SpaceX по $100? В ближайшие дни рынок проверит на прочность стратегию Маска

Акции компании SpaceX, котировки которой после IPO с пика подешевели почти в два раза, могут упасть еще. Аналитики Morgan Stanley не исключают снижения их цены до $100, что на 12,7% ниже уровня закрытия 3 июля. 

Причина — окончание 6 августа первого lock-up-периода, после которого ряд ранних инвесторов и инсайдеров получат право продавать свои бумаги. Всего они могут вывести на рынок до 911,5 млн акций, что почти в полтора раза больше текущего объема в обращении. 

По степени влияния на котировки это событие может оказаться даже важнее, чем первый финансовый отчет SpaceX с комментариями ее гендиректора Илона Маска и других топ-менеджеров, пишет инвестпортал Motley Fool.

Сам отчет будет опубликован 4 августа. И не факт, что он ответит на ключевые для инвесторов вопросы, которых становится все больше. 

Падение акций SpaceX происходит на фоне растущих сомнений в разумности многомиллиардных (точнее, уже триллионных) трат на ИИ-инфраструктуру при отсутствии гарантированной отдачи — особенно в условиях непредсказуемых последствий войны США и Ирана, вполне предсказуемого роста цен на нефть и нарастающих инфляционных рисков. 

Тому способствует и прогрев общественного мнения об ИИ как очередном рыночном пузыре невиданных доселе масштабов. Если несколько лет назад публичные опасения были в основном экзистенциального свойства: искусственный интеллект выйдет из-под контроля, погубит человечество или в крайнем случае лишит его рабочих мест, то теперь преобладает настрой «хватит кормить ИИ». 

Если цена опустится до $100, то впору будет говорить не только о пробитии психологической отметки, но и фактически об обесценивании ИИ-сегмента компании Илона Маска. По крайней мере, так считают аналитики Morgan Stanley. 

Из записки банка от 24 июля 2026 года следует, что если разделить бизнес SpaceX на две части —  запуски ракет и Starlink, а также ИИ — то получится, что при цене акции в $100 инвесторы либо вообще не приписывают никакой стоимости ИИ-направлению компании, либо фактически оценивают его в минус $300 млрд. 

Кроме того, это означает, что рынок ожидает, что EBITDA ракетных запусков и бизнеса Starlink к 2028 году окажется примерно на 30% ниже базового прогноза Morgan Stanley. 

Сам банк определил целевую цену бумаг SpaceX в $300 с с рейтингом «выше рынка», что соответствует рекомендации покупать.  

Таким образом по цене в $100 инвесторы фактически бесплатно получают опцион на весь ИИ-бизнес компании, а основной сегмент — ракеты и Starlink — уже покрывает текущую цену акций.

SpaceX работает в трех направления — связь, космос и ИИ. Starlink, строго говоря, — единственное прибыльное подразделение компании. 

«Мы считаем, что нынешнее несоответствие между растущими пессимистичными настроениями инвесторов и практически неизменными фундаментальными показателями создает привлекательную точку входа в акции SpaceX», — говорится в записке Morgan Stanley. 

Банк не одинок в своем оптимизме — хотя консенсусная цена Уолл-стрит несколько ниже и составляет $231,82, 28 из 38 аналитиков рекомендуют покупать бумаги SpaceX. 

Еще когда SpaceX только собиралась на IPO и объявила, что оно пройдет по $135 за бумагу, многие на Уолл-стрит говорили о завышенных ожиданиях ее роста. 

Например, аналитики The Morningstar полагали, что для акций компании, строящей свою стратегию на вере в лунные и марсианские путешествия, справедливая цена составляет $63, а до конца года — $62.

А Бретт Линзи, руководитель отдела промышленных исследований Mizuho, ​​заявлял Bloomberg о том, что будущее компании так или иначе зависит от успехов Starship. 

Строго говоря, подобное космическое ценообразование признает и Morgan Stanley. В другом своем отчете от 22 июля банк, в частности, сравнивает инвестирование с ракетостроением как таковым.

В сентябре и октябре соответственно ожидаются 14-й и 15-й тесты Starship, включая первый орбитальный полет, который должен подтвердить или опровергнуть «искусство возможного в физической реальности». 

Негативный сценарий Morgan Stanley с целевой ценой в $75 предполагает, что Starship «не взлетит» раньше 2029 года, а ожидания по монетизации ИИ оправдают худшие опасения инвесторов.

Самый же позитивный прогноз банка, согласно которому цена акции достигнет $600, предполагает, что сектор ИИ будет определять 60% оценки SpaceX, а объем ее вычислительных мощностей будет увеличиваться примерно на 46% в год до 2040-го. Кроме того, компания быстрее реализует проект по созданию дата-центров в космосе и строительству фабрики Terafab в Остине по производству полупроводников. Также это будет означать, что Starship перейдет к регулярной операционной деятельности уже в четвертом квартале 2026 года. 

Рулит ли по-прежнему маскизм — как его окрестили в книжке, изданной этой весной — выяснится уже на днях.