«Я побывал в аду»: июль может стать для корейских акций худшим месяцем в истории

У инвесторов в Южной Корее растет отчаяние: 29 июля  фондовый рынок рухнул второй день подряд, а падение базового индекса корейской биржи Kospi достигло за последний месяц рекордных 33%, пишет Bloomberg. «Я только что побывал в аду», — приводит агентство слова индивидуального инвестора из Сеула Ким Бом Джина, вложившегося в акции Samsung Electronics и других местных компаний. Его знакомые, прежде ежедневно обсуждавшие биржу, теперь обходят эту тему стороной: падение рынка «лишило нас дара речи», добавил Ким.

Корейские власти решили этим вечером собраться на экстренное совещание по ситуации на рынке: распродажа уже уничтожила миллиарды долларов в инвестиционных портфелях. Парламентарии связывают обвал с тем, что в мае в Южной Корее запустили биржевые продукты с кредитным плечом на акции отдельных компаний. «Страна превратилась в казино, — заявил на парламентских слушаниях депутат Ли Чон Ук. — Такие продукты вообще нельзя было допускать на рынок».

Профессиональные участники рынка констатируют: разочаровавший инвесторов квартальный отчет SK Hynix усилил распродажу, но сам по себе не объясняет ее размах. Обычную коррекцию превратило в обвал принудительное закрытие множества позиций с кредитным плечом, хотя явных признаков резкого ухудшения спроса на чипы эксперты пока не видят.

— «SK Hynix представила сильные результаты, но на нынешнем рынке ИИ просто сильных результатов уже недостаточно», — указал портфельный управляющий Allspring Global Investments Гэри Тан. Инвесторы ждали от компании большей определенности по долгосрочным контрактам и выплатам акционерам, но не получили ее. Пока таких сигналов нет, волатильность азиатских технологических акций сохранится: заемные позиции продолжат закрываться, а рынок — пересматривать ожидания, предупредил эксперт.

— «Распродажа вызвана не ухудшением фундаментальных показателей. Ее движут нехватка ликвидности и [негативные] настроения, а падение усиливает принудительное закрытие позиций в биржевых фондах с кредитным плечом, привязанных к отдельным акциям. Масштаб накопленного плеча означает, что этот процесс не завершится за одну-две недели», — считает старший управляющий директор KB Securities Питер Ким. Снижение котировок при этом порождает новые тревожные новости и подталкивает инвесторов к дальнейшим продажам, добавил он.

— Основная инвестиционная идея остается в силе, поэтому в нынешней распродаже есть «иррациональный, близкий к панике» элемент, заявила управляющая портфелем акций развивающихся рынков Nordea Asset Management Джина Ким. Отчасти продажи можно объяснить рациональными факторами — сворачиванием инвесторами маржинальных позиций, их беспокойством по поводу растущего долга  крупнейших облачных компаний и технологических успехов Китая, отметила финансист.

— «Мы не назвали бы происходящее паникой — скорее, это ротация капитала в другие отрасли», — возразил инвестиционный стратег BNY Ви Кхун Чонг. По данным депозитарного бизнеса BNY, продажи сосредоточены в ИТ, тогда как в большинстве остальных секторов сохраняется спрос. При этом объем заемных позиций в корейских акциях остается высоким, поэтому их дальнейшее закрытие вероятно, считает эксперт.

— Недобор в квартальных финпоказателях SK Hynix относительно прогнозов (по выручке и операционной прибыли) был ожидаемым и объяснялся структурой продаж, а не ослаблением спроса, заявил в эфире Bloomberg TV аналитик Daiwa Capital Markets С. К. Ким. По его словам, инвесторов сильнее разочаровало отсутствие дополнительных выплат акционерам, например обратного выкупа акций. «С фундаментальной точки зрения ИИ-суперцикл (предполагаемый многолетний период ускоренного роста спроса на чипы, серверы и другую инфраструктуру для искусственного интеллекта — Oninvest) не прервался», — подчеркнул Ким (цитата по Business Insider).

Бум ИИ и распродажа акций связанных с ним компаний превращаются в серьезный кредитный риск для мировой экономики, предупредило Fitch. «Масштаб инвестиций в ИИ таков, что возможная коррекция заметно затронет экономику и весь рынок капитала», — заявило рейтинговое агентство. Как утверждает Reuters, это самое прямое из прозвучавших предупреждений крупных рейтинговых агентств об опасности ИИ-бума.