В тени технологического сектора: стоит ли ставить на рост индустриальных small-caps?

Пока технологические гиганты остаются в центре внимания рынка, почти незамеченным остался другой тренд — стремительный рост акций индустриальных компаний малой капитализации. Равновзвешенный индекс Industrial Small Caps Index, который специально для Oninvest составил аналитик Алдияр Ануарбеков, с начала 2025 года прибавил 19,6%.

Картина роста получилась удивительно сбалансированной: ровно половина участников из 162 компаний сектора показала положительную доходность, а 12 компаний — удвоили свою капитализацию. В итоге индустриальные small-caps обошли не только широкий индекс малых компаний — ETF на Russell 2000 (тикер IWM) вырос примерно на 11% с начала года — но и индекс широкого рынка S&P 500, который за аналогичный период прибавил около 17%.

Лучшие результаты показали компании из сфер электрооборудования и комплектующих, они выросли на 96,8%, а также инжиниринга и строительства, где рост составил 82,3%. Положительную динамику продемонстрировала и индустрия управления отходами, контроля загрязнений и систем очистки — все компании сектора, вошедшие в Industrial Small Caps Index, завершили период в плюсе. Этому способствовал рост инвестиций в инфраструктуру, электрификацию и экологические технологии.

Наименее успешными оказались традиционные, чувствительные к уровню процентных ставок направления: автогрузоперевозки, железнодорожные перевозки и кадровые услуги снизились на 34%, 30% и 22% соответственно. Спрос на рекрутинговые компании снижается при высоких ставках, поскольку их ключевые клиенты — предприятия в производстве, транспорте и складской логистике — также сокращают активность.

В итоге драйверами сектора стали компании, сумевшие встроиться в новую промышленную повестку — цифровизацию, автоматизацию и «зеленые» проекты, тогда как классические циклические сегменты по-прежнему находятся в фазе восстановления. Детальный анализ динамики показывает, что в основе роста стоят не разовые удачи, а фундаментальные улучшения бизнеса. 

Алдияр Ануарбеков выделил три small-cap акции, на которые стоит обратить внимание инвесторам: 

Калифорнийская Amprius Technologies, производитель передовых литий-ионных батарей, в 2025 году совершила настоящий рывок. С начала года акции компании выросли на 362%, сделав Amprius лидером роста в индустриальном секторе.

Интерес к компании резко усилился после того, как она привлекла крупного заказчика — Министерство обороны США. В августе Amprius объявила о контракте на $10,5 млн с подразделением Defense Innovation Unit (инновационным агентством Пентагона, также известным как Unit X). Эта сделка стала подтверждением высокого потенциала технологий Amprius в области дронов и аэрокосмической техники.

Финансовые результаты Amprius за второй квартал (опубликованы в августе 2026 года) уже отражают фазу ускоренного роста: выручка компании увеличилась с $3,4 млн до $15,1 млн. По оценке аналитиков Roth Capital Partners, по итогам 2025 года она вырастет примерно в 2,6 раза — с $24,2 млн до $64 млн по сравнению с предыдущим годом. Во втором квартале компания впервые достигла положительной валовой маржи, что подтверждает движение компании к рентабельности. Аналитики также отмечают серию крупных заказов на сверхплотные батареи Amprius для беспилотников, включая повторный контракт на $35 млн от одного из производителей дронов в сентябре.

Консенсус-рейтинг для акций компании — Buy (“покупать”). Средняя целевая цена в $17,2 предполагает потенциал роста на треть от цены закрытия торгов 11 ноября. 

Канадская Ballard Power Systems — занимается проектированием, разработкой, производством, продажей и обслуживанием водородных топливных элементов. С начала года ее акции выросли на 108%. 

По итогам второго квартала на балансе Ballard числилось $550 млн наличных средств при полном отсутствии долга. Такая финансовая «подушка» позволяет компании продолжать инвестировать в развитие даже в сложных рыночных условиях. Выручка во втором квартале выросла на 11% год к году, до $17,8 млн. Руководство последовательно сокращает издержки и оптимизирует бизнес, ставя цель выйти на положительный свободный денежный поток в 2027–2028 годах.

Водородные технологии Ballard находят применение в новом направлении — в центрах обработки данных для искусственного интеллекта. Компания имеет партнерские проекты с крупными игроками, включая Microsoft и Caterpillar, чтобы использовать свои топливные элементы в качестве резервных источников энергии для дата-центров. 

Отраслевые риски остаются высокими: рынок водородной энергетики все еще проходит стадию становления, часть проектов сталкивается с задержками, а некоторые компании — с банкротствами. Тем не менее, эксперты отмечают, что интерес к водородным решениям вновь усиливается, особенно благодаря господдержке, которая включает налоговые льготы в США, и энергетическим потребностям ИИ. Консенсус-рейтинг для акций компании — Hold (совет “держать”), показывает MarketWatch.

Resolute Holdings Management относится к подгруппе индустриального сектора, которая объединяет компании, предоставляющие управленческие, операционные и консультационные услуги промышленным предприятиям. Ее акции торгуются на бирже лишь с февраля 2025 года, с тех пор они выросли на 303%.  

3 ноября акции Resolute подскочили на 97% — почти до $145 — после публикации отчета за третий квартал. За три месяца компания получила доход $3,7 млн в виде комиссий, а показатель Fee-Related Earnings (прибыль, полученная только от стабильных комиссионных доходов) составил $1,1 млн, или $0,13 на акцию. Дополнительный интерес инвесторов вызвало объявление о новом контракте с Husky Technologies Ltd., что потенциально позволит удвоить объем активов под управлением компании.

При текущей капитализации около $628 млн у Resolute нет проблем с доступом к капиталу. Впрочем, рынок пока оценивает перспективы: по данным CFRA, на конец октября 2025 года акции имели рейтинг Hold и высокий профиль риска. Пока не ясно, как именно Resolute сможет наращивать собственную стоимость, кроме как за счет комиссий за успешность управляемых бизнесов. Тем не менее, среди положительных факторов высокая маржинальность и независимая модель управления.

Индустриальный сектор сейчас выглядит неоднородно: компании стали осторожнее на фоне неопределенности с тарифной политикой, бюджетными расходами и ростом издержек. По оценке J.P. Morgan, лучше всего в секторе чувствуют себя компании, связанные с электрификацией, автоматизацией и бизнес-сервисами. Среди фаворитов банка — Valmont (VMI), выигрывающая от инвестиций в электросети, Rollins (ROL) и APi Group (APG) с устойчивым спросом на сервисные услуги, а также Gates (GTES), где прибыль растет благодаря восстановлению промышленного спроса. В то же время, производители машиностроительной продукции Carlisle (CSL) и Regal Rexnord (RRX), а также промышленная компания CSW Industrials (CSW) — остаются под давлением из-за слабости рынка жилого строительства США. 

Не является инвестиционной рекомендацией.