JPMorgan и Citi больше не советуют акции производителя поездов Alstom. Почему?

Котировки французского производителя поездов Alstom снизились 3 ноября на торгах в Париже почти на 5%. Аналитики JPMorgan и Citi ухудшили рекомендации по бумагам компании и больше не рекомендуют покупать их. Днем ранее, 2 ноября, Alstom резко снизила годовой прогноз из-за проблем с производством и сертификацией поездов, после этого ее акции рухнули на четверть.

Акции Alstom подешевели 3 ноября на бирже Euronext в Париже на 4,8% до €11,13. На торгах в среду, 4 ноября, котировки продолжили незначительно снижаться. 

Бумаги Alstom также торгуются в США на внебиржевом рынке OTC. Ее акции подешевели 3 ноября на 5,9% до $12,6, американские депозитарные расписки (10 ARD равны 1 акции) — на 6,35% до $1,18. 

Котировки упали после того, как аналитики JPMorgan и Citi снизили рейтинг акций производителя поездов на фоне снижения прогнозов самим производителем, пишет портал Seeking Alpha. JPMorgan понизил рекомендацию с Overweight до Neutral, Citi — с Buy до Neutral/High Risk.

Пересмотр прогнозов связан с техническими и производственными проблемами с некоторыми моделями, включая поезда большой вместимости Coradia Max, сообщила Alstom 2 ноября, опубликовав предварительные неаудированные результаты за первое полугодие 2026-2027 финансового года (закончилось в сентябре). 

Из-за этого по итогам финансового года компания произведет около 4000 вагонов против планируемых ранее 4400-4500. Органическая выручка вырастет от низкого до среднего однозначного процента против прогнозируемых прежде примерно 5%. Ожидается, что свободный денежный поток составит минус €1,5 млрд, тогда как ранее прогнозировался положительный показатель. Прогноз скорректированной операционной маржи снижен примерно до 1% с 6,5%.

В день публикации этих результатов, 2 ноября, акции Alstom обвалились на торгах в Париже на 25%. Примерно столько же бумаги потеряли в США. 

Одновременно с ухудшением рейтинга инвестбанки снизили таргеты для акций производителя поездов. 

Так, Citi урезал таргет вдвое — до €14 (потенциал роста почти 26%), заявив, что информация компании «оставляет столько же вопросов, сколько и ответов», пишет Seeking Alpha.

JPMorgan снизил целевую цену на 44% до €15,6 (потенциал роста 40% к цене последнего закрытия), сославшись на снижение прогнозируемой прибыли и более низкий мультипликатор оценки.

По оценке JPMorgan, проблемы с проектами сократили скорректированную операционную прибыль Alstom за полугодие примерно на €1 млрд. Масштаб пересмотра стал неожиданностью для банка: годом ранее аналогичный негативный эффект составлял около €190 млн. Также JP Morgan ожидает, что восстановление свободного денежного потока откладывается как минимум на 12 месяцев — из-за продолжающихся проблем с реализацией планов. 

Аналитики в целом заняли выжидательную позицию: у бумаг Alstom 11 рекомендаций «держать», три — «покупать» и три — «продавать». С начала года акции в Париже подешевели  примерно на 56%.