Утро в Нью-Йорке: Уоллер вернул паузу в ожидания рынка перед отчетом по занятости

Ежедневный обзор и прогноз событий на фондовом рынке США от Михаила Денисламова, заместителя директора Capital Markets Research, Freedom Broker.

После уверенного роста рынка накануне внешний фон остается конструктивным, однако главный сдвиг произошел в ожиданиях относительно ставки ФРС. Кристофер Уоллер заявил, что склонен поддержать паузу в цикле снижения ставок на сентябрьском заседании, если данные подтвердят дальнейшее замедление инфляции. Снижение доходностей казначейских облигаций поддержало спрос на акции, поэтому при отсутствии негативных сюрпризов позитивная динамика может продолжиться.

Ключевым событием дня станет августовский отчет по рынку труда США. Консенсус предполагает рост числа рабочих мест вне сельского хозяйства примерно на 56 тыс. после сокращения на 23 тыс. в июле, безработицу на уровне 4,1% и увеличение средней почасовой оплаты труда на 0,3% м/м. Умеренно слабые данные усилят сценарий паузы, однако новый провал занятости повысит опасения по поводу экономики, тогда как сильный отчет и ускорение зарплат могут вернуть давление на короткие трежерис. С учетом акцента Уоллера на инфляции индекс потребительских цен (CPI) на следующей неделе, вероятно, останется более важным для решения FOMC.

Геополитический фон на Ближнем Востоке остается фактором неопределенности, однако признаки деэскалации и восстановление поставок нефти через Ормузский пролив пока благоприятным образом влияют на нефтяные котировки. Вчера нефть WTI не смогла преодолеть июльский максимум и отскочила, поэтому образовалась краткосрочная двойная вершина около $93.

ИИ-тема остается поддерживающим фактором для технологического сектора и широкого рынка. За неделю инвесторы получили сразу несколько подтверждений того, что цикл ИИ-инвестиций сохраняет высокую интенсивность: Dell Technologies (DELL) сообщила о рекордных заказах на ИИ-серверы, Broadcom (AVGO) ожидает дальнейшего ускорения ИИ-выручки и видит потенциал ее роста примерно до $230 млрд в 2028 финансовом году, а Hewlett Packard Enterprise (HPE) получила контракт на $3,5 млрд на инференс-инфраструктуру для крупного облачного провайдера. Одновременно Snowflake (SNOW) показала ускорение потребления платформы благодаря ИИ-продуктам, а запуск новых моделей OpenAI и Meta Platforms (META) подтвердил продолжающийся прогресс на уровне самих моделей. Дополнительным позитивным сигналом стала покупка NVIDIA (NVDA) платформы Hugging Face, которая расширяет ее присутствие за пределами аппаратной инфраструктуры. В пятничную сессию рынок входит с подтвержденным тезисом, что спрос на вычислительные мощности, инфраструктуру и ИИ-софт остается устойчивым и продолжает поддерживать инвестиционный цикл вокруг ИИ.

Фьючерсы на американские индексы торгуются в зеленой зоне. Баланс рисков на предстоящую сессию оцениваем как умеренно позитивный при повышенной волатильности. В центре внимания окажется августовский отчет по рынку труда США. Реакция доходностей казначейских облигаций на статистику станет ключевым ориентиром для акций. Активность торгов во второй половине сессии, вероятно, будет ниже обычной: в понедельник американские биржи закрыты в связи с праздником Дня труда.

— Lululemon (LULU) теряет почти 19% после очередного снижения годового прогноза. Выручка за квартал составила $2,42 млрд против консенсуса $2,46 млрд, а продажи в Северной и Южной Америке сократились на 8%. Компания теперь ожидает снижение годовой выручки на 5–7% и EPS $9,48–9,73 против прежних $10,95–11,15. Реакция отражает опасения, что проблемы с ассортиментом и брендом носят более устойчивый характер и потребуют времени для исправления.

