».

После подписания США и Ираном 17 июня предварительного мирного соглашения «инвесторы просто хотели идти дальше и забыть о проблемах с Ормузским проливом», говорит Майк Белл, директор по рыночной стратегии RBC Blue Bay Asset Management. 

«Но это всегда выглядело самообольщением. Прятать голову в песок — плохая стратегия в случае с политическими рисками», — сказал он Financial Times.

Когда цена нефти в четверг превысила $100 за баррель, доходность 10-летних казначейских облигаций США превысила майский «военный» пик в 4,69% и достигла 4,71%. В Европе доходность 10-летних госбондов Франции поднялась до максимальных с 2009 года 4%, а Германии — до 3,21%, уровня 2011 года. 

Хотя цены на нефть остаются значительно ниже максимальных майских значений, рост доходности свидетельствует о том, что рынок готовится к более длительной и устойчивой инфляции на фоне возобновившегося роста цен на дизель, бензин и природный газ, отмечают аналитики. 

Инфляционные ожидания не снижаются, хотя рынки закладывают более серьезное повышение процентных ставок центробанками, указывает Джон Хилл, директор по инфляционной стратегии в США Barclays: «Это говорит о том, что ФРС не обязательно сможет решить проблему инфляции».

Экономика и рынок труда США остаются сильными, что усиливает необходимость сдерживать рост цен за счет более жесткой денежной политики. Участники рынка ожидают, что ФРС США повысит ставки дважды на 0,25 процентного пункта к январю, а Европейский центробанк — еще дважды к апрелю 2027 года, пишет FT.