Доля шортистов в акциях создателя Лабубу — на пике за 2,5 года. Их не убедило ралли?

Объем коротких позиций по акциям китайского производителя игрушек Лабубу, Pop Mart, выросла до максимума с июля 2023 года, несмотря на ралли бумаг после объявления компанией 20 января о байбеке, пишет Bloomberg cо ссылкой на данные S&P Global. Рынок по-прежнему разделен в отношении Pop Mart: часть инвесторов видит в байбеке сигнал недооцененности, тогда как другие продолжают сомневаться в устойчивости спроса на ключевые продукты компании, включая Лабубу.

Доля коротких позиций (ставка на снижение акций) в бумагах Pop Mart International Group, китайского производителя кукол Лабубу и других популярных игрушек-аксессуаров, выросла примерно до 8% от общего объема акций в свободном обращении против 6% неделей ранее, сообщает Bloomberg со ссылкой на данные S&P Global от среды, 21 января. Это максимум с июля 2023 года: всего в коротких позициях находилось около 60 млн акций против 44 млн неделей ранее, указывает агентство.

В Pop Mart на запрос Bloomberg с просьбой о комментариях не ответили.

Такая статистика, замечает Bloomberg, была зафиксирована на фоне начавшегося 20 января самого сильного ралли бумаг Pop Mart за последние пять месяцев. Скачок был вызван мерами, которые агентство называет «наиболее агрессивными» среди тех, что руководство Pop Mart предпринимало для поддержки акций. Менеджмент Pop Mart объявил о готовности провести первый с февраля 2024 года байбек — компания заявила 19 января о планах выкупить 1,4 млн акций на сумму 251,4 млн гонконгских долларов ($32,2 млн). 

В итоге 20 января, после объявления о байбеке, котировки Pop Mart подскочили на 10% — для них это был самый значительный рост с августа 2025-го. В течение недели бумаги продолжили рост, в том числе, на фоне выпуска компанией новой серии продуктов с персонажем Twinkle Twinkle, указывает Bloomberg. В результате за неделю бумаги Pop Mart прибавили 23%, а рыночная капитализация компании увеличилась примерно на $7 млрд.

При этом до этой недели преимущество по бумагам создателя Лабубу было явно на стороне «медведей», подчеркивает Bloomberg. С тех пор, как 20 августа прошлого года акции Pop Mart достигли своего пика, до конца прошлой недели они обвалились почти на 50%, пишет Bloomberg. Такую динамику агентство объясняет сомнениями инвесторов в способности компании поддерживать темпы роста. Основные опасения касались ослабления спроса на популярную линейку Labubu.

На торгах в пятницу, 23 января, бумаги Pop Mart в Гонконге дорожали в моменте почти на 8%, заметно опережая рынок: индекс Hang Seng снизился на 0,1%, отмечает MarketWatch. В итоге 23 января акции Pop Mart закрылись на уровне 6,6%.

Противоречивая рыночная динамика указывает на нарастающее напряжение между попытками Pop Mart вернуть доверие инвесторов и сохраняющимся скепсисом части трейдеров в отношении долгосрочных перспектив компании, отмечает Bloomberg. Если «быки» делают ставку на новые продуктовые линейки и привлекательную оценку акций, то «медведи» все чаще указывают на признаки ослабления спроса на ключевых зарубежных рынках.

«По-прежнему сохраняется значительный объем коротких позиций, сформированных в США, поскольку в январе там продолжилось замедление продаж», — заявила аналитик Bernstein по азиатскому потребительскому сектору Мелинда Ху. По ее словам, поскольку недавний рост котировок не был подкреплен фундаментальными факторами, часть инвесторов могла воспользоваться ралли для наращивания коротких позиций (шортов).

Однако аналитик Morningstar Джефф Чжан, напротив, считает, что «обратный выкуп [бумаг компании] отражает взгляд менеджмента на недооцененность акций Pop Mart». По его словам, байбек также направлен на повышение доходности для акционеров, поскольку дивидендная доходность компании на протяжении длительного времени оставалась ниже 1%, пишет MarketWatch.В краткосрочной перспективе Pop Mart может продолжить обратный выкуп, однако дальнейший рост котировок способен снизить готовность компании к таким мерам на более длительном горизонте, добавил Чжан.

Аналитики Morgan Stanley, в свою очередь, указали, что у Pop Mart, вероятно, есть «значительные финансовые ресурсы для дальнейшего возврата средств акционерам», однако конкретные цели и сроки новых программ выкупа компания пока не обозначила, отметил Bloomberg.