Аналитик назвал главные риски для рынков в 2026 году. Среди них — недооцененный

Зависимость индекса S&P 500 от настроений инвесторов, вложившихся в акции, которые связаны с ИИ, вызывает беспокойство у стратега инвесткомпании Global X Скотта Хелфстайна. В заметке, которую цитирует MarketWatch, аналитик выделил ключевые риски для рынков в 2026 году. Главный из них — сбой в цепочке поставок для ИИ, этот фактор Хелфстайн называет наиболее недооцененным инвесторами.

Рекордная отчетность и оптимистичные прогнозы от контрактного чипмейкера Taiwan Semiconductor Manufacturing на этой неделе вдохнули новую жизнь в настроения вокруг искусственного интеллекта. И весьма вовремя, отмечает MarketWatch: несмотря на признаки того, что интерес инвесторов к акциям начинает расширяться за пределы техсектора, многие аналитики по-прежнему считают, что индекс S&P 500 не сможет существенно вырасти без поддержки со стороны крупнейших ИИ-компаний, пишет издание.

«ИИ-направление сейчас находится на этапе, когда даже незначительные перебои могут резко повлиять на ожидания. Именно энтузиазм по поводу внедрения ИИ стал локомотивом роста рынка, но волатильность последнего времени показала, что текущие оценки строятся на предположении о непрерывном масштабировании вычислительных мощностей», — предупредил Хелфстайн.

Особенно уязвимой, по мнению Хелфстайна, в этом контексте выглядит полупроводниковая отрасль. «Полупроводники — основа ИИ-прогресса, однако производственная база для передовых чипов остается крайне узкой», — подчеркивает аналитик.

По его оценке, более 70% мировой выручки от контрактного производства чипов и до 92% всех самых передовых микросхем приходятся на Тайвань, в основном за счет TSMC. Аналитик отмечает, что угроза вторжения на остров со стороны Китая или даже менее радикальные шаги — санкции, ограничения на полеты в воздушном пространстве или военные учения в регионе — могут нарушить логистику или задержать поставку оборудования. «География Тайваня только усиливает уязвимость: остров расположен в Тихоокеанском огненном поясе, что означает повышенный риск землетрясений, цунами и экстремальных погодных явлений», — обращает внимание Хелфстайн.

Он также напомнил об уникальной роли нидерландской ASML, которая остается единственным поставщиком литографических систем EUV, необходимых для производства самых передовых чипов. Эти машины состоят из специализированной оптики и компонентов, производимых ограниченным числом компаний, что создает жестко взаимосвязанную цепочку поставок с минимумом альтернатив.

Строительство дата-центров сталкивается с растущим вниманием регуляторов из-за высоких потребностей в электроэнергии и воде. «Рост счетов за коммунальные услуги, споры о земле и обеспокоенность по поводу энергоемкости отрасли могут замедлить согласование подключения новых дата-центров или даже привести к мораториям», — предупреждает Хелфстайн.

К тому же строительство может ограничиваться дефицитом материалов, таких как медь, цена на которую в январе достигла рекорда. Чили, Перу и Конго обеспечивают почти половину мировой добычи меди, что делает рынок чувствительным к политическим кризисам, трудовым конфликтам и климатическим катаклизмам. Аналогичные проблемы и в области поставок редкоземельных металлов — галлия и промышленных газов, необходимых для чипов и литографии. Их добыча также сосредоточена в отдельных регионах и не имеет простых заменителей. И хотя усилия по диверсификации предпринимаются, прогресс замещения выбывших поставщиков будет медленным, говорит Хелфстайн.

Все это, по его мнению, способно негативно повлиять на доходы гиперскейлеров и разработчиков ИИ-софта, но в то же время создает возможности для компаний в сфере добычи меди, энергетики и, в частности, урана.

Среди угроз для рынков Хелфстайн отметил риски доверия к Федеральной резервной системе, из-за которой может снизиться эффективность монетарной политики.

Также на фоне сохраняющейся напряженности в мировой торговле на биржи могут повлиять ожидаемые торговые переговоры США с Канадой, Мексикой и Китаем — тремя крупнейшими партнерами страны.

Последствия венесуэльского кризиса еще не проявили себя полностью, включая влияние на энергорынки и обострение геополитических рисков, пишет аналитик.

Также инвесторам необходимо следить за внутриполитической нестабильностью внутри США — от партийной поляризации до угроз шатдаунов и падения доверия к фискальной политике, считает Хелфстайн.