IPO Reformation: на биржу вышел бренд, одевавший Тейлор Свифт и Дженнифер Энистон

Предварительные торги акциями Reformation, сети магазинов по продаже экологичной женской одежды премиум-сегмента, начались в торговой системе для клиентов Freedom. Бренд популярен среди знаменитостей, включая певицу Тейлор Свифт и герцогиню Сассекскую Меган Маркл, сообщала The Wall Street Journal. Позднее 30 июля бумаги Reformation появятся на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером REF.US.

Reformation привлекла $210,9 млн в результате IPO. Она предложила инвесторам 9,48 млн акций, еще 4,58 млн добавили текущие акционеры. Стоимость бумаг составила $15, что соответствует нижней границе заявленного ранее ценового диапазона ($15–17). Исходя из цены IPO, всю Reformation можно оценить примерно в $886 млн, отметил Bloomberg.

Организаторами листинга выступили JPMorgan, Morgan Stanley, Citigroup, RBC Capital Markets, Guggenheim Securities, Baird, William Blair, BTIG и Telsey Advisory Group.

Инвестиционная фирма Permira, купившая контрольный пакет акций Reformation в 2019 году, сохранит значительное влияние на управление компанией и после проведения IPO, предупреждал ретейлер.

Основанная в 2009 году как бутик винтажной одежды в Лос-Анджелесе, Reformation позиционирует себя как экологичный бренд, специализирующийся на разработке и продаже женской одежды и аксессуаров. На начальном этапе коллекции Reformation создавались путем переработки винтажных платьев с добавлением элементов декора, сообщает Modaes.

Первоначальную известность бренду принесли коллекции платьев, замеченные на таких знаменитостях, как актриса Дженнифер Энистон и модели Кендалл Дженнер, и получившие широкое распространение в социальных сетях. Впоследствии бренд расширил ассортимент, включив в него деним, обувь, сумки и купальные костюмы, уточняет WSJ.

Сейчас компания управляет 70 розничными магазинами в США, Великобритании, Канаде и Франции, а также онлайн-платформой, осуществляющей доставку покупателям более чем в 150 стран. Reformation генерирует порядка 90% выручки через каналы прямых продаж и опирается на сформированную лояльную аудиторию, указывает Reuters. Активная клиентская база бренда превышает 1 млн покупателей, говорится в проспекте эмиссии, поданном в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). 

Согласно поданным в SEC документам, выручка за 2025 финансовый год увеличилась на 16% и составила $507,1 млн. Чистая прибыль за аналогичный период сократилась на 62% — до $12,6 млн. В первом квартале 2026 года, завершившемся 28 марта, выручка Reformation выросла на 30% в годовом выражении, составив $112,3 млн. При этом чистый убыток компании увеличился на 119% — до $12,1 млн по сравнению с годом ранее.

В Reformation заявили, что привлеченные в ходе IPO средства планируется частично направить на погашение задолженности, а также на выкуп части акций. 

В отличие от большинства эмитентов, использующих перед IPO классические презентации с графиками и финансовыми прогнозами, Reformation сделала ставку на свой узнаваемый брендовый стиль, указывает MoneyWise.

В 30-минутном видеоролике для потенциальных инвесторов топ-менеджмент разъясняет бизнес-модель компании, пока модель принимает ванну с бокалом шампанского. Это ироничная отсылка к знаменитой сцене с актрисой Марго Робби из фильма «Игра на понижение» (The Big Short), где разъяснялась сложная терминология Уолл-стрит, писал Vogue Business.

«Когда речь идет о создании ценности для акционеров, мы настроены серьезно», — произносит модель в ролике.

В Reformation называют часть своих операционных показателей «сексапильной математикой» и делают акцент на сформированной лояльной аудитории, эффективной работе с данными и стратегии роста, опирающейся на технологии и искусственный интеллект, пишет MoneyWise. 

При текущей цене размещения потенциал роста акций компании после IPO составляет 12%, считает аналитик Freedom Finance Алем Бектемиров: он установил целевую цену в $16,85. По его словам, главными рисками для бизнеса являются конкуренция на рынке, а также привлечение и удержание клиентов.

Размещение бренда станет важной проверкой аппетита инвесторов к активам модной индустрии в период, когда на рынке IPO США доминируют компании из сфер ИИ-инфраструктуры, сообщает Reuters. Результаты покажут, распространяется ли текущее оживление рынка на секторы за пределами фаворитов.

Инвесторы не избегают потребительского сектора, однако лишь немногие розничные бренды достаточно узнаваемы и отличны от других, чтобы вызвать высокий интерес на публичном рынке, отмечает вице-президент исследовательского агентства IPOX Кэт Лю. «Потребители неизменно заявляют о важности экологичности, однако на решения о покупке по-прежнему сильно влияют цена, тренды и удобство», — говорит она (цитата по Reuters).

По словам Лю, модель прямых продаж предоставляет Reformation более высокий уровень контроля над ценообразованием, мерчандайзингом, работой с клиентами и управлением запасами по сравнению с брендами, ориентированными на оптовые продажи. «Однако я бы не стала рассматривать эту модель как эксклюзивное конкурентное преимущество, поскольку аналогичные стратегии сегодня используют многие современные бренды одежды», — резюмирует аналитик.

Одним из ключевых инвестиционных аргументов Reformation выступает высокая удерживаемость покупателей, пишет MoneyWise. Согласно материалам к IPO, в 2025 году почти 70% выручки в сегменте прямых продаж обеспечили повторные клиенты. В среднем эта аудитория совершает 2,6 покупки в год, что повышает точность прогнозирования будущих доходов для инвесторов. «Повторные покупки в розничной торговле одеждой — это ближайший аналог подписки. Это делает структуру будущих доходов предсказуемой, за что инвесторы на публичном рынке готовы платить премию», — прокомментировал основатель инвестиционной компании Tessera Чан Ан. 

Около 80% продукции Reformation реализуется по полной стоимости, а практика предоставления скидок ограничена двумя распродажами в год. По словам Ана, это ключевой фактор, так как агрессивное снижение цен быстро подрывает рентабельность и приучает покупателей ждать уценок. «В индустрии моды доля продаж по полной стоимости — наилучший показатель силы бренда», — подчеркнул он. — «Продажа 80% ассортимента без скидок означает, что спрос превышает предложение при текущем уровне цен, а руководство придерживается жесткой дисциплины при управлении товарными запасами».

___________________

Клиенты Freedom смогут получить доступ к акциям Reformation до открытия основной биржевой сессии. Торги начнутся в формате раннего премаркета за 2–3 часа до открытия бирж США (с 15:30–16:30 по времени Астаны). Для участия нажмите на тикер REF.US.