Грезы, фантастика и эхо доткомов: что гуру инвестиций говорят об IPO SpaceX
Звезды Уолл-стрит — от шортиста Майкла Бьюрри до поклонницы Tesla Кэти Вуд — о том, стоит ли вкладываться в космические амбиции Илона Маска на этапе размещения
Некоторые опытные инвесторы предпочитают постоять в стороне от потенциально крупнейшего в истории размещения / Фото: X / SpaceX
IPO SpaceX претендует на статус крупнейшего размещения в истории. Некоторые гуру рынка считают, что оно создаст редкую возможность вложиться в спутники Starlink, дешевые космические запуски и ИИ-инфраструктуру. Для других это размещение — пример ажиотажа, где инвесторам предлагают платить за слишком смелые сценарии. Oninvest собрал мнения именитых инвесторов, которые по-разному смотрят на эту сделку.
Майкл Бьюрри: оценка держится на ажиотаже
Культовый шортист Майкл Бьюрри, известный как прототип героя фильма «Игра на понижение» о кризисе 2008 года, относится к IPO SpaceX скептически. Он рассматривает размещение компании как часть новой волны мегаразмещений, которая напоминает ему пик интернет-бума.
По его оценке, с поправкой на инфляцию IPO SpaceX, OpenAI и Anthropic могут привлечь столько же или даже больше, чем более 300 размещений интернет-компаний и компаний сектора технологий, медиа и телекоммуникаций в 2000 году. За ажиотажем вокруг IPO 2000 года быстро последовал разворот, когда интерес инвесторов к технологическому сектору начал угасать.
Стив Эйсман: «Я не в восторге»
Стив Эйсман, также изображенный в «Игре на понижение», считает оценку SpaceX завышенной. Он обращает внимание, что сама SpaceX в проспекте к IPO оценила свой потенциальный рынок в рекордную сумму $28,5 трлн.
«Рынок в $28,5 трлн — это почти столько же, сколько весь ВВП США. Проспект SpaceX к IPO читается как научно-фантастический роман»
По словам Эйсмана, 85% заявленного SpaceX потенциального рынка приходится на ИИ. Именно с ним связан скачок капитальных расходов компании, отмечает инвестор. В 2023 финансовом году, когда у SpaceX были только проекты Starlink и космические запуски, затраты составляли 42% от выручки, в последнем первом квартале — уже 215%. Рост компании завязан на направлении, которое требует все больше вложений, при этом ИИ Маска, говорит Эйсман, пока не выглядит передовым.
«Мне совершенно не интересно шортить эти акции — я просто остаюсь в стороне. Это не та история, в которую я готов верить»
Луи Навелье: лучше переждать
Луи Навелье, основатель Navellier & Associates, говорит, что ажиотаж вокруг IPO SpaceX напоминает ему ситуацию вокруг размещения Facebook в 2012 году.
«Это было крупнейшее событие на Уолл-стрит за десятилетия. Акции разместили по $38. Но уже к августу они торговались в районе $17,5, потеряв 50% стоимости. Вот к чему привел страх упущенной выгоды»
По мнению Навелье, вокруг SpaceX сейчас складывается похожий хайп. Он советует инвесторам подождать, пока ситуация стабилизируется, и только после этого принимать решение об инвестициях в SpaceX.
Билл Экман: венчурная ставка
Билл Экман, основатель Pershing Square Capital Management, рассматривает SpaceX как венчурную инвестицию: сначала оценивает команду, размер возможности и рыночный контекст, и только потом смотрит на цену входа.
«Если брать людей — в SpaceX они единственные в своем роде. По потенциалу — тоже равных нет. Контекст — просто невероятный. Вообще, по-человечески жаль Blue Origin [Джеффа Безоса], но SpaceX это никак не вредит. Тот факт, что их главный конкурент так сильно отстает, играет им на руку»
По его словам, в такой сделке инвестору нужно смотреть на SpaceX на горизонте пяти лет: какой станет компания, как будет развиваться спутниковая сеть Starlink и насколько вырастет значение дешевых космических запусков. При этом Экман говорит, что текущую стоимость SpaceX пока не считал, но уже вложился в социальную сеть X и ИИ-стартап xAI.
Кэти Вуд: ставка на Starship
Основательница ARK Invest Кэти Вуд ждет сильного спроса на акции SpaceX после IPO. Она связывает потенциал компании прежде всего с проектом многоразовой сверхтяжелой ракеты Starship. Если пуски Starship станут регулярными, стоимость доставки грузов на орбиту может снизиться в 10 раз. Это радикально меняет масштаб рынка для спутникового проекта Starlink: если несколько лет назад ARK оценивал его примерно в $34 млрд, теперь SpaceX указывает на потенциал в $1,6 трлн.
По словам Вуд, интерес к акциям SpaceX на частном рынке уже превышает предполагаемый объем IPO в $75–85 млрд. Она считает, что, если инвесторы начнут оценивать SpaceX через потенциал расширения сети Starlink, создания орбитальных дата-центров и миссий на Луну и Марс, это может поддержать спрос на акции компании.
Джим Чанос: IPO надежд и грез
Интерес к акциям SpaceX подогревается в первую очередь энтузиазмом инвесторов по отношению к Маску и искусственному интеллекту, нежели финансовыми показателями, считает известный шортист Джим Чанос.
«SpaceX собирается провести IPO на $75 млрд при общей оценке около $2 трлн. И речь идет о компании с выручкой в $19 млрд и отрицательным свободным денежным потоком. Это в чистом виде IPO надежд и грез»
SpaceX выходит на рынок с гораздо более высокой оценкой, чем производитель электромобилей Tesla: если цена Tesla составляет примерно 14 прогнозируемых годовых выручек, то SpaceX выходит на рынок с коэффициентом на уровне 90.
Чанос считает, что существующие направления бизнеса, включая спутниковый интернет Starlink, соответствуют оценке в «пару сотен миллиардов долларов». При этом он не стал утверждать, что немедленно откроет шорт-позицию по акциям SpaceX.
