IPO Black Rock Coffee Bar: стали доступны акции сети «кофе на колесах»

Предварительные торги акциями сети кофеен Black Rock Coffee Bar начались в торговой системе для клиентов Freedom. Размещение стало редким случаем выхода на биржу компании из потребительского сектора на фоне оживления рынка IPO, где в последнее время доминируют технологические компании. Позднее 12 сентября бумаги появятся на бирже Nasdaq под тикером BRCB.US. 

Сеть кофеен из Аризоны Black Rock Coffee Bar привлекла $294,1 млн в результате своего IPO. Компания разместила 14,7 млн акций по цене $20 за бумагу, что оказалось выше изначально заявленного ценового диапазона в $16–18. По итогам размещения рыночная стоимость компании оценивается в $956,3 млн, отметил Bloomberg.

Организаторами сделки выступили JPMorgan, Jefferies, Morgan Stanley, Baird, Stifel, William Blair и Raymond James.

Black Rock Coffee Bar использует структуру umbrella partnership C-corporation (Up-C). Это значит, что инвесторы покупают акции нового холдинга (C-corp), который направляет средства от IPO на приобретение долей в операционной компании (LLC), управляющей кофейнями. LLC затем использует эти средства для погашения долгов и операционных расходов. Такая модель позволяет существующим владельцам сохранить налоговые льготы, уточняет Daily Coffee News. 

Black Rock Coffee Bar предлагает напитки на основе эспрессо, нитро-кофе (кофе холодного заваривания, насыщенный азотом), ароматизированный кофе и энергетики. Компания начала работу в 2008 году с киоска площадью 15 кв. м в Бивертоне, штат Орегон, работавшего только в формате drive-thru (окно, где заказывают и забирают кофе, не выходя из машины). По состоянию на 30 июня 2025 года, сеть насчитывала уже 158 собственных кофеен с автообслуживанием и залами в Аризоне, Калифорнии, Колорадо, Айдахо, Орегоне, Техасе и Вашингтоне.

Кофейни снабжаются с двух обжарочных фабрик Black Rock — в Портленде (Орегон) и Ванкувере (Вашингтон). 72% выручки компании приходится именно на формат drive-thru. При этом организация делает ставку и на кофейни с залами, а также развивает цифровые каналы, включая программу лояльности, которая уже обеспечивает 15% транзакций.

В презентации к IPO компания раскрыла, что совокупная выручка за 6 месяцев к 30 июня выросла на 24%, до $95 млн, при этом сопоставимые продажи увеличились на 10,1%. Чистый убыток сократился с $7 млн в конце 2024 года до $2 млн в первой половине 2025-го.

Компания намерена открыть 30 новых кофеен в 2025 году и расти примерно на 20% в год, чтобы достичь 1000 точек к 2035 году.

«Мы находимся на раннем этапе долгосрочного пути роста, и у нас остается значительный потенциал как в существующих, так и в новых регионах», — отмечает компания в проспекте.

Основные поставки кофейных зерен идут из Бразилии, Эфиопии, Колумбии и Мексики. Black Rock Coffee Bar предупреждает, что рост цен или сокращение поставок арабики, молочных продуктов и других сырьевых товаров может негативно повлиять на бизнес, пишет Reuters.

В 2025 году цены на кофе достигли рекорда из-за засухи в Бразилии и Вьетнаме, а также решения США ввести 50%-ные пошлины на импорт бразильских кофейных зерен. В будущем компания ожидает наибольшего воздействия пошлин на холодильное оборудование, эспрессо-машины и сами кофейные зерна.

Результаты IPO Black Rock Coffee в целом соответствуют справедливой оценке компании, исходя из выручки компании за последние 12 месяцев ($179,4 млн) и среднего для отрасли отношения капитализации к продажам (показателя P/S, в данном случае 5,33), следует из комментария аналитика Freedom Алема Бектемирова. Его целевая цена для бумаг компании, соответственно, не предполагает дополнительного потенциала для роста. Основными рисками для компании Бектемиров назвал конкуренцию на рынке с различными компаниями.

Black Rock Coffee Bar активно расширяется, увеличивая выручку и операционную прибыль кофеен, при этом сохраняя устойчивую экономику на уровне заведений и стабильные административные расходы, говорит руководитель инвестиционной группы IPO Edge Донован Джонс. 

Компания работает в сегменте с жесткой конкуренцией, где уже присутствуют Starbucks, Dunkin', Tim Hortons, Scooter’s Coffee, Peet’s Coffee и Dutch Bros, отмечают аналитики Barchart. Ситуацию осложняют и макроэкономические факторы: рост занятости в августе слабее ожидаемого может привести к снижению потребительских расходов.

Тем не менее, Black Rock Coffee демонстрирует устойчивый, пусть и не взрывной, рост, создающий базу для дальнейшего расширения, добавляют аналитики. 

Это первое IPO в ресторанной индустрии с момента выхода на биржу сети ресторанов корейского барбекю Gen Korean BBQ в 2023 году, пишет Restaurant Business. До этого в том же году на рынок вышла сеть ресторанов в формате fast-casual (что-то среднее между фастфудом и полноценным рестораном) Cava. В целом размещения потребительских компаний в последние годы стали редкостью — из-за волатильного фондового рынка и неопределенной экономики. После волны ресторанных IPO в 2021 году инфляция фактически «заморозила» рынок до момента дебюта Cava.

Именно нестабильность удержала многие компании от выхода на биржу — в частности, сеть Panera Brands. Листинг Black Rock Coffee Bar отражает растущее доверие инвесторов к бурно развивающемуся рынку кофеен с автообслуживанием в США, а также в целом к потребительскому рынку, отмечает World Coffee Portal.

Согласно отчету World Coffee Portal Project Café USA 2025, 82% опрошенных лидеров отрасли видят значительный потенциал роста брендированных кофеен в США, а 30% называют drive-thru одной из важнейших тенденций на рынке.  Среди потребителей формат также популярен: 27% использовали его для последнего заказа кофе, а более половины предпочитают его визиту в кофейню. 

Лидером сегмента является Dutch Bros, вышедшая на биржу в 2021 году с оценкой $5 млрд и удвоившая количество точек до более чем 1040.

_______________________

Клиенты Freedom смогут получить доступ к акциям Black Rock Coffee Bar до открытия основной биржевой сессии. Торги начнутся в формате раннего премаркета за 2–3 часа до открытия бирж США (с 15:30–16:30 по времени Астаны). Для участия нажмите на тикер BRCB.US