«Дешевизна зашкаливает»: инвесторы вернулись к довоенной стратегии ставок на Азию

Глобальный капитал возвращается к идее масштабных инвестиций в Азию из-за беспрецедентной дешевизны локальных активов в сравнении с акциями США. Происходящее разделило континент на два лагеря: высокотехнологичный Север ставит рекорды на фоне бума ИИ, тогда как развивающийся Юг страдает от дорогой нефти. Банк Standard Chartered в глобальном прогнозе на май 2026 года указал на привлекательность рынков Китая, Тайваня и Индии.

«Тезис об опережающей динамике азиатских рынков по отношению к американским выглядит все более убедительным, — заявила главный инвестиционный стратег Saxo Markets Чару Чанана. — Хотя твердой уверенности в макроэкономических перспективах нет, капиталу по-прежнему нужно искать надежное применение. Сейчас это искусственный интеллект, и Азия остается стержнем этой инвестидеи».

«Рынки Северной Азии выглядят предпочтительнее, — отмечает портфельный управляющий Fidelity International Джордж Эфстатопулос. — Американская экономика пока сохраняет устойчивость, однако потоки капитала перераспределяются: вместо обратного выкупа акций средства все чаще направляются в [капитальные] инвестиции, значительная часть которых подпитывает азиатские цепочки поставок — например, бумаги китайских компаний средней капитализации и корейских производителей чипов памяти».

Уверенность в более быстром росте азиатских рынков по сравнению с Уолл-стрит подкрепляется растущим разрывом в прогнозах роста. По данным Bloomberg, аналитики прогнозируют резкое увеличение прибыли на акцию (EPS) в Азии: для южнокорейского индекса Kospi — на 212%, а для тайваньского Taiex — на 58% в ближайший год. Ожидаемый рост EPS для американского индекса S&P 500 составляет лишь 24%. В результате азиатские акции выглядят дешево: за каждый доллар будущей прибыли инвесторы платят в Азии $14, тогда как в США — $21. 

Так, оценочные коэффициенты южнокорейских акций снизились гораздо сильнее, чем в США, если соотносить стоимость бумаг с ожидаемыми темпами роста бизнеса, отмечает директор по инвестициям Eastspring Investments Виз Наяр. «Если прогнозы по прибыли корейских компаний верны, рынок по этому показателю (PEG, отношение мультипликатора P/E к темпам роста прибыли. — Oninvest) выглядит настолько дешевым, что это уже выходит за пределы привычной шкалы», — подчеркивает эксперт. 

Война в Иране разделила азиатские рынки на два противоположных полюса: инвесторы игнорируют конфликт на Ближнем Востоке ради вложений в технологии будущего, наказывая при этом экономики, которые наиболее уязвимы к подорожанию энергии, констатирует Bloomberg. В Южной и Юго-Восточной Азии рост цен на нефть вызывает падение котировок в Индии, Индонезии и на Филиппинах. В то же время на севере региона энтузиазм вокруг искусственного интеллекта и производителей чипов толкает фондовые индексы Южной Кореи и Тайваня к новым рекордам, отмечает агентство.

Отсутствие прогресса в переговорах США и Ирана по контролю над Ормузским проливом лишь усиливает разрыв между азиатскими Севером и Югом. Портфельный менеджер Allspring Global Investments Гэри Тан полагает, что такая динамика сохранится, пока цены на нефть остаются высокими. По его словам, Азия оказалась в эпицентре столкновения двух рыночных идей: веры в долгосрочный тренд на развитие прорывных технологий и пессимизма из-за краткосрочного стресса, вызванного войной.

Standard Chartered в глобальном прогнозе на май 2026 года сохранил для акций Азии без учета Японии рейтинг «выше рынка» (Overweight, соответствует рекомендации к покупке). В рамках региональной стратегии инвестбанк отдает предпочтение рынкам Китая, Тайваня и Индии. Индийские акции, хотя и слабо связаны с технологическим бумом, привлекательны благодаря высоким темпам экономического роста страны и тому, что в их стоимости уже учтены риски перебоев с энергоносителями, считает банк.

В отношении фондового рынка Японии Standard Chartered рекомендует придерживаться нейтральной позиции (Core Allocation), прогнозируя, что после быстрого роста акций в начале года их динамика в ближайшие 6–12 месяцев будет соответствовать среднемировым показателям. Ключевым фактором поддержки выступают планы Токио по стимулированию экономики, способные компенсировать негативный эффект от высоких цен на импортные энергоносители, к которым Япония крайне чувствительна.