ASM снизила прогноз продаж. Почему аналитики ждут роста акций?

Голландская компания ASM International, выпускающая оборудование для производства чипов нового поколения, понизила прогноз продаж на вторую половину 2025 года. Компания ожидает, что выручка окажется на 5–10% ниже, чем в первой половине года. Причина — более слабый спрос со стороны ключевых клиентов, включая Intel и Samsung. На этой новости акции в моменте теряли 6,4% — это стало крупнейшим внутридневным падением с июля. А с начала года бумаги просели почти на 12%. Аналитики считают, что, несмотря на краткосрочные трудности, ASM сохраняет потенциал расти быстрее рынка.

ASM International сократила прогноз продаж на вторую половину года. Компания сослалась на более слабый, чем ожидалось, спрос со стороны некоторых клиентов, пишет Bloomberg. 

Производитель оборудования для полупроводников ожидает, что выручка во второй половине года будет на 5–10% ниже, чем в первой половине, при постоянном валютном курсе. Ранее компания ожидала, что выручка во втором полугодии останется на уровне первого. Теперь ASM отметила, что показатели третьего квартала будут соответствовать прежним прогнозам, однако в четвертом квартале ожидается спад.

Компания также заявила, что к 2030 году выручка превысит €5,7 млрд ($6,7 млрд), что подразумевает среднегодовой рост не менее 12%.

Акции ASM в моменте падали на 6,4% — это стало крупнейшим внутридневным снижением с июля. Позже бумаги отыграли большую часть потерь и на момент публикации дешевели на 0,7%. С начала года акции компании упали на 11,7%.

ASM сообщила о снижении спроса на свою продукцию, так как ее ключевые клиенты испытывают трудности с адаптацией к технологическим изменениям в отрасли, пишет Bloomberg. Так, Intel в июле заявил, что будет осторожнее в расходах и откажется от некоторых проектов по строительству заводов. Подразделение Samsung Electronics, занимающееся микросхемами, сообщило о падении операционной прибыли на 94% в квартале, завершившемся в июне. 

Крупнейший производитель литографического оборудования для чипов ASML также пересмотрел прогноз роста продаж на следующий год, сославшись на неопределенность в мировой экономике.

Снижение спроса отразится и на бронировании заказов: ASM предупредила, что во второй половине года будет получать меньше заказов, чем фактически реализует в продажах, что негативно скажется на ожиданиях роста на 2026 год, пишет Reuters. 

Аналитик Degroof Petercam Михаэль Рег отметил, что слабый прогноз продаж оказался неожиданным, ведь крупнейший в мире контрактный производитель чипов TSMC запускает новый производственный процесс с использованием оборудования ASM, пишет Reuters.

«Это может быть следствием проблем у других ключевых клиентов ASM — Intel и Samsung», — сказал Рег.

Аналитик ING Марк Хесселинк связал слабые прогнозы компании скорее с временным сдвигом по бронированию заказов, чем со структурной проблемой. Его мнение приводит Reuters.

Аналитики JPMorgan, Citigroup и Oddo BHF назвали долгосрочный прогноз роста выручки ASM до 2030 года причиной сохранять позитивный взгляд на перспективы компании, пишет Bloomberg.

ASM выигрывает от перехода на так называемую технологию gate-all-around (GAA) — передовую архитектуру микросхем, с которой она работает и которая повышает производительность устройств. Теперь ASM ожидает, что переход на следующее поколение GAA-технологии увеличит потенциальный объем рынка, на котором она может реально работать, еще на $500 млн.

«ASM демонстрирует хорошие результаты даже в сложный цикл: растет быстрее отрасли и расширяет маржинальность, при этом сохраняя значительные возможности для роста вплоть до конца десятилетия», — отметили аналитики Citi в своей записке 23 сентября.

На прошлой неделе AlphaValue/Baader Europe понизили рейтинг ASM с «покупать» до более сдержанного уровня «добавить», одновременно повысив целевую цену акций с €559 до €568. Эта оценка подразумевает рост акций на 13,6%. 

Oddo BHF на прошлой неделе подтвердил рекомендацию покупать акции компании с рейтингом «опережает рынок». Он сохранил целевую цену €690, что предполагает рост акций на 38%.