Космические акции обгоняют рынок. Что ждет от сектора Goldman Sachs?

Космические акции обгоняют широкий фондовый рынок США: с начала года тематическая корзина Goldman Sachs прибавила около 13% против 9,8% у индекса S&P 500. Аналитики Goldman Sachs считают, что этот сектор ждет такая же ротация капитала, которая произошла в сегменте искусственного интеллекта: то есть долгосрочный потенциал может быть не только у операторов запусков, но и у компаний, которые обеспечивают спутниковую связь, оборонные решения, производство оборудования и компонентов.

До 2025 года космический сектор воспринимался преимущественно как спекулятивное направление, а его акции двигались примерно так же, как бумаги компаний, которые работают с прорывными технологиями, отмечают в Goldman Sachs. Но сейчас ситуация изменилась.

«В последний год этот сектор обошел рынок на фоне растущего внимания к ключевым направлениям космической индустрии: запускам ракет, спутникам и глобальной связи. Кроме того, инвесторы оценили потенциал будущих рынков, развитие которых станет возможным благодаря этим технологиям», — говорит Луис Миллер, руководитель направления индивидуальных корзин акций Goldman Sachs. 

Акции сектора резко выросли на фоне ажиотажа вокруг IPO SpaceX. Кроме того, интерес к космической и спутниковой отрасли подогревают СМИ: по словам Миллера, с начала года интенсивность освещения темы в новостях выросла более чем вдвое. Ралли охватило компании из разных сегментов отрасли — от производителей спутников и операторов орбитальной широкополосной связи до компаний, занимающихся исследованием космоса. 

За два года ралли космических компаний принесло инвесторам более 360%. Но этот сектор, как говорят аналитики банка, характеризуется крайне резкими колебаниями: корзина примерно в пять раз волатильнее широкого рынка. 

Goldman Sachs видит инвестиционные возможности во всей экосистеме и цепочке поставок космической отрасли. 

Рост выручки космических компаний будет связан с расширением рынка услуг, созданных на базе космической инфраструктуры, пишут аналитики инвестбанка. У некоторых компаний этот процесс уже начался: продажи растут благодаря оборонным контрактам правительства США на спутниковые снимки и связь, а также на беспилотники и датчики.

Другие направления пока находятся на более ранней стадии. Starlink развивает широкополосную связь с орбиты, а SpaceX планирует создавать орбитальные центры обработки данных. Инвесторы следят за тем, смогут ли эти проекты стать новыми источниками выручки для сектора.

Интерес для инвесторов могут представлять компании по всей экосистеме и цепочке поставок космической отрасли — операторы коммуникационной инфраструктуры, производители полупроводников, электроники, программного обеспечения и передовых материалов, а также промышленные предприятия. 

«Самый высокий долгосрочный потенциал скрывается в поиске производителей «кирок и лопат», которые делают возможной коммерциализацию технологий,  — уверен Миллер. — Вспомните, как инвесторы в ИИ массово переходили от разработчиков моделей к бенефициарам инфраструктуры — полупроводникам, электросетям и дата-центрам. На космическом рынке нас ждет аналогичная ротация капитала в сторону смежников и поставщиков». 

По данным аналитиков Goldman Sachs, взвешенный чистый убыток космической и спутниковой корзины сократился с $200 млн в 2023 году до примерно $90 млн в 2025-м и в 2026 году составит около $80 млн. В 2027-м показатель должен выйти в плюс и в 2028-м достигнуть $200 млн. 

«Долгосрочные перспективы выглядят крайне убедительно, — говорит Миллер, — однако энтузиазм инвесторов временами будет опережать фундаментальные показатели. Из-за этого динамика рынка окажется неровной, даже если общий структурный тренд останется положительным».