Быстрорастущий фондовый рынок Кореи попал в «идеальный шторм». Акции рухнули на 7%

Фондовый рынок Южной Кореи утром 5 июня обвалился после одного из самых сильных ралли года: базовый индекс корейских акций Kospi упал на 7%, впоследствии отыграв часть потерь. Главный удар пришелся по бумагам двух крупнейших компаний страны — поставщиков чипов памяти Samsung Electronics и SK Hynix. Их котировки в ходе торгов в Сеуле рухнули на 7,5% и на 9,6% соответственно.

Биржевые «быки» долго игнорировали падение воны, фокусируясь лишь на взрывном росте корпоративных доходов чипмейкеров, но сегодня одновременно просели все классы активов, констатирует Bloomberg. Поводом к распродаже акций стал осторожный прогноз американского производителя полупроводников Broadcom, спровоцировавший ротацию капитала из бумаг ИИ-сектора в защитные активы, передает CNBC.

На рынке акций главная проблема — узкая база ралли: с начала этого года и до вчерашнего дня Kospi вырос более чем на 100%, но значительную часть подъема обеспечили бумаги Samsung Electronics и SK Hynix, на которые сейчас приходится больше половины капитализации корейского индекса. Это делает местный рынок уязвимым к резкому охлаждению интереса к ИИ-активам, указывает Bloomberg.

«Оценки [акций] в отдельных сегментах ИИ-экосистемы сильно завышены», — цитирует агентство главу Fibonacci Asset Management Global Чон Ин Юна. «В краткосрочной перспективе волатильность, вероятно, останется повышенной, хотя мы не считаем это сменой более широкого тренда», — добавил эксперт.

Иностранные инвесторы продают корейские акции каждый день с 7 мая: Bloomberg называет причиной фиксацию прибыли в сочетании с перестройкой портфелей из-за ограничений на долю отдельных бумаг. При этом признаков разворота против ИИ-акций пока мало, отмечает агентство. «Текущее движение капитала носит преимущественно вынужденный и технический характер, а не отражает реальных настроений инвесторов», — убежден инвестиционный стратег JPMorgan Chase Миксо Дас.    

Свою роль сыграла и слабость корейской валюты: несмотря на обещания Сеула принять «оперативные и необходимые меры», ее курс 5 июня упал до минимума с 2009 года. «Если бы вона была сильнее, возможно, люди охотнее покупали бы корейские акции, потому что это добавляло бы доходность в долларах», — добавил Дас. 

Отдельный источник давления — маржинальные биржевые фонды (ETF с кредитным плечом), привязанные к динамике акций Samsung и SK Hynix. На четыре самых популярных фонда пришелся 21% от общего оборота ETF в Корее за первые пять торговых сессий после их запуска 27 мая. Из-за доминирования маржинальных ETF текущая структура рынка акций Кореи крайне уязвима к просадкам, указал глава Meridian One Asset Management Кенни Ким. Механика работы этих фондов такова, что при росте котировок они разгоняют ралли, а при падении рынка усугубляют обвал, пояснил он.  

Оптимизм по корейским акциям не исчез: спрос на бумаги, связанные с ИИ, остается сильным, банки Уолл-стрит сохраняют позитивные прогнозы по прибыли производителей чипов, а Goldman Sachs на этой неделе повысил годовой ориентир по Kospi на треть — с 9 000 до 12 000 пунктов (5 июня индекс закрылся на уровне 8207 пунктов). 

Другим бенефициаром ИИ-бума в Азии Goldman Sachs считает фондовый рынок Тайваня во главе с производителем чипов для Nvidia и Apple — TSMC. Инвестбанк улучшил рейтинг тайваньского индекса акций до «выше рынка», а таргет поднял на 12% выше текущего уровня.