Радикальный разворот: трейдеры начали закладывать в прогнозы повышение ставки ФРС

Война на Ближнем Востоке, который вызвала резкий рост цен на нефть, заставляет инвесторов радикально пересмотреть свои прогнозы по денежно-кредитной политике ФРС. Сейчас трейдеры оценивают почти в 50% вероятность повышения ставки в этом году, пишет Financial Times.

Если до начала конфликта на Ближнем Востоке трейдеры на рынке фьючерсов ожидали два-три снижения ставки к концу года, то теперь указывают почти на 50-процентную вероятность ее повышения на 0,25 процентных пункта к октябрю, отмечает Financial Times.

Этот сдвиг настроений уже отразился на долговом рынке: доходность двухлетних облигаций США, чувствительная к ожиданиям по ставке ФРС, выросла примерно на 0,5 процентных пункта с начала войны и достигла 3,94%, приблизившись к максимуму за 12 месяцев.

«Настроения инвесторов в отношении ФРС меняются. Рынок предполагает, что конфликт окажется более затяжным», — цитирует Financial Times главу исследований по США в Société Générale Субадру Раджаппа. «Рынку сложно это осмыслить, потому что считается, что США энергетически независимы и подобные шоки быстро сходят на нет. Сейчас это предположение ставится под сомнение», — добавила она.

Перебои с поставками через Ормузский пролив привели к резкому росту цен на нефть: Brent подорожала примерно на 50% с начала войны. На этом фоне инфляционные ожидания в США на ближайший год выросли более чем на 1 процентный пункт с начала года, пишет Financial Times.

Разворот ожиданий трейдеров по ставке может не означать, что рынок действительно верит в то, что ФРС перейдет к ужесточению денежно-кредитной политики. «Ожидания по ФРС стали несколько более “ястребиными”, но это не точное отражение того, что рынок действительно думает о действиях регулятора. Они оторвались от фундаментальных факторов», — сказал FT стратег RBC Capital Markets Блейк Гвинн. 

На этом фоне внутри самой ФРС усиливается осторожность. Член совета управляющих Кристофер Уоллер заявил в интервью CNBC, что регулятору следует занять выжидательную позицию на фоне неопределенности, связанной с войной и ее влиянием на инфляцию и экономику.

Ранее Уоллер последовательно выступал за снижение ставок, указывая на ослабление рынка труда, однако теперь допускает более сдержанный подход. По его словам, текущие условия требуют «подождать и посмотреть», как будет развиваться ситуация.

При этом он не отказывается от сценария смягчения политики. Если рынок труда продолжит слабеть — например, серия слабых отчетов по занятости подтвердит устойчивое замедление — он готов вновь поддержать снижение ставки позже в этом году.

Ключевым фактором для него остается динамика занятости. Уоллер отмечает, что ухудшение на рынке труда станет сигналом для реакции ФРС. В частности, повторение заметного падения занятости может свидетельствовать о более глубоком охлаждении экономики.

Инфляцию он оценивает относительно спокойно, считая текущий рост во многом временным и связанным с импортными пошлинами, при этом в базовом сценарии ожидает ее возвращения к целевому уровню ФРС в 2%. Однако он признает, что затяжная война и рост цен на энергоносители могут изменить эту траекторию и усложнить принятие решений.

ФРС, которая 18 марта второй раз подряд сохранила ставку, пока не меняла свой официальный прогноз. Медианный опрос членов FOMC предполагает одно снижение процентных ставок на четверть процентного пункта в 2026 году и еще одно аналогичное — в 2027-м. При этом глава ФРС Джером Пауэлл подтвердил, что конфликт на Ближнем Востоке усилит инфляционное давление.

Ситуация также имеет политическое значение. Повышение ставки ФРС стало бы ударом по кампании президента Дональд Трамп за снижение стоимости заимствований, тогда как отказ от ужесточения политики на фоне роста цен может закрепить инфляцию, отмечает Financial Times.