Бьюрри считает, что разворот иены назрел. Чем это грозит инвесторам в США?

Майкл Бьюрри, прототип героя фильма «Игра на понижение», заявил, что отскок иены будет иметь неприятные последствия для инвесторов в США. Японская иена после долгого падения к доллару укрепилась до максимума с ноября, пока на рынке обсуждают возможные скоординированные интервенции Вашингтона и Токио. Какие риски нужно учитывать инвесторам?

Разворот японской иены после затянувшегося падения к доллару давно назрел, написал Бьюрри в своем блоге на платформе Substack. Поводом для комментария стали усилившиеся спекуляции о возможной скоординированной валютной интервенции Японии и США, пишет Reuters.

Бьюрри полагает, что разворот иены и рост ставок в Японии могут иметь масштабные последствия. Инвесторам в США стоит учитывать, что репатриация капитала в Японию на фоне более высоких ставок станет серьезным изменением направления финансовых потоков, заявил Бьюрри.

«Простая логика такова: более высокие ставки в Японии и более низкие ставки в США будут давить на американские акции и облигации — так же, как обратная ситуация ранее поддерживала акции и облигации США», — отметил инвестор.

О том, что США и Япония могут провести совместные интервенции для укрепления иены, пишет в том числе Reuters. Его источник 23 января сообщил, что Федеральный резервный банк Нью-Йорка проверял котировки доллар/иена у дилеров — это считается предвестником валютной интервенции. Эти контакты с участниками рынка последовали после заявлений японских властей о чрезмерной слабости иены и готовности вмешаться, писала The Wall Street Journal со ссылкой на осведомленные источники.

На фоне этих сообщений замминистра финансов Японии Ацуси Мимура заявил, что правительство продолжит тесную координацию с США по валютным вопросам.

США не участвовали в скоординированных интервенциях в курс иены с 2011 года — тогда страны «Большой семерки» продавали японскую валюту после землетрясения и аварии на АЭС «Фукусима», чтобы сдержать ее укрепление, отмечает Reuters.

В последние месяцы японская иена находилась под давлением и ослабевала к доллару, обновляя многолетние минимумы. На прошлой неделе, 23 января, курс кратковременно опускался примерно до 159 иен за доллар, после чего на рынке начался резкий отскок.

В понедельник, 26 января, японская валюта подскочила до максимума более чем за два месяца. Именно на фоне этого движения и ожиданий возможного вмешательства властей Бьюрри заявил, что иена может быть близка к развороту затяжного нисходящего тренда.

Главный стратег по акциям США в Morgan Stanley Майкл Уилсон в записке для клиентов сообщил, что недавно вернулся из двухнедельной поездки в Японию. «Интересно, что большинство инвесторов, с которыми мы встречались в Японии, считают, что иена должна укрепиться как минимум до диапазона 140–145 за доллар. При этом они согласны, что краткосрочная волатильность из-за более сильной иены в итоге приведет к более высоким долгосрочным доходностям японских акций. Аналитика нашей FX-команды также указывает, что справедливая стоимость USD/JPY сейчас ближе к уровню около 145 с учетом ожиданий по конечным ставкам», — написал Уилсон (цитата по MarketWatch).

В отличие от Бьюрри, он по-прежнему позитивно оценивает перспективы американского фондового рынка и не ожидает системного удара по акциям США. В качестве аргументов стратег Morgan Stanley называет ожидаемый рост прибыли компаний индекса S&P 500 на 17%, более широкий вклад разных секторов в динамику прибыли, увеличение инвестиций, рост деловой активности и восстановление экономики. При этом он подчеркнул, что колебания валютных курсов остаются одним из тактических рисков для рынка.

«Вероятно, здесь происходит нечто более масштабное», — отметил Дэвид Форрестер, старший стратег Credit Agricole в Сингапуре, комментируя ситуацию с иеной.

По его словам, угроза интервенций отражает более широкий настрой инвесторов — власти Японии и США могут быть заинтересованы в более слабом долларе, пишет Reuters. В сочетании с непредсказуемой политикой президента США Дональда Трампа это снижает привлекательность долларовых активов.