Представим, что SpaceX, OpenAI и Anthropic вошли в S&P 500. Какие риски это создаст?

Как будет выглядеть основной индекс американского фондового рынка S&P 500, если в него добавят компании SpaceX, OpenAI и Anthropic, которые готовят самые ожидаемые IPO года? Таким гипотетическим вопросом задалась редакция Seeking Alpha. Вот к какому выводу она пришла:

«Мега-IPO SpaceX, OpenAI и Anthropic, если исходить из их текущих оценок, могли бы существенно изменить структуру S&P 500, усилив риск концентрации и еще сильнее закрепив зависимость рынка от темы искусственного интеллекта», — говорится в статье.

По состоянию на конец марта совокупная капитализация индекса  S&P 500 составляла примерно $57,6 трлн. Из них более 36% приходилось всего на 10 крупнейших компаний во главе с Nvidia, Apple и Microsoft. При текущих оценках гипотетическое включение SpaceX, OpenAI и Anthropic в индекс увеличит его капитализацию до $60,3 трлн после исключения нескольких слабых технологических компаний, пишет Seeking Alpha. Кандидатами на выбывание в этом сценарии издание называет Salesforce, Workday, Intuit и The Trade Desk.

В этом сценарии совокупная доля трех новых участников индекса составит около 5,2%. SpaceX войдет в «Великолепную семерку» — или уже «Великую восьмерку» по рыночной стоимости. Доля 10 крупнейших компаний в индексе превысит 40%.  Аналитики давно предупреждают, что это рискованный для инвесторов уровень концентрации, учитывая, что все крупнейшие компании более или менее связаны с инфраструктурой для искусственного интеллекта.

Например, главный экономист Apollo Global Management Торстен Слек утверждал, что риски для инвесторов значительно выросли из-за «Великолепной семерки». По его словам, высокая концентрация инвестиций в технологические компании означает, что весь широкий рынок все сильнее зависит от оптимизма инвесторов по поводу ИИ. Если пузырь ИИ продолжит надуваться, то последствия могут оказаться даже серьезнее, чем во времена краха доткомов. Слек призывал инвесторов задуматься, стоит ли и дальше инвестировать в акции «Великолепной семерки» или же искать иной способ инвестиций в ИИ. 

Еще одна проблема, которую указывает Seeking Alpha: при стандартном free float в 15–25% инвесторам, отслеживающим за индексом S&P 500, придется вложить в SpaceX, OpenAI и Anthropic $432–576 млрд. Это значительно больше совокупного объема всех IPO в США за последнее десятилетие.

Хорошая новость в том, что правила попадания в S&P 500 — включая требования к прибыльности и период «созревания» после IPO — означают, что подобные изменения не могут произойти моментально, заключает издание. 

В отличие от многих других индексов, для включения в S&P 500 не существует ускоренной процедуры. Компания должна соответствовать ряду критериев, включая рыночную капитализацию не менее $22,7 млрд, регистрацию в США и статус публичной компании как минимум 12 месяцев. Решение о включении принимает специальный комитет. Тем не менее, Bloomberg со ссылкой на источники писал, что оператор индексов S&P Dow Jones Indices рассматривает возможность изменения правил, чтоюбы ускорить появление в S&P 500 космической компании Илона Маска SpaceX после ее IPO.