В поисках спроса: каким будет 2026 год для биткоина и остальных криптовалют

2025 год для криптоиндустрии был похож на американские горки, впечатляющий рост сменился не менее впечатляющим падением. В 2026-м ожидать бурного роста биткоина не стоит, предупреждает партнер и директор по инвестициям Blockreign Fund Рустам Боташев. 

Давать положительные прогнозы легче, интереснее и, главное, безопаснее. Ну ошибся аналитик, оказался более оптимистичен, бывает. Такое снисходительно прощают. А вот если прогноз негативный, то при любом раскладе аналитику достанутся все шишки. Поэтому так много радужных предсказаний и мало реальных. В прогнозах стоимости биткоина вообще «желательно не мелочиться». Если уж вещать о росте, то никак не меньше, чем до миллиона долларов за монету. Если о падении, то минимум в 10 раз. 

Прогноз скромного роста — это неинтересно, скучно, но другого прогноза на будущий год у меня нет. 

Почти год назад я сформулировал главную идею для криптовалютного рынка на 2025-й так: период должен был стать удачным не столько для биткоинов, сколько для других криптовалют. И большую часть прошлого года мы действительно наблюдали за расцветом рынка — тот же Ethereum достиг исторического максимума цены в $4,95 тыс. в августе, сразу несколько крупных проектов вышли на IPO, а Bloomberg в итогах года для крипторынка записал в число выигравших основателей и руководителей компаний – эмитентов стейблкоинов и нескольких публичных криптоплатформ. 

Но под конец года оптимизма на рынке поубавилось. Биткоин стартовал 1 января с отметки в $93,4 тыс., а после 11 раз устанавливал рекорды цены, на последнем пике в начале октября она превысила отметку в $126 тыс. Но в итоге закончил год падением. Последние три месяца 2025 года выдались весьма печальными для биткоина. После пика в октябре он легко упал ниже психологически важного уровня в $100 тыс. Затем, казалось бы, закрепился на уровне $90 тыс. Но затем падение продолжилось.

Похожая картина, только с еще большей амплитудой, наблюдалась и с альткоинами. Взрывной рост с середины лета до начала осени сменился стремительным падением. Например, цена токена Solana, подскочив на 90% с конца июня до конца сентября, к настоящему моменту упала с осеннего пика на 50% и заканчивает год падением более чем на 30%. 

В немалой степени за такие кульбиты на рынке ответственен президент США Дональд Трамп & Co со своими криптопроектами, в частности мемкоином OFFICIAL TRUMP ($TRUMP). Активное обсуждение темы формирования американского национального резерва в биткоинах также добавило масла в огонь. 

Ожидания принятия дружественных криптосектору законов — GENIUS и CLARITY Act — были в числе драйверов роста биткоина. Среди других можно назвать и снижение ключевой ставки в Штатах. ФРС США с сентября снизила ее три раза. Это дало хороший импульс цене биткоина. Но он, по-видимому, себя исчерпал. 

В следующем году, судя по медианному прогнозу членов Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), ожидается всего одно понижение ставки. Так что с этой стороны помощи ждать не приходится. 

Более того, США, хоть и крупнейшая, но не единственная экономика, поставляющая ликвидность в систему.

Центробанк Японии, например, напротив, повысил процентные ставки — до максимума за 30 лет. А биткоин исторически отрицательно реагировал на такие решения. В течение трех-шести месяцев криптовалюта падала в цене c повышением ставки Банком Японии — на 27% после решения в марте 2024-го, на 30% — после решения в июле 2024-го и на 30% — после январского решения этого года. 

Вызывает опасения тот факт, что в распродаже биткоина участвуют его долгосрочные держатели. Согласно данным K33 Research, которые приводит Bloomberg, количество биткоинов, «спящих» на кошельках более двух лет, с 2023 года уменьшилось на 1,6 млн, их стоимость примерно равна $140 млрд. В 2025 году в обращение вернулись биткоины почти на $300 млрд, которые ранее находились в «спячке» более года. Компания CryptoQuant подсчитала, что последняя тридцатидневная распродажа биткоина долгосрочными держателями была максимальной за пять лет, писал Bloomberg в декабре. 

 Большую часть 2025 года ETF и новые институциональные инвесторы поглощали эти биткоины. Но, похоже, что сейчас оба этих источника «насытились». И нужен серьезный триггер, чтобы перевернуть ситуацию. 

Однако особых событий, способных привлечь дополнительное внимание к биткоину и серьезно повлиять на его цену, в следующем году не ожидается. До халвинга еще более двух лет. Потенциальных инвесторов, никогда не слышавших о биткоине, уже не осталось. Новые деньги в количестве, необходимом для роста его цены, могут поступить только от классических инвесторов, наращивающих свои вложения в этот актив.

Таким образом, мы опять приходим к тезису, что рост цены биткоина привязан к росту акций, в основном американских. Классические инвесторы, как индивидуальные, так и институциональные, рассматривают биткоин как рискованный актив для диверсификации, отводя ему небольшую часть своих портфелей. Трудно представить, что они будут это делать на падающем рынке. 

Институциональные инвесторы, купившие биткоин в 2025 году, с большой вероятностью разочарованы. Во-первых, он не оправдал их ожиданий, упав за прошлый год на 5,33 %, при том, что S&P 500 вырос на 16,4%. И это если инвесторы зашли в начале года, а не на пике цены. С пика цена криптовалюты упала примерно на треть. 

Во-вторых, биткоин упал под конец года. А это как раз то время, когда считают портфельную доходность и, соответственно, бонусы управляющим. Потеряв из-за биткоина в доходностях своих портфелей и, как следствие, в компенсациях, такие инвесторы могли разочароваться в криптоактивах. Если же, разочаровавшись, они продали биткоин недавно, мы вряд ли скоро их снова увидим на этом рынке. Те же менеджеры, которые еще только размышляют о покупке криптовалюты, стали гораздо более осторожны. 

И так, со стороны предложения имеем продажи долгосрочными держателями, а со стороны спроса — ожидание прихода новых инвесторов, особенно институциональных. А он появится только при продолжающимся росте рынка акций. 

Существует масса профессиональных прогнозов на классический рынок. Следует обратиться к ним. На мой же непрофессиональный взгляд, американский рынок перегрет, в том числе, с точки зрения мультипликаторов. Он торгуется с соотношением цены к прибыли (P/E) примерно 30. Нужна коррекция. 

Но это не значит, что мы увидим падение индекса в 2026 году. Скорее всего, американский рынок вырастет примерно на 10%. Если так, то цена биткоина увеличится на 15%–20% в новом году. Если же рынок акций покажет падение, тоже самое ждет и биткоин, причем падать он будет сильнее классического рынка — не будет достаточного притока новых инвесторов, чтобы компенсировать предложение.

Для альткоинов прогноз мрачнее. Пока инвесторы не насытятся биткоином, они не переключатся на другие криптоактивы. Иными словами, при слабом росте цены биткоина другие токены будут отставать, а вот при его падении — падать быстрее.