Защитная гавань: китайские активы обошли мировые рынки по устойчивости на фоне войны

Война в Иране спровоцировала резкий рост цен на нефть, однако рынок крупнейшего мирового импортера сырья — Китая — демонстрирует поразительную устойчивость, пишет Bloomberg. С начала конфликта на Ближнем Востоке 28 февраля китайские акции упали значительно меньше мировых аналогов, юань сохранил относительную стабильность к доллару США, а доходность гособлигаций Китая практически не изменилась. Такая динамика выглядит неожиданной, учитывая первоначальные опасения аналитиков относительно уязвимости Пекина перед энергетическим кризисом.

С конца февраля фондовые рынки по всему миру демонстрировали неоднозначную динамику на фоне скачков цен на нефть, которые в моменте поднимались почти до $120 за баррель. Сильнее всего пострадали азиатские рынки: так, с конца февраля рынок акций Южной Кореи обвалился на 10%, Японии — на 7%, а Индии — на 5%. При этом европейские индексы потеряли около 5%, в то время как американский индекс S&P 500 снизился на 1,4%. 

В то же время один из главных фондовых индексов Китая CSI 300 практически не изменился, снизившись после начала эскалации конфликта на Ближнем Востоке всего на 0,1%. Кроме того, юань стал лидером по устойчивости среди азиатских валют, сохранив относительно стабильный курс к доллару. Доходность 10-летних гособлигаций Китая практически не изменилась, показав рост менее чем на 1 базисный пункт, в то время как доходность аналогичных казначейских облигаций США подскочила более чем на 20 пунктов, что свидетельствует о распродаже американских бумаг, сообщает Bloomberg.

Инвесторы, делающие ставку на Китай, фокусируются на секторах, связанных с энергетической безопасностью и внутренним спросом, уточняет Bloomberg. Отраслевой китайский индекс CSI 300 Energy вырос примерно на 8% с конца февраля, став самым прибыльным сегментом рынка. Сектор возобновляемой энергетики, в котором доминирует КНР, также показал резкий рост: например, акции компании Jinko Solar в Шанхае подскочили более чем на 18% с начала эскалации конфликта.

Китайский рынок держится лучше ожиданий благодаря грамотной энергетической стратегии Пекина, объясняет Bloomberg. Ранее аналитики пророчили Китаю кризис, так как страна является крупнейшим в мире импортером нефти. Однако после энергокризиса 2021–2022 годов КНР подстраховалась: вывела добычу угля на рекордный уровень, что совпало с бумом солнечной и ветровой энергетики, объясняет Bloomberg. Кроме того, Китай планомерно наращивал добычу нефти и газа внутри страны.

При этом Китай планомерно вытесняет использование ископаемого топлива в ключевых сферах экономики, указывает агентство. В частности, продажи электрокаров и гибридов уже обошли показатели традиционных авто, что ведет к долгосрочному снижению спроса на бензин. Кроме того, Китай сформировал огромные «буферные» запасы, в том числе за счет закупок сырья у стран, которые находятся под западными санкциями, сообщает Bloomberg. По данным аналитической компании Kpler, десятки миллионов баррелей «дешевой нефти» из Ирана, России и Венесуэлы находятся в танкерах у китайского побережья. Вкупе со стратегическими хранилищами, общие запасы КНР достигли 1,4 млрд баррелей. Это втрое превышает запасы США и позволяет Китаю в случае худшего сценария покрывать дефицит поставок с Ближнего Востока в течение полугода, считают в Kpler.

Мировые инвесторы упускают из виду китайские классы активов — акции, валюту и облигации — как защитную гавань, считает глава отдела долговых обязательств Большого Китая в Pictet Asset Management Кэри Юнг. Кроме того, на этой неделе инвестбанк Goldman Sachs подтвердил рейтинг «выше рынка» для китайских акций.

Впрочем, несмотря на стабильные показатели рынка КНР, некоторые аналитики проявляют осторожность в отношении региона. Аналитик Macquarie Group Ларри Ху отмечает, что при нефти по $100 инфляция в Китае составит всего около 1%, но главный риск — это снижение мирового спроса на китайский экспорт из-за торможения глобальной экономики. Внутренние проблемы КНР также никуда не делись: слабый потребительский спрос и кризис на рынке недвижимости заставляют таких гигантов, как инвестиционная компания T. Rowe Price, сохранять «нейтральный» взгляд на Китай, отмечает Bloomberg.

Тем не менее, если конфликт в Иране затянется, «относительная привлекательность Китая по сравнению с остальными рынками может стать еще более выраженной», заключает аналитик BNP Paribas Уильям Браттон.