— Samsara (IOT) прибавляет около 14% после сильной отчетности и повышения ориентиров. Выручка выросла на 30%, до $508,4 млн, ARR достиг $2,13 млрд при росте на 30%, а чистый прирост ARR увеличился на 28%. Менеджмент отметил более чем четырехкратный рост использования новых ИИ-функций за два месяца и повысил годовой прогноз выручки до $2,043–2,047 млрд. Результаты подтверждают, что внедрение ИИ начинает поддерживать расширение использования платформы крупными клиентами.

— Guidewire Software (GWRE) снижается почти на 15%, несмотря на превышение ожиданий по квартальным выручке и прибыли. Прогноз выручки на текущий квартал $372–378 млн оказался ниже консенсуса, составлявшего около $387 млн. После сильного роста акций в последние месяцы инвесторам потребовался более заметный запас относительно ожиданий, чтобы оправдать высокую оценку компании.

— Smith & Wesson (SWBI) прибавляет 10% после сильной отчетности. Продажи выросли на 32%, до $112,6 млн, а компания вернулась к прибыли в размере $0,06 на акцию против убытка $0,08 годом ранее. Показатель валовой рентабельности улучшился до 28,7%, хотя около 260 б.п. прироста обеспечили разовые возвраты пошлин.

Американский рынок завершил торги 3 сентября уверенным ростом: S&P 500 прибавил 1,06%, Nasdaq-100 — 1,16%, Dow Jones — 1,18%. Рыночная ширина заметно улучшилась, однако лидерство крупнейших компаний сохранялось: RSP вырос на 0,66% против 2,43% у MAGS. Поддержку акциям оказала стабилизация на долговом рынке после заявлений члена совета управляющих ФРС Кристофера Уоллера: он допустил сохранение ставки в сентябре при дальнейшем ослаблении инфляционного давления. На этом фоне вероятность повышения ставки на сентябрьском заседании снизилась примерно до 50% против почти 68% во вторник. Доходность двухлетних трежерис опустилась на 3 б.п., до 4,34%, десятилетних — на 1 б.п., до 4,77%.

Снижение доходностей гособлигаций поддержало прежде всего чувствительные к стоимости капитала сегменты. В лидерах оказались потребительский сектор, финансовые компании, коммуникационные сервисы и ИТ. При этом внутри технологий динамика оставалась неоднородной. Разработчики ПО выглядели сильнее благодаря Snowflake (SNOW: +16,6%), которая ускорила рост третий квартал подряд и повысила прогноз продуктовой выручки, подтвердив улучшение как в ИИ-направлении, так и в базовой дата-платформе. Meta Platforms (META: +3,0%) также поддержала ИИ-сентимент запуском Muse Spark 1.3. Одновременно полупроводниковые бумаги отставали: Broadcom (AVGO: −2,7%) снизилась после того, как прогноз общей выручки на текущий квартал немного недотянул до ожиданий, несмотря на сильный долгосрочный ориентир по ИИ-выручке. Такая дисперсия показывает, что инвесторы практически не оставляют запаса на слабый краткосрочный прогноз.

Позитивный настрой распространился и за пределы технологического сектора. Потребительские бумаги поддержали сильные результаты Five Below (FIVE: −1,3%), где сопоставимые продажи выросли на 14,1% в основном за счет трафика, тогда как Tesla (TSLA: +5,4%) опережала рынок благодаря позитивному восприятию перспектив Cybercab. В то же время реакция на отдельные отчеты оставалась жесткой: Victoria’s Secret (VSXY: −13,2%) снизилась, несмотря на улучшение годовых ориентиров, поскольку высокая планка ожиданий и опасения относительно темпов роста перевесили сильные фактические показатели. Это подтверждает, что рост индексов сопровождался более избирательным перераспределением капитала в компании с наиболее убедительным сочетанием роста и прогноза.

При этом макроэкономический фон не стал однозначно мягче. ISM Services вырос до 55,4 пункта против консенсуса 54,3, а компонент уплаченных цен достиг максимума за четыре года. Поэтому вчерашнее снижение доходностей скорее отражало изменение ожиданий после комментариев Уоллера, чем исчезновение инфляционных рисков.