Акции Intel получили снижение рейтинга от Citi. Партнерство с Nvidia не поможет?

Citi раскритиковал ажиотаж вокруг акций Intel после объявления о его партнерстве с Nvidia. По мнению инвестбанка, американский чипмейкер, вероятнее всего, «продолжит испытывать трудности», несмотря на новые инвестиции. Аналитики понизили рейтинг акций до «продавать», однако при этом подняли их целевую цену на 21%. На торгах 19 сентября акции Intel снизились на 3% — после лучшего роста за 38 лет днем ранее.

Аналитик Citi Кристофер Дэнели понизил рекомендацию по акциям Intel с «нейтральной» до «продавать», сообщил CNBC. При этом он поднял их целевую цену с $24 до $29. Обновленная оценка предполагает снижение на 2% от цены закрытия торгов 19 сентября.

На торгах в пятницу бумаги чипмейкера потеряли 3,2%, снизившись до $29,58. При этом днем ранее акции выросли почти на 22,8% после новости о партнерстве Intel с Nvidia, в рамках которого производитель ИИ-чипов инвестирует $5 млрд в испытывающего трудности производителя процессоров. Этот день стал лучшим для бумаг чипмейкера с 29 октября 1987 года, когда котировки подскочили 26,4%, пишет CNBC.

Инвестбанк не верит в то, что партнерство с Nvidia поможет решить проблемы Intel. «Мы понижаем рейтинг Intel… поскольку считаем, что в цену уже заложен успех в его передовом контрактном производстве, хотя вероятность такого успеха, на наш взгляд, крайне мала», — написал Дэнели в заметке, которую цитирует CNBC.

В рамках соглашения Intel будет не только встраивать графику Nvidia в свои центральные процессоры, но и выпускать их для ИИ-платформ партнера. Однако Citi сомневается, что интеграция графики Nvidia даст Intel реальное преимущество перед AMD, которая уже предлагает более производительные процессоры по более низким ценам.

«Мы сомневаемся, что это сделает CPU Intel более конкурентоспособными: интеграция графики от сторонней компании не усиливает процессор, поскольку именно CPU остается главным драйвером производительности ПК», — написал Дэнели.

Citi также подчеркнул, что сотрудничество Intel и Nvidia в сфере ИИ вряд ли принесет серьезную прибыль, поскольку оценка потенциального рынка для совместных решений составляет всего от $1 до $2 млрд.

Партнерство с Nvidia помогает Intel решить сразу несколько задач, пишет Barron's. Прежде всего, компания получает дополнительную ликвидность: в условиях сокращения капитальных затрат и заморозки строительства новых производственных мощностей, $5 млрд от Nvidia стали важным сигналом рынку. Кроме того, приобретение доли в 10% Intel правительством США, инвестиции Nvidia, а ранее — и SoftBank, усиливают уверенность инвесторов в том, что администрация президента Дональда Трампа не даст Intel потерпеть неудачу, считает Barron's. Именно это стало причиной стремительного роста котировок после объявления сделки в четверг. На фоне этих новостей с начала августа акции Intel выросли более чем на 50%.

Впрочем, аналитики отмечают, что сделка не решает главную проблему Intel — отставание в производственных технологиях, отметил Barron's. Контрактное производство, на которое компания делает ставку, все еще уступает по уровню тайваньской TSMC, при этом Intel по-прежнему не имеет крупных внешних клиентов. Без загрузки фабрик извне бизнес останется убыточным. А Nvidia пока не дала четкого обещания разместить заказы у Intel. Financial Times называет сделку «финансово символической», но важным политическим сигналом.

«Я понимаю, что в краткосрочной перспективе инвесторы могут покупать акции Intel на фоне импульса, но для меня это не повод пересматривать оценку компании или значительно повышать прогноз ее роста, — написал в четверг аналитик Mizuho Джордан Кляйн. — Лично я пока не готов продавать другие, более качественные бумаги, чтобы начать гоняться за Intel».

Однако другие аналитики смотрят на сделку с оптимизмом. По мнению стратега Saxo Bank Чару Чананы, которое приводит Barron's, соглашение придает Intel дополнительную репутационную устойчивость и «сеет зерно возможности того, что Nvidia в будущем начнет использовать Intel как альтернативного контрактного производителя, если мощности TSMC окажутся перегружены или вмешается геополитика».

Аналитик Benchmark Коди Эйкри повысил рейтинг акций Intel с «держать» до «покупать», назвав соглашение с Nvidia «поворотным моментом». Эйкри установил целевую цену в $43, что подразумевает рост котировок от цены закрытия торгов 19 сентября почти на 45%.

«Объявление в четверг — это важный фундаментальный перелом в долгосрочной конкурентной позиции Intel и выражение серьезного доверия со стороны лидера ИИ-индустрии к технологическому плану развития Intel», — цитирует его заметку Barron's. Аналитик также отметил, что Benchmark ожидает краткосрочной волатильности после резкого роста котировок Intel, но при этом рекомендует «инвесторам с фундаментальным подходом использовать вероятную слабость цены как возможность для формирования долгосрочной позиции».

По данным LSEG, 39 из 47 аналитиков Уолл-стрит, покрывающих Intel, сохраняют по акциям нейтральную рекомендацию. Общий настрой аналитиков остается сдержанным: их консенсусная целевая цена, по данным MarketWatch, составляет $23,4, что на 21% ниже цены закрытия торгов в пятницу.