Кристин Лагард досрочно покинет пост главы ЕЦБ. К чему готовиться инвесторам?

Глава Европейского центрального банка (ЕЦБ) Кристин Лагард покинет свой пост в начале следующего года, говорится в заявлении регулятора. Ее полномочия должны были истечь в октябре 2027-го, напоминает Bloomberg, указывая, что это решение обострило борьбу за пост одного из самых влиятельных руководителей в сфере денежно-кредитной политики в мире.

Лагард сложит полномочия 7 февраля, хотя срок ее мандата должен был истечь только в октябре 2027 года. Она возглавила ЕЦБ в 2019 году, сменив Марио Драги, и стала четвертым руководителем европейского центробанка в его истории и вторым выходцем из Франции на этом посту.

Управляющему совету ЕЦБ Лагард сообщила, что уходит, чтобы иметь возможность активнее участвовать в таких делах, как события во Франции, выяснили источники Bloomberg. Официально о своих дальнейших планах Лагард не сообщила, обращает внимание The Wall Street Journal. Ранее она обсуждала возможность занять пост председателя Всемирного экономического форума.

Отставка происходит в крайне непростой для регулятора момент. На фоне геополитической нестабильности, турбулентности на долговых рынках и масштабных расходов европейских стран на оборону и инфраструктуру ЕЦБ вынужден бороться с высокой инфляцией, спровоцированной войной на Ближнем Востоке.

Тем не менее, рынки восприняли заявление главы ЕЦБ спокойно: европейский фондовый Stoxx 600 вырос 29 октября на 0,6%. Немецкие облигации немного подорожали: доходность 10-летних бундов снизилась примерно на один базисный пункт, до 3,36%. Премия по французским облигациям не изменилась и составила 154 базисных пункта. Евро в течение дня немного подешевел.

Уход Лагард запускает одну из важнейших кадровых кампаний в Европе: ее преемнику предстоит определять процентные ставки для 21 страны еврозоны с общим населением свыше 350 млн человек, уточняет Bloomberg. Председатель Европейского совета Антониу Коста уже поблагодарил Лагард за ее преданность делу и заявил, что блок немедленно приступит к процессу выбора ее преемника.

Вероятность досрочного ухода Лагард в отрасли обсуждали на протяжении последних месяцев. Bloomberg в октябре провел опрос экономистов о потенциальных кандидатах на пост главы ЕЦБ. Фаворитом был назван экс-руководитель Банка Испании Пабло Эрнандес де Кос, в настоящее время возглавляющий Банк международных расчетов. За пост главы ЕЦБ также борется бывший председатель центробанка Нидерландов Клаас Кнот.

Хотя досрочный уход Лагард не стал большой неожиданностью, для рынков — и в особенности для евро — теперь главный вопрос заключается в том, насколько «ястребиным» или «голубиным» окажется новый глава ЕЦБ и будет ли продолжен текущий курс денежно-кредитной политики в Европе, заметил главный валютный стратег Bloomberg Intelligence Одри Чайлд-Фримен. Решение Лагард совпало с периодом ужесточения ставок: ЕЦБ повышал их в июне и сентябре, и рынки ожидают дальнейшего роста стоимости заимствований, пишет Bloomberg. Сама Лагард утверждала, что, согласно прогнозам, инфляция вернется к целевому уровню примерно к концу 2027 года. 

Ситуацию осложняет нервозность на долговых рынках. Доходность гособлигаций резко выросла по всему миру, причем особенно инвесторов беспокоят госбонды Франции. Премия, которую они требуют за владение 10-летними французскими облигациями по сравнению с немецкими, недавно достигла максимума с 2011 года. Это породило обсуждения о возможном вмешательстве в ситуацию ЕЦБ.

Досрочный уход Лагард также грозит обвинениями во вмешательстве политиков в независимость ЕЦБ, отмечает Bloomberg: теперь президент Франции Эммануэль Макрон успеет повлиять на выбор преемника Лагард до окончания своего президентского срока. Глава Банка Франции также ушел в отставку досрочно, и Макрон назначил на этот пост своего главу администрации Эммануэля Мулена.

Процесс выбора президента ЕЦБ в значительной степени политизирован, пишет WSJ. Кандидатура самой Лагард на пост главы ЕЦБ в свое время стала неожиданностью, напоминает газета: ее согласовали в последний момент в рамках сделки, по итогам которой Урсула фон дер Ляйен из Германии заняла пост председателя Еврокомиссии. В отличие от своего предшественника, итальянского банкира Марио Драги, Лагард не была профессиональным экономистом. Однако у нее был многолетний практический опыт: она руководила Международным валютным фондом и была министром финансов Франции.

Критики полагают, что отсутствие у Лагард опыта, связанного с ЦБ, привело к ошибкам на начальном этапе ее работы: именно с ее словами они связывают обвал на рынке в разгар пандемии. Ее заявления в этот период инвесторы восприняли как сигнал того, что регулятор не будет вмешиваться, чтобы поддержать стремительно падающий итальянский рынок облигаций. Распродажу в итоге удалось остановить после того, как ЕЦБ запустил новую экстренную программу выкупа долга.