Страх упущенной выгоды привел к завышенным оценкам бигтехов, уверен ЕЦБ. Каковы риски

Европейский центральный банк заявил, что страх инвесторов упустить ралли — FOMO — подталкивает оценки американских технологических гигантов к слишком высоким уровням. По мнению регулятора, текущие котировки не отражают нарастающих рисков и высокой неопределенности, что делает рынок уязвимым к резкой коррекции.

Страх упущенной выгоды у инвесторов привел к завышенным оценкам американских технологических компаний вроде Nvidia, Alphabet, Microsoft и Meta, заявил Европейский центральный банк в среду в Обзоре финансовой стабильности. После временной распродажи в апреле, вызванной пошлинами на импорт Дональда Трампа, рынки вернулись к «рисковому настрою», что подняло и без того высокие оценки американских бигтехов еще сильнее, добавил ЕЦБ.

«Текущие цены на рынке, похоже, не учитывают сохраняющиеся риски и высокую неопределенность», — говорится в документе. «Рынки закладывают очень благоприятный сценарий, предполагающий, что ИИ будет полностью внедрен и принят по всему миру», — добавил в заявлении журналистам вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос, которого цитирует Financial Times. По его словам, инвесторы либо надеются, что «худшие риски не реализуются», либо движимы «страхом упустить продолжение ралли».

«Растущая концентрация рынка» на фоне «устойчиво высоких оценок» может привести к «резким, взаимосвязанным корректировкам цен», если все пойдет не так, как ожидают инвесторы, предупредил ЕЦБ. «Если оптимистичный ИИ-сценарий не станет реальностью и в ближайшем будущем произойдет сбой, оценки [бигтехов] могут претерпеть серьезную коррекцию», — добавил Луис де Гиндос. Согласно отчету ЕЦБ, один из факторов, способных спровоцировать такую коррекцию, — «рыночные опасения по поводу независимости центрального банка и состояние госдолга США». По словам европейского регулятора, стремительный рост заимствований при администрации Трампа также может дестабилизировать рынок американских казначейских облигаций. Это, в свою очередь, вызовет стресс на глобальных долговых рынках и может привести к пересмотру суверенных рисков в самой еврозоне.

Тем не менее, представитель ЕЦБ признал, что коррекция на рынке не обязательно будет означать «лопающийся ИИ-пузырь». Хотя «оценки вызывают вопросы», регулятор не считает, что на рынке в принципе образовался пузырь. Банк признал, что нынешний технологический бум существенно отличается от кризиса доткомов 2000х годов: сегодняшние ИИ-компании демонстрируют высокую прибыльность, сильный рост выручки, небольшую долговую нагрузку и имеют диверсифицированные бизнесы, а не полагаются только на ИИ. А в начале 2000-х ралли было основано прежде всего на убыточных стартапах.

ЕЦБ предупредил также, что «непрозрачные частные рынки» могут усилить падение акций — привести к распродажам активов по сильно заниженным ценам и ударить по европейским страховщикам, пенсионным фондам и управляющим активами, которые уже сталкиваются с проблемами ликвидности и повышенной долговой нагрузкой.