Региональные банки США увеличили прибыль. Какие из них инвесторам советуют аналитики?

Восемь крупнейших региональных банков Америки, торгуемых на бирже, увеличили прибыль за первый квартал этого года в среднем примерно на 22% год к году, следует из обзора CreditSights. При этом у отдельных игроков рост достигал 39–40% — в частности, у Citizens Financial и Fifth Third Bancorp.

Такой рост прибыли связан с одновременным расширением чистого процентного дохода — в диапазоне около 10–12%, двузначным ростом комиссионных поступлений — в диапазоне 10–30%, а также с положительным операционным левереджем. То есть рост операционных доходов — процентных и комиссионных был выше темпа роста операционных расходов. 

«Чистый процентный доход увеличивался за счет репрайсинга фиксированных активов после периода резкого роста ставок, благоприятной динамики стоимости фондирования и улучшения структуры доходных активов на фоне ускорения кредитования прежде всего в корпоративном сегменте», — говорится в обзоре.

Комиссионные доходы стали еще одним драйвером роста чистой прибыли. По оценке CreditSights, доход от инвестиционно‑банковских услуг, торговых операций и управления благосостоянием показал двузначный рост в годовом выражении — по отдельным банкам около 10% до почти 30%. 

Самый сильный рост прибыли среди банков большой региональной восьмерки показал Fifth Third — плюс 40% год к году. Его выручка увеличилась на 33%, чистый процентный доход на 35%, а комиссионные — на 29%.

На втором месте оказался Citizens Financial — плюс 39% год к году. Его выручка увеличилась 12%, чистый процентный доход — также на 12%, а комиссионные — на 11% в годовом исчислении.

Третью строчку занял банк KeyCorp. Его чистая прибыль выросла на 29% год к году, рост выручки шел двузначными темпами, а чистая процентная маржа увеличилась на 29 б.п., тогда как комиссионные доходы подросли на 8%.

Кредитный портфель по группе из восьми банков вернулся к росту после слабой динамики в 2023–2024 годах, прежде всего за счет корпоративного кредитования, сказано в обзоре CreditSights. В отдельных случаях годовые темпы роста кредитов составляют от 4% у U.S. Bancorp до примерно 11% по среднему кредитному портфелю у PNC.

Коэффициенты достаточности капитала банков — базовый капитал первого уровня (CET1) — по итогам квартала немного снизились, в большинстве случаев в диапазоне 40–80 базисных пунктов квартал к кварталу. Хуже всего ситуация описана у Fifth Third: коэффициент базового капитала упал на 80 б.п. за квартал — до 10% на фоне закрытия сделки по покупке регионального банка Comerica, роста взвешенных по риску активов и интенсивного выкупа акций.

Из обзора также следует, что лучше всех ситуация достаточностью капитала выглядят у KeyCorp, U.S. Bancorp и Regions. У первого показатель снизился за квартал на 43 б.п., до 11,4%, у U.S. Bancorp оказался без изменений — 10,8%, а у Regions — опустился на 20 б.п. за квартал, до 10,7%. 

Это произошло из‑за возобновления более активного кредитного роста, увеличения риск‑взвешенных активов и расширения программ выкупа акций, когда выплаты акционерам временно опережают генерацию прибыли, поясняют в обзоре, но не отмечают наличия чрезмерных рисков на балансах восьмерки.

Для большинства этих банков сейчас доминирует в целом позитивный взгляд аналитиков. Самый оптимистичный взгляд у аналитиков — на Citizens: покупать его акции советуют 95% аналитиков, покрывающих банк, следует из данных MarketWatch. Около 75% экспертов присвоили рейтинг «Покупать» или ему эквивалентный акциям PNC и Fifth Third. 

Больше всего скептицизма — в отношении M&T Bank и Regions: покупать их акции рекомендует только примерно каждый третий аналитик.  

KeyCorp после сильного отчета за первый квартал получил от BofA Securities повышение целевой цены до $25 — это на 13% выше текущей стоимости от BofA Securities. Аналитики банка указывают на более быстрый, чем ожидалось, рост кредитного портфеля, рекордные комиссионные и заметное улучшение рентабельности при комфортных уровнях достаточности капитала.