Шоколад вместо чипов: Morningstar назвал акции для покупки и продажи в сентябре

Главный стратег аналитической компании Morningstar по рынку США Дэйв Секера при выборе акций на сентябрь сделал ставку на защитные отрасли, которые обычно устойчивее во время общего снижения рынка. Самый наглядный контраст в его подборке — производитель шоколада и снеков Mondelez и поставщик чипов памяти Sandisk. Бумаги первой компании Секера советует покупать, а второй — продавать.

У производителя шоколада и снеков Mondelez (производитель шоколада Milka и печенья Oreo) — четыре звезды из пяти по шкале Morningstar (оценка предполагает вероятность роста стоимости актива, превыщающего справедливую доходность с учетом риска — на многолетнем горизонте), дисконт в 19% к справедливой, по оценкам стратега, стоимости, дивидендная доходность в 3,3% и широкий «экономический ров» — так Morningstar называет устойчивое конкурентное преимущество. Среди производителей продуктов питания аналитик считает Mondelez лучшим выбором благодаря развивающимся рынкам. Они обеспечивают 40% продаж компании, а во втором квартале выручка Mondelez в этом сегменте выросла на 7,4%. Европейский бизнес при этом остается слабым.

У коммунальной энергокомпании Alliant Energy — четыре звезды, дисконт в 12% и дивидендная доходность в 3,2%. В июле котировки поднимались до $78, а затем — в середине августа — вернулись примерно к $68. По мнению аналитика, рынок дает инвесторам вторую возможность купить бумагу. Morningstar ожидает, что темпы роста Alliant ускорятся благодаря буму строительства дата-центров и новой инвестиционной программе, которая на четверть превышает предыдущую.

У производителя медоборудования Baxter — четыре звезды, а ее акции в конце августа торговались на 35% ниже оценки Morningstar. Для дивидендных инвесторов бумага малопривлекательна: около года назад компания снизила выплату до $0,01 на акцию, отметил Секера. Зато в прошлом квартале выручка и прибыль значительно превзошли ожидания, а руководство Baxter повысило прогноз прибыли на этот год.

У производителя чипов памяти Sandisk и поставщика сетевого оборудования Ciena — по две звезды (рейтинг предполагает, что инвесторы, по мнению Morningstar, вероятнее всего получат по этим акциям доходность с поправкой на риск, которая будет ниже справедливой). Morningstar присвоило обеим бумагам очень высокий уровень неопределенности. Его стратег связал с тем, что поставщики расширяют мощности, поэтому предложение рано или поздно догонит спрос. Аналитическая команда Morningstar ожидает, прибыль подобных производителей достигнет пика в 2028 году. Затем операционный рычаг может сработать в обратную сторону: цены пойдут вниз, маржа сократится, прибыль резко упадет, а оценочные мультипликаторы снизятся. В конце августа Sandisk торговалась почти на 50% выше рассчитанной Morningstar справедливой цены, Ciena — на 40%.

Акции владельца ресторанных сетей Brinker International после сильного роста весной и летом (+63% с начала года на фоне сильных финансовых результатов), торговались с премией в 66% к справедливой оценке Morningstar и перешли в категорию одной звезды (оценка предполагает, что рынок, по мнению стратегов, закладывает в цену чрезмерно оптимистичный прогноз, что ограничивает потенциал роста и подвергает инвесторов риску потери капитала). Morningstar ожидает, что операционная рентабельность компании достигнет пика уже в 2026 году. По оценке Morningstar, рынок ждет от Brinker значительно более быстрого роста бизнеса и рентабельности, чем компания способна достичь.

Сектор товаров повседневного спроса исторически лучше переносит сентябрьские распродажи: инвесторы переходят в защитные бумаги, которые обычно снижаются меньше рынка. Коммунальный сектор в первый месяц осени также является «классическим защитным» и исторически опережает S&P 500. Область здравоохранения же, как правило, опережала более широкий рынок рынок как при ухудшении экономики, так и при снижении котировок, указал стратег Morningstar.

При этом сектор товаров повседневного спроса в целом аналитик считает переоцененным из-за дорогих акций Walmart и Costco, хотя многие отдельные бумаги внутри него, наоборот, недооценены.

В технологическом секторе Morningstar рекомендует соблюдать осторожность: при общей распродаже быстрорастущие технологические акции обычно падают быстрее и сильнее остальных. Повышение доходности облигаций также делает дорогие бумаги менее привлекательными, хотя отдельные компании, связанные с ИИ, аналитик по-прежнему оценивает положительно. Компании, зависящие от необязательных расходов потребителей, тоже могут отстать от рынка из-за своей чувствительности к экономике и сокращению расходов домохозяйств